Vào thứ Năm, ngày 9 tháng 4, giá dầu thô Brent kỳ hạn dao động quanh mức 97 đô la một thùng. Mặc dù thỏa thuận ngừng bắn đã đạt được giữa Mỹ và Iran, triển vọng mở lại eo biển Hormuz vẫn còn chưa chắc chắn. Việc Nhật Bản xem xét việc giải phóng thêm lượng dầu dự trữ đủ dùng trong 20 ngày ngay từ tháng 5 càng làm nổi bật sự mong manh của chuỗi cung ứng dầu mỏ toàn cầu. Tin tức này, cùng với việc Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) trước đó đã phối hợp giải phóng một lượng lớn 400 triệu thùng dầu dự trữ, khiến việc cân nhắc giữa nguồn cung dự trữ ngắn hạn và rủi ro địa chính trị dài hạn trên thị trường trở nên đặc biệt cấp bách.

Rủi ro nguồn cung trong bối cảnh bất ổn tại eo biển Hormuz.

Eo biển Hormuz, tuyến đường quan trọng đối với khoảng 20% lượng dầu vận chuyển toàn cầu, đã bị gián đoạn, trực tiếp đẩy phí bảo hiểm rủi ro thị trường lên cao. Ngay cả khi có thỏa thuận ngừng bắn, việc mở lại eo biển vẫn gặp nhiều trở ngại, bao gồm điều phối vận chuyển và đảm bảo an ninh, khiến phí bảo hiểm dầu thô giao ngay đạt mức cao kỷ lục và làm gia tăng chênh lệch giữa hợp đồng Brent kỳ hạn gần và xa. Điều này phản ánh mối lo ngại lớn của các nhà giao dịch về nguồn cung trước mắt, và tác động của sự gián đoạn đối với khoảng 10 triệu thùng dầu thô xuất khẩu mỗi ngày từ Trung Đông đang dần lộ rõ. Lượng tồn kho dầu thô toàn cầu đang giảm với tốc độ nhanh chóng, gây áp lực lên các nhà nhập khẩu lớn ở châu Á do chi phí của các tuyến đường thay thế tăng cao. Trong lịch sử, những sự gián đoạn tương tự đã khiến giá dầu tăng hơn 20% trong ngắn hạn. Mặc dù tình hình hiện tại có một vùng đệm là thỏa thuận ngừng bắn, nhưng sự bất ổn kéo dài đang hỗ trợ giá ở mức cao. Các nhà giao dịch đang theo dõi chặt chẽ các tín hiệu về sự phục hồi hàng ngày của giao thông qua eo biển; nếu việc mở lại bị trì hoãn, đường cong giá dầu Brent tương lai có thể dốc hơn nữa, làm gia tăng biến động.

Việc Nhật Bản công bố dự trữ dầu mỏ.

Nhật Bản phụ thuộc vào Trung Đông để cung cấp khoảng 95% lượng dầu mỏ. Kể từ ngày 16 tháng 3, nước này đã giải phóng lượng dầu dự trữ đủ dùng trong khoảng 50 ngày, tổng cộng khoảng 80 triệu thùng, thông qua sự phối hợp trong nước và hợp tác quốc tế. Đây là đợt giải phóng lớn nhất kể từ khi hệ thống dự trữ dầu quốc gia được thành lập năm 1978. Hiện tại, lượng dầu dự trữ trong nước của Nhật Bản có thể đáp ứng nhu cầu bình thường trong 230 ngày. Dữ liệu từ Bộ Kinh tế, Thương mại và Công nghiệp Nhật Bản cho thấy đợt giải phóng này trước tiên sử dụng dự trữ tư nhân, sau đó kích hoạt dự trữ quốc gia và giảm yêu cầu dự trữ bắt buộc đối với các nhà máy lọc dầu để ổn định nguồn cung sản phẩm trong nước.

Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi mới đây tuyên bố rằng Nhật Bản sẽ tiếp tục đánh giá khả năng giải phóng thêm lượng khí đốt dự trữ đủ dùng trong 20 ngày nữa vào tháng 5 và đã yêu cầu Cơ quan Năng lượng Quốc tế xem xét phối hợp thực hiện đợt hành động thứ hai. Đồng thời, Nhật Bản đang tìm kiếm các tuyến đường vận chuyển thay thế vòng qua eo biển Hormuz, bao gồm cả việc nhập khẩu qua đường ống Biển Đỏ và từ Trung và Nam Mỹ, và dự kiến nhập khẩu trong tháng 5 sẽ phục hồi lên khoảng 60% so với cùng kỳ năm ngoái.

Dưới đây là bảng so sánh trữ lượng dầu mỏ của Nhật Bản trước và sau khi được giải phóng:

dự án	Trước khi phát hành (cuối năm 2025)	Số tiền đã giải ngân	Lượng dự trữ còn lại (hiện tại)
Tổng số ngày dự trữ	254 ngày	Khoảng 50 ngày	Khoảng 230 ngày
Khu bảo tồn quốc gia	146 ngày	Phần chính	đủ
Khu bảo tồn tư nhân	101 ngày	Phát hành trước	sản phẩm nội địa đệm

Cân bằng cung cầu dầu thô và biến động giá cả

Mặc dù giá dầu thô hiện tại đã giảm so với mức đỉnh hồi tháng 3, nhưng vẫn tăng khoảng 10% trong tháng này và hơn 50% so với cùng kỳ năm ngoái. Xu hướng này xuất phát từ sự kết hợp của các yếu tố như gián đoạn nguồn cung và việc giải phóng dự trữ. Tốc độ tăng trưởng nhu cầu dầu thô toàn cầu hàng ngày đã chậm lại do giá cao, trong khi sự gia tăng sản lượng của các nước ngoài OPEC+ đã phần nào bù đắp. Đánh giá mới nhất của Cơ quan Năng lượng Quốc tế cho thấy cuộc khủng hoảng nguồn cung trong tháng 4 có thể nghiêm trọng hơn so với tháng 3, với tình trạng thiếu nhiên liệu máy bay và dầu diesel đặc biệt nổi bật.

Là chuẩn mực định giá toàn cầu, biến động giá dầu Brent ảnh hưởng trực tiếp đến chênh lệch giá lọc dầu tại châu Á. Việc giải phóng dự trữ đã làm tăng nguồn cung dầu thô trong ngắn hạn, dự kiến sẽ làm chậm tốc độ cạn kiệt tồn kho; tuy nhiên, sự bất ổn ở eo biển Columbia vẫn tiếp tục giữ mức phí rủi ro ở mức cao. Các nhà giao dịch đang tập trung vào phản ứng sản xuất từ Mỹ và các nước sản xuất dầu khác, cũng như những thay đổi trong tỷ lệ sử dụng công suất lọc dầu toàn cầu.

Tác động của các cơ chế phối hợp thị trường năng lượng toàn cầu

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã điều phối việc giải phóng 400 triệu thùng dầu dự trữ từ 32 quốc gia thành viên, đây là hoạt động lớn nhất trong lịch sử của IEA. Khoảng 72% lượng dầu dự trữ được giải phóng là dầu thô và 28% là các sản phẩm tinh chế. Giám đốc điều hành IEA, Fatih Birol, gần đây đã nhấn mạnh rằng khả năng giải phóng thêm dầu sẽ được đánh giá khi cần thiết dựa trên tình hình thị trường. Việc giải phóng lượng dầu dự trữ quy mô lớn thường làm giảm áp lực tăng giá trong vòng vài tuần, nhưng tính bền vững của hiệu quả này phụ thuộc vào tiến độ giải quyết các nguyên nhân gây gián đoạn.