เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 9 เมษายน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้าผันผวนอยู่ที่ประมาณ 97 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แม้จะมีข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านแล้ว แต่โอกาสที่จะเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งยังคงไม่แน่นอน การที่ญี่ปุ่นกำลังพิจารณาปล่อยน้ำมันสำรองเพิ่มเติมอีก 20 วันในเดือนพฤษภาคม ยิ่งเน้นย้ำถึงความเปราะบางของห่วงโซ่อุปทานน้ำมันโลก ข่าวนี้ประกอบกับการที่องค์การพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ได้ประสานงานการปล่อยน้ำมันสำรองจำนวน 400 ล้านบาร์เรลก่อนหน้านี้ ทำให้ตลาดต้องพิจารณาความสมดุลระหว่างปริมาณน้ำมันสำรองระยะสั้นกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ระยะยาวอย่างเร่งด่วน

ความเสี่ยงด้านอุปทานภายใต้ความไม่แน่นอนของช่องแคบฮอร์มุซ

ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางสำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันประมาณ 20% ของโลก ได้รับผลกระทบจากการหยุดชะงัก ส่งผลให้ค่าพรีเมียมความเสี่ยงในตลาดสูงขึ้นโดยตรง แม้จะมีข้อตกลงหยุดยิง การเปิดช่องแคบอีกครั้งยังคงเผชิญกับอุปสรรคหลายประการ รวมถึงการประสานงานด้านการขนส่งและการรับประกันความปลอดภัย ซึ่งทำให้ค่าพรีเมียมน้ำมันดิบสปอตพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ และทำให้ส่วนต่างระหว่างสัญญาน้ำมันเบรนท์ระยะใกล้และระยะไกลกว้างขึ้น สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลอย่างมากของนักเทรดเกี่ยวกับอุปทานในทันที และผลกระทบจากการหยุดชะงักของการส่งออกน้ำมันดิบประมาณ 10 ล้านบาร์เรลต่อวันจากตะวันออกกลางกำลังค่อยๆ ปรากฏให้เห็น ปริมาณสำรองน้ำมันดิบทั่วโลกกำลังลดลงอย่างรวดเร็ว ทำให้ผู้นำเข้ารายใหญ่ในเอเชียได้รับแรงกดดันเนื่องจากต้นทุนเส้นทางทางเลือกที่สูงขึ้น ในอดีต การหยุดชะงักที่คล้ายกันนี้เคยทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นมากกว่า 20% ในระยะสั้น แม้ว่าสถานการณ์ปัจจุบันจะมีข้อตกลงหยุดยิงเป็นตัวกลาง แต่ความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องยังคงหนุนราคาน้ำมันให้อยู่ในระดับสูง นักเทรดกำลังติดตามสัญญาณการฟื้นตัวของการจราจรในช่องแคบในแต่ละวันอย่างใกล้ชิด หากการเปิดประเทศล่าช้าออกไป เส้นกราฟราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้าอาจชันขึ้นอีก ทำให้ความผันผวนเพิ่มมากขึ้น

การปล่อยน้ำมันสำรองของญี่ปุ่น

ญี่ปุ่นพึ่งพาน้ำมันจากตะวันออกกลางประมาณ 95% นับตั้งแต่วันที่ 16 มีนาคม ญี่ปุ่นได้ปล่อยน้ำมันสำรองออกมาประมาณ 50 วัน คิดเป็นปริมาณประมาณ 80 ล้านบาร์เรล ผ่านการประสานงานภายในประเทศและความร่วมมือระหว่างประเทศ นับเป็นการปล่อยน้ำมันครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่มีการจัดตั้งระบบสำรองน้ำมันแห่งชาติในปี 1978 ปัจจุบัน น้ำมันสำรองภายในประเทศของญี่ปุ่นสามารถรองรับความต้องการปกติได้ 230 วัน ข้อมูลจากกระทรวงเศรษฐกิจ การค้า และอุตสาหกรรมของญี่ปุ่นแสดงให้เห็นว่า การปล่อยน้ำมันครั้งนี้ได้ใช้น้ำมันสำรองของภาคเอกชนก่อน จากนั้นจึงใช้น้ำมันสำรองของประเทศ และลดข้อกำหนดการถือครองน้ำมันภาคบังคับสำหรับโรงกลั่น เพื่อรักษาเสถียรภาพของอุปทานผลิตภัณฑ์ภายในประเทศ

นายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิของญี่ปุ่นกล่าวเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่า ญี่ปุ่นจะยังคงประเมินความเป็นไปได้ในการปล่อยก๊าซสำรองเพิ่มเติมอีก 20 วันในเดือนพฤษภาคม และได้ขอให้องค์การพลังงานระหว่างประเทศพิจารณาประสานงานการดำเนินการชุดที่สอง ในขณะเดียวกัน ญี่ปุ่นกำลังแสวงหาเส้นทางการขนส่งทางเลือกอื่น ๆ รอบช่องแคบฮอร์มุซ รวมถึงการจัดหาผ่านท่อส่งก๊าซทะเลแดง และจากอเมริกากลางและอเมริกาใต้ และคาดว่าการนำเข้าในเดือนพฤษภาคมจะฟื้นตัวขึ้นอยู่ที่ประมาณ 60% ของระดับในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว

ต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบปริมาณสำรองน้ำมันของญี่ปุ่นก่อนและหลังการปล่อยน้ำมันออกมา:

โครงการ	ก่อนวางจำหน่าย (ปลายปี 2025)	จำนวนเงินที่ปล่อยออกมา	เงินสำรองคงเหลือ (ปัจจุบัน)
จำนวนวันสำรองทั้งหมด	254 วัน	ประมาณ 50 วัน	ประมาณ 230 วัน
เขตสงวนแห่งชาติ	146 วัน	ส่วนหลัก	เพียงพอ
เขตสงวนส่วนตัว	101 วัน	เผยแพร่ล่วงหน้า	ผลิตภัณฑ์ภายในประเทศที่สำรองไว้

สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์น้ำมันดิบ และพลวัตของราคา

แม้ว่าราคาน้ำมันดิบในปัจจุบันจะลดลงจากจุดสูงสุดในเดือนมีนาคม แต่ก็ยังคงสูงขึ้นประมาณ 10% ในเดือนนี้ และมากกว่า 50% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว แนวโน้มนี้เกิดจากผลกระทบร่วมกันของการหยุดชะงักด้านอุปทานและการปล่อยน้ำมันสำรอง การเติบโตของความต้องการใช้น้ำมันดิบรายวันทั่วโลกชะลอตัวลงเนื่องจากราคาสูง โดยการเพิ่มขึ้นของการผลิตจากประเทศนอกกลุ่ม OPEC+ ช่วยชดเชยได้บ้าง การประเมินล่าสุดของสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศระบุว่าวิกฤตอุปทานในเดือนเมษายนอาจรุนแรงกว่าในเดือนมีนาคม โดยเฉพาะอย่างยิ่งการขาดแคลนน้ำมันเชื้อเพลิงสำหรับเครื่องบินและน้ำมันดีเซล

เนื่องจากราคาน้ำมันดิบเบรนท์เป็นดัชนีราคาระดับโลก การเปลี่ยนแปลงราคาจึงส่งผลโดยตรงต่อส่วนต่างราคาน้ำมันดิบในโรงกลั่นของเอเชีย การปล่อยน้ำมันสำรองทำให้ปริมาณน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นในระยะสั้น ซึ่งคาดว่าจะช่วยชะลอการลดลงของปริมาณสำรอง อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนในช่องแคบโคลัมเบียยังคงทำให้ค่าพรีเมียมความเสี่ยงอยู่ในระดับสูง นักลงทุนกำลังจับตาดูการตอบสนองด้านการผลิตจากสหรัฐฯ และประเทศผู้ผลิตน้ำมันอื่นๆ รวมถึงการเปลี่ยนแปลงอัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงกลั่นทั่วโลก

ผลกระทบของกลไกการประสานงานตลาดพลังงานโลก

องค์การพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ได้ประสานงานการปล่อยน้ำมันสำรองจำนวน 400 ล้านบาร์เรลจาก 32 ประเทศสมาชิก ซึ่งเป็นการดำเนินการครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของ IEA โดยประมาณ 72% ของน้ำมันสำรองที่ปล่อยออกมาเป็นน้ำมันดิบ และ 28% เป็นผลิตภัณฑ์กลั่น ฟาติห์ บิโรล ผู้อำนวยการบริหารของ IEA เน้นย้ำเมื่อเร็วๆ นี้ว่า จะมีการประเมินความเป็นไปได้ในการปล่อยน้ำมันสำรองเพิ่มเติมตามความจำเป็นของตลาด การปล่อยน้ำมันสำรองในปริมาณมากมักจะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านราคาที่สูงขึ้นภายในไม่กี่สัปดาห์ แต่ความยั่งยืนของผลกระทบขึ้นอยู่กับความคืบหน้าในการแก้ไขสาเหตุของปัญหา