รายงานการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) เมื่อวันที่ 17-18 มีนาคม เผยให้เห็นว่าสมาชิกคณะกรรมการมีความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากสงครามกับอิหร่านต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ สมาชิกส่วนใหญ่เชื่อว่าความเสี่ยงด้านบวกและด้านลบต่อเศรษฐกิจนั้นค่อนข้างสมดุล และโอกาสที่จะปรับขึ้นหรือลดอัตราดอกเบี้ยนั้นใกล้เคียงกัน มีเพียงสมาชิกคนเดียวที่คัดค้านการคงอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันและสนับสนุนให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงทันที 25 จุดพื้นฐาน

แถลงการณ์นี้เน้นย้ำถึงแนวทางการตัดสินใจอย่างรอบคอบของธนาคารกลางสหรัฐในสภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ซับซ้อนในปัจจุบัน

ตลาดการเงินตอบสนองอย่างรุนแรงต่อความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

รายงานการประชุมระบุว่า การประเมินของเจ้าหน้าที่แสดงให้เห็นว่า แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร (federal funds rate) ที่ตลาดคาดการณ์ไว้ได้เปลี่ยนไปในทิศทางที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งส่วนใหญ่สะท้อนถึงความเชื่อของนักลงทุนที่ว่า นโยบายผ่อนคลายทางการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะถูกเลื่อนออกไปจนถึงสิ้นปีนี้



อัตราผลตอบแทนที่ระบุไว้ของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ปรับตัวสูงขึ้นโดยรวม ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการชดเชยเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ซึ่งมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับความกังวลเรื่องเงินเฟ้อระยะสั้นที่เกิดจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นหลังจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ในทางตรงกันข้าม อัตราผลตอบแทนที่ระบุไว้ของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก ดัชนีตลาดหุ้นลดลง และความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยสถานการณ์ในตะวันออกกลางดูเหมือนจะบั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุนอย่างชัดเจน

ในประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้วอื่นๆ ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นส่งผลให้เกิดการชดเชยภาวะเงินเฟ้อในระยะสั้นและผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเล็กน้อย โดยได้รับประโยชน์จากความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงในตลาดที่แย่ลงและสถานะของสหรัฐฯ ในฐานะผู้ส่งออกพลังงานสุทธิ

ตลาดหุ้นต่างประเทศโดยทั่วไปปรับตัวลดลงเล็กน้อย แต่มีความผันผวนสูง ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรภาครัฐขยายตัวในหลายประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งประเทศที่พึ่งพาการนำเข้าพลังงานเป็นอย่างมาก

สถานการณ์เศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปัจจุบัน: เติบโตอย่างต่อเนื่อง แต่ยังคงมีแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออยู่เป็นประจำ

จากข้อมูลที่มีอยู่ ณ ขณะนั้น ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ที่แท้จริงของสหรัฐฯ ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากหักผลกระทบจากการปิดทำการของรัฐบาลกลางในไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้ว อัตราการว่างงานค่อนข้างคงที่ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา แต่การเติบโตของการจ้างงานยังคงอ่อนแอ และอัตราเงินเฟ้อของราคาสินค้าอุปโภคบริโภคยังคงอยู่ในระดับสูง

โดยรวมแล้ว อัตราเงินเฟ้อในต่างประเทศยังคงใกล้เคียงกับเป้าหมายของธนาคารกลาง แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในภาคบริการจะยังคงอยู่ในระดับสูงในบางประเทศ ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะสั้นเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเนื่องจากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันและสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ ที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

การคาดการณ์แนวโน้มเศรษฐกิจเริ่มมีความระมัดระวังมากขึ้น

เจ้าหน้าที่มองกิจกรรมทางเศรษฐกิจในแง่ลบมากกว่าการประชุมในเดือนมกราคม ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากข้อมูลล่าสุดและการสนับสนุนทางการเงินที่อ่อนแอลง พวกเขาประเมินว่าผลกระทบจากการตกต่ำของตลาดหุ้นและราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอันเนื่องมาจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางนั้นมีผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจเพียงเล็กน้อย

จากการประเมินอย่างครอบคลุม คาดว่าการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงจะยังคงสอดคล้องกับการเติบโตที่คาดการณ์ไว้จนถึงปี 2028 ดังนั้น อัตราการว่างงานจึงคาดว่าจะยังคงอยู่ใกล้ระดับปัจจุบันตลอดปีหน้า ก่อนที่จะลดลงเล็กน้อยไปสู่อัตราการว่างงานตามธรรมชาติในระยะยาว

การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของธนาคารกลางสหรัฐฯ สำหรับปี 2026 สูงกว่าการคาดการณ์ในเดือนมกราคมเล็กน้อย ซึ่งสะท้อนถึงข้อมูลล่าสุดและผลกระทบจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเมื่อเร็วๆ นี้ต่อราคาสินค้าพลังงานสำหรับผู้บริโภค อย่างไรก็ตาม คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่แนวโน้มชะลอตัวก่อนหน้านี้และเข้าใกล้ระดับเป้าหมาย 2% ภายในสิ้นปีหน้า

ความไม่แน่นอนเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก และสมดุลของความเสี่ยงได้เปลี่ยนแปลงไป

เจ้าหน้าที่ระบุว่า ความไม่แน่นอนในการคาดการณ์เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ สาเหตุหลักมาจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง การเปลี่ยนแปลงนโยบายของรัฐบาล และผลกระทบทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นจากการประยุกต์ใช้ปัญญาประดิษฐ์ ความเสี่ยงต่อการคาดการณ์การจ้างงานและการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงมีแนวโน้มลดลง ในขณะที่ความเสี่ยงต่อการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับการประชุมในเดือนมกราคม

ผู้เข้าร่วมประชุมเน้นย้ำว่าควรปรับนโยบายให้มีความยืดหยุ่นตามข้อมูลล่าสุด แนวโน้มเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไป และความสมดุลของความเสี่ยง ผู้เข้าร่วมบางส่วนเชื่อว่ามีเหตุผลเพียงพอที่จะใช้คำอธิบายแบบสองทางเกี่ยวกับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในอนาคตในแถลงการณ์หลังการประชุม ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าอาจจำเป็นต้องปรับเพิ่มช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร (federal funds rate) หากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าระดับเป้าหมาย

สมาชิกส่วนใหญ่ของคณะกรรมการชี้ให้เห็นว่า ด้วยสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่กำลังพัฒนาไปนั้น ทั้งความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านการจ้างงานต่างก็เพิ่มสูงขึ้น หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางยืดเยื้อเป็นเวลานาน อาจทำให้สภาพตลาดแรงงานอ่อนแอลงไปอีก ซึ่งอาจจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ในขณะเดียวกัน การที่ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วจะทำให้กำลังซื้อของครัวเรือนอ่อนแอลง สภาพทางการเงินตึงตัวขึ้น และยับยั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจในต่างประเทศ

ผู้เข้าร่วมประชุมหลายคนชี้ให้เห็นว่า การที่ราคาน้ำมันเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องอาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อสูงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อช่วยให้เงินเฟ้อลดลงกลับมาอยู่ที่เป้าหมาย 2% และตรึงความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะยาวไว้ อย่างไรก็ตาม ผู้เข้าร่วมประชุมส่วนใหญ่ย้ำว่ายังเร็วเกินไปที่จะตัดสินว่าสถานการณ์ในตะวันออกกลางจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ อย่างไร และแนวทางที่รอบคอบคือการติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิดต่อไปและประเมินผลกระทบเพื่อกำหนดท่าทีที่เหมาะสมของนโยบายการเงิน

ผลการลงคะแนน /H2>
ในการประชุมครั้งนี้ ผู้ที่ลงคะแนนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ได้แก่ ประธานพาวเวลล์, วิลเลียมส์, บาร์, โบว์แมน, คุก, ฮาร์แม็ค, เจฟเฟอร์สัน, คาชคารี, โลแกน, พอลสัน และวอลเลอร์ มีเพียงสตีเฟน มิแรนเท่านั้นที่ลงคะแนนคัดค้าน โดยเขาเสนอให้ลดช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคารลง 25 จุดพื้นฐานในการประชุมครั้งนี้

โดยรวมแล้ว รายงานการประชุม FOMC ส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่า เมื่อเผชิญกับความไม่แน่นอนที่เกิดจากสงครามในอิหร่าน ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังมีความเห็นที่แตกต่างกันมากขึ้นเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินในอนาคต แม้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะสั้นอาจเพิ่มขึ้นเนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น แต่ความเสี่ยงด้านลบต่อเศรษฐกิจก็ไม่ควรถูกมองข้าม ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังคงรักษาวิธีการที่ยืดหยุ่นและระมัดระวัง โดยติดตามผลกระทบของสถานการณ์ในตะวันออกกลางต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด แถลงการณ์นี้ยังหมายความว่าในอนาคตอันใกล้ การปรับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะขึ้นอยู่กับข้อมูลล่าสุดและการเปลี่ยนแปลงในสมดุลความเสี่ยงมากขึ้น ซึ่งตลาดจำเป็นต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิด