4月9日週四，布倫特原油期貨價格在97美元每桶附近震盪，儘管美伊達成停火協議，但霍爾木茲海峽重新開放的前景仍充滿不確定性。日本考慮最早於5月追加釋放約20天用量的石油儲備，進一步凸顯全球石油供應鏈的脆弱性。這一消息疊加國際能源署此前協調的4億桶大規模儲備釋放行動，令市場對短期供應緩衝與長期地緣風險的權衡變得尤為緊迫。

霍爾木茲海峽不確定性下的供應風險

霍爾木茲海峽作為全球約兩成石油運輸的關鍵通道，其通行受阻直接推高了市場風險溢價。即使停火協議達成，海峽重開仍面臨航運協調、安全保障等多重障礙，導致原油現貨溢價一度創下歷史新高，布倫特近月合約與遠月合約價差擴大。這反映出交易員對即時供應的強烈擔憂，中東地區每日約1000萬桶原油出口中斷的影響正在逐步顯現。全球原油庫存去化速度加快，亞洲主要進口國面臨替代路線成本上升的壓力。歷史上類似中斷事件曾令油價短期飆升20%以上，本次事件雖有停火緩衝，但不確定性持續支撐價格在高位運行。交易員密切監測海峽每日通過量恢復信號，一旦重開延遲，布倫特期貨曲線可能進一步陡峭化，放大波動率。

日本石油儲備釋放行動

日本約95%的石油供應依賴中東，自3月16日起已通過國內協調與國際合作釋放約50天用量的石油儲備，總量約8000萬桶，創下1978年建立國家石油儲備制度以來的最大規模釋放記錄。截至目前，日本國內石油儲備可維持230天正常需求。日本經濟產業省數據顯示，此次釋放先動用民間儲備，再啓動國家儲備，並下調煉油商強制持倉要求以穩定國內產品供應。

日本首相高市早苗近期表示，將繼續評估5月追加釋放約20天用量儲備的可能性，並已請求國際能源署考慮協調第二批行動。日本正同步推進繞行霍爾木茲的替代運輸路線，包括通過紅海管道及中南美來源採購，預計5月進口量恢復至去年同期約60%的水平。

以下為日本石油儲備釋放前後對比：

項目	釋放前（2025年底）	已釋放量	剩餘儲備（當前）
總儲備天數	254天	約50天	約230天
國家儲備	146天	主要部分	充足
民間儲備	101天	先行釋放	緩衝國內產品

原油供需平衡與價格動態

當前原油價格較3月峯值已有所回落，但月內漲幅仍達約10%，同比上漲超過50%。這一走勢源於供應側中斷與儲備釋放的雙重作用。全球原油日均需求增長因高價有所放緩，而非OPEC+產量增量提供部分對沖。國際能源署最新評估顯示，4月供應危機可能較3月更為嚴峻，航空燃油與柴油短缺尤為突出。

布倫特作為全球定價基準，其價格動態直接傳導至亞洲煉油裂解價差。儲備釋放增加了近月可供原油量，預計將緩解庫存去化速度，但海峽不確定性仍令風險溢價維持在較高水平。交易員關注美國與其他產油國產量響應，以及全球煉廠開工率變化。

全球能源市場協調機制的影響

國際能源署此次協調32個成員國釋放4億桶石油儲備，為史上最大規模行動，其中約72%為原油、28%為成品油。署長法提赫·比羅爾近期強調，若市場需要，將隨時評估進一步釋放的可能性。大規模儲備釋放通常能在數週內緩解價格上行壓力，但效果持續性取決於中斷源頭的解決進度。