美國聯邦公開市場委員會（FOMC）3月17-18日會議紀要顯示，委員們對伊朗戰爭可能給美國經濟帶來的影響充滿不確定性。目前多數委員認為經濟面臨的上行與下行風險基本平衡，加息與降息的可能性相當，僅有一名委員反對維持利率不變，主張立即降息25個基點。

這一表態凸顯出美聯儲在當前複雜地緣政治環境下決策的謹慎態度。

金融市場對中東衝突反應強烈

會議紀要中的工作人員評估顯示，市場隱含的聯邦基金利率預期路徑明顯上移，主要反映出投資者認為美聯儲寬鬆政策將推遲至今年年底。



兩年期美國國債名義收益率整體上升，這主要是由於通脹補償增加，與中東局勢發展後能源價格飆升引發的短期通脹擔憂密切相關。相比之下，十年期美國國債名義收益率基本保持不變。股市指數出現下跌，市場波動率顯著上升，中東局勢的發展似乎明顯削弱了投資者的信心。

在其他發達經濟體，能源價格飆升導致短期通脹補償和主權債券收益率明顯上升。美元指數温和走強，這得益於市場風險情緒惡化以及美國作為淨能源出口國的地位。

外國股市整體小幅下跌，但波動劇烈。許多新興市場經濟體的主權信用利差擴大，尤其是那些高度依賴能源進口的國家。

美國經濟現狀：增長穩健但通脹壓力猶存

根據當時可獲得的信息，美國實際GDP繼續以穩健步伐擴張，尤其是在剔除去年第四季度聯邦政府關門影響之後。失業率近幾個月基本穩定，但就業增長依然疲弱，消費者物價通脹仍處於較高水平。

國外整體通脹總體仍接近各國央行的目標，儘管部分經濟體服務業價格通脹仍居高不下。由於中東衝突導致能源和其他大宗商品價格大幅上漲，部分短期通脹預期指標有所上升。

經濟前景預測趨於謹慎

工作人員對經濟活動的預測不如1月會議時樂觀，主要反映了最新數據以及金融條件支持力度減弱，他們僅將中東局勢引發的股市下跌和原油價格上漲對經濟活動的影響設定為較小程度。

綜合判斷，實際GDP增速預計將在2028年前與潛在增速基本保持一致。因此，失業率預計將在明年大部分時間維持在當前水平附近，隨後小幅回落至長期自然失業率水平。

美聯儲對2026年的通脹預測整體略高於1月會議時的預測，主要反映最新數據以及原油價格近期上漲對消費者能源價格的推動作用。不過，通脹預計將重回此前的放緩趨勢，並在明年年底接近2%的目標水平。

不確定性顯著上升 風險平衡發生變化

工作人員表示，預測的不確定性顯著上升，主要源於中東局勢發展、政府政策變化以及人工智能應用帶來的潛在經濟影響。就業和實際GDP增長預測的風險偏向下行，而通脹預測的風險較1月會議時略微偏向上行。

與會者強調，應根據最新數據、演變中的經濟前景以及風險平衡，靈活調整政策立場。部分與會者認為，有充分理由在會後聲明中對未來利率決策採用雙向描述，反映出如果通脹持續高於目標水平，聯邦基金利率目標區間可能需要上調。

多數委員指出，隨着中東局勢發展，通脹上行風險和就業下行風險均有所增加。如果中東衝突長期持續，可能進一步軟化勞動力市場狀況，這可能需要額外降息；同時，油價大幅上漲會削弱家庭購買力、收緊金融條件，並抑制海外經濟增長。

許多與會者也指出，油價持續上漲可能導致通脹在較長時間內保持高位，這可能需要加息以幫助通脹回落至2%的目標，並錨定長期通脹預期。不過，大多數與會者重申，目前判斷中東局勢將如何影響美國經濟仍為時過早，謹慎的做法是繼續密切監測形勢，並評估其對合適貨幣政策立場的含義。

投票結果/H2>
本次會議維持利率不變的投票者包括主席鮑威爾以及威廉姆斯、巴爾、鮑曼、庫克、哈馬克、傑斐遜、卡什卡利、洛根、保爾森和沃勒。唯一投反對票的是斯蒂芬·米蘭(Stephen Miran)，他傾向於在本次會議上將聯邦基金利率目標區間下調25個基點。

總體來看，這份FOMC會議紀要釋放出清晰信號：在伊朗戰爭帶來的不確定性面前，美聯儲內部對未來貨幣政策路徑的分歧有所加大。雖然短期內通脹壓力可能因能源價格上漲而上升，但經濟下行風險同樣不容忽視。美聯儲將繼續保持靈活謹慎的態度，密切觀察中東局勢演變對美國經濟的影響。這一表態也意味着，未來一段時間內美聯儲的政策調整將更加依賴於最新數據和風險平衡的變化，市場需對此保持高度關注。