ดาวน์โหลด

[ตลาดพันธบัตรไม่น่าจะกลับไปสู่ระดับก่อนสงคราม; วิกฤตพลังงานเปลี่ยนแปลงความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ; การคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยจางหายไป] ⑴ ตลาดพันธบัตรทั่วโลกอาจฟื้นตัว แต่ไม่น่าจะฟื้นตัวจากความสูญเสียที่เกิดจากการเทขายในช่วงสงครามได้อย่างเต็มที่ เนื่องจากราคาน้ำมันและเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานแม้จะมีสันติภาพก็ตาม ⑵ นักลงทุนกล่าวว่า การคาดการณ์ก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้โดยประเทศต่างๆ เช่น สหรัฐฯ สหราชอาณาจักร และนอร์เวย์ ได้หายไปแล้วและจะไม่กลับมาอีก บางคนเชื่อว่าการหยุดยิงอาจทำให้ความเสี่ยงเปลี่ยนไปสู่การขึ้นอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากโอกาสที่จะเกิดการขาดแคลนน้ำมันอย่างรุนแรงซึ่งจะฉุดรั้งการเติบโตของเศรษฐกิจโลกนั้นลดลง ⑶ วิกฤตพลังงานได้ทำให้ความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น สะท้อนให้เห็นถึงความล้มเหลวของประเทศเศรษฐกิจหลักๆ ในการนำเงินเฟ้อกลับสู่ระดับเป้าหมายในช่วงหลายปีที่ผ่านมา แอนดรูว์ ลิลลี่ หัวหน้านักกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยของ Barenjoy ชี้ให้เห็นว่า แม้ว่าเหตุการณ์ดังกล่าวจะได้รับการแก้ไขแล้ว แต่ก็เปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของธนาคารกลางส่วนใหญ่ ⑷ ในวันพุธ ธนาคารกลางของอินเดียและธนาคารกลางของนิวซีแลนด์คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักไว้เท่าเดิม แต่ได้วางรากฐานสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ธนาคารกลางของนิวซีแลนด์ระบุว่า ผลกระทบเงินเฟ้อรอบที่สองที่สำคัญหรือสัญญาณของความคาดหวังเงินเฟ้อระยะกลางที่เพิ่มขึ้น จะต้องมีการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอย่างเด็ดขาดและทันท่วงทีเพื่อยึดเหนี่ยวความคาดหวังเงินเฟ้อไว้ (5) เกี่ยวกับการกำหนดราคาในตลาด ฟิวเจอร์สของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร ซึ่งในตอนแรกคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2026 ตอนนี้ชี้ให้เห็นว่ามีโอกาสเพียง 50% ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียว Prashant Neunaha นักกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยอาวุโสของ TD Securities กล่าวว่า ธนาคารกลางจะยังคงเฝ้าระวังอย่างเข้มงวดเพื่อป้องกันไม่ให้ภาวะช็อกด้านอุปทานกระตุ้นให้ความคาดหวังเงินเฟ้อสูงขึ้น และการลดอัตราดอกเบี้ยไม่ได้อยู่ในการพิจารณาอีกต่อไป (6) แนวทางของญี่ปุ่นก็โน้มเอียงไปทางการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเช่นกัน Matsuzawa หัวหน้านักกลยุทธ์ของ Nomura Securities กล่าวว่า ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเต็มใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอยู่แล้วโดยไม่ต้องมีความไม่แน่นอนในตะวันออกกลาง และการหยุดยิงก็เป็นเหตุผลที่เพียงพอสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายน (7) ในแง่ของจิตวิทยาการซื้อขาย การฟื้นตัวอย่างน่าอุ่นใจก่อนหน้านี้ของตลาดจากการหยุดยิงทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรลดลง แต่ลดลงไปถึงระดับที่เห็นในช่วงกลางเดือนมีนาคมเท่านั้น ขณะนี้นักลงทุนกำลังพิจารณาความเป็นจริงที่ยั่งยืนกว่านั้น นั่นคือ โครงสร้างต้นทุนพลังงานได้เปลี่ยนไปในทิศทางที่สูงขึ้น เกณฑ์สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และเกณฑ์มาตรฐานการกำหนดราคาก่อนสงครามในตลาดพันธบัตรอาจเปลี่ยนแปลงไปอย่างถาวร (8) จุดสนใจในอนาคตจะอยู่ที่ว่าธนาคารกลางจะประเมินผลกระทบของภาวะเงินเฟ้อรอบที่สองและการเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างไรหลังจากการหยุดยิงสิ้นสุดลง ปัจจัยทั้งสองนี้จะเป็นตัวกำหนดตำแหน่งการยึดเหนี่ยวขั้นสุดท้ายของเส้นโค้งผลตอบแทน