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2026-04-08 20:50:13
【財信期貨：棕櫚油觀望 豆粕生豬逢高偏空】
⑴ 棕櫚油：觀望。伊朗、美國、以色列三方達成兩週停火協議，原油及美豆油大幅走弱。國內能源敏感度最高的棕櫚油下行波動最為顯著，期貨P2605跌破9700元多頭關鍵防守位，階段性反彈行情宣告結束。基本面來看，油脂整體供應寬鬆，缺乏單邊上行驅動。馬來棕油2月減產去庫，3月預計延續去庫趨勢，但當前庫存基數仍偏高。國內豆油小幅去庫，整體庫存依舊偏高，出口對去庫形成一定支撐；菜油庫存中性偏低，但加拿大菜籽陸續到港，後期供應將趨於寬鬆。國內油脂整體庫存中性略偏高，供應相對充足。現貨市場下跌：廣東24度棕櫚油下跌450元至9500元，豆油下跌270元至8840元，江蘇轉基因菜油下跌290元至9980元。
⑵ 豆粕：逢高空為主。原油飆升帶動植物油走強，進而帶動進口大豆成本走高。國內來看，4月份之後進口大豆量級逐步恢復，根據船期預估，5月大豆到港量可能高達1150萬噸，6月為1100萬噸，供應壓力激增，建議逢高空為主。
⑶ 玉米：觀望。北港庫存同比仍然較低是玉米價格偏強運行的主要邏輯，但政策糧投放發力，小麥和稻穀的投放對玉米價格上行產生一定的抑制作用；需求方面出現分化，飼用需求因主流畜牧產品價格走弱，飼料廠和養殖場建庫積極性不高，導致飼用需求走弱，但玉米深加工強需求持續偏強運行，預計短期玉米價格維持高位震盪，但漲幅或有限。
⑷ 生豬：逢高空為主。生豬現貨價格持續偏弱運行，預計明日價格繼續下行為主。主要邏輯為短期供應壓力持續釋放，前期積壓的大體重豬源陸續出欄，疊加出欄體重偏高，市場生豬供應充足，且當下終端需求支撐不足，顯效率走低，呈現供強需弱格局。展望來看，由於年後二育有入場跡象，雖4-5月份生豬理論出欄數量環比略有下降，但當下的出欄體重偏高，疊加二育出欄預期，預計4-5月份價格走勢仍不容樂觀，建議逢高空為主。
⑸ 雞蛋：逢低多為主。雞蛋市場正處於一個由飼料成本抬升和供應壓力邊際緩解共同主導的轉型期。一方面，玉米和豆粕價格上漲直接推高了蛋雞養殖成本，單斤雞蛋的飼料成本已升至3.5元/斤左右；另一方面，供應端雖然當前在產蛋雞存欄量仍處高位，但最壞的時刻可能已經過去
⑴ 棕櫚油：觀望。伊朗、美國、以色列三方達成兩週停火協議，原油及美豆油大幅走弱。國內能源敏感度最高的棕櫚油下行波動最為顯著，期貨P2605跌破9700元多頭關鍵防守位，階段性反彈行情宣告結束。基本面來看，油脂整體供應寬鬆，缺乏單邊上行驅動。馬來棕油2月減產去庫，3月預計延續去庫趨勢，但當前庫存基數仍偏高。國內豆油小幅去庫，整體庫存依舊偏高，出口對去庫形成一定支撐；菜油庫存中性偏低，但加拿大菜籽陸續到港，後期供應將趨於寬鬆。國內油脂整體庫存中性略偏高，供應相對充足。現貨市場下跌：廣東24度棕櫚油下跌450元至9500元，豆油下跌270元至8840元，江蘇轉基因菜油下跌290元至9980元。
⑵ 豆粕：逢高空為主。原油飆升帶動植物油走強，進而帶動進口大豆成本走高。國內來看，4月份之後進口大豆量級逐步恢復，根據船期預估，5月大豆到港量可能高達1150萬噸，6月為1100萬噸，供應壓力激增，建議逢高空為主。
⑶ 玉米：觀望。北港庫存同比仍然較低是玉米價格偏強運行的主要邏輯，但政策糧投放發力，小麥和稻穀的投放對玉米價格上行產生一定的抑制作用；需求方面出現分化，飼用需求因主流畜牧產品價格走弱，飼料廠和養殖場建庫積極性不高，導致飼用需求走弱，但玉米深加工強需求持續偏強運行，預計短期玉米價格維持高位震盪，但漲幅或有限。
⑷ 生豬：逢高空為主。生豬現貨價格持續偏弱運行，預計明日價格繼續下行為主。主要邏輯為短期供應壓力持續釋放，前期積壓的大體重豬源陸續出欄，疊加出欄體重偏高，市場生豬供應充足，且當下終端需求支撐不足，顯效率走低，呈現供強需弱格局。展望來看，由於年後二育有入場跡象，雖4-5月份生豬理論出欄數量環比略有下降，但當下的出欄體重偏高，疊加二育出欄預期，預計4-5月份價格走勢仍不容樂觀，建議逢高空為主。
⑸ 雞蛋：逢低多為主。雞蛋市場正處於一個由飼料成本抬升和供應壓力邊際緩解共同主導的轉型期。一方面，玉米和豆粕價格上漲直接推高了蛋雞養殖成本，單斤雞蛋的飼料成本已升至3.5元/斤左右；另一方面，供應端雖然當前在產蛋雞存欄量仍處高位，但最壞的時刻可能已經過去
