週三(4月22日)美盤時段當地時間，國際原油市場迎來顯著上漲，兩大基準油價單日漲幅均超3美元。本輪油價上行，既源於美國汽油、餾分油庫存超預期下降帶來的基本面支撐，也受到霍爾木茲海峽航運安全事件持續發酵、美伊談判進展停滯的地緣風險助推。隨着供應擾動持續，全球能源市場再度陷入對石油供應短缺與經濟滯脹的雙重擔憂。



北京時間 00:58,，國際油價已明顯走高。布倫特原油期貨上漲2.94美元，漲幅2.97%，報每桶102.13美元；美國西德克薩斯輕質原油（WTI）上漲3.95美元，漲幅4.41%，至每桶93.62美元。至此，兩大原油期貨已連續第二個交易日大幅上漲，市場避險與供應收緊預期持續升温。

EIA庫存結構性分化，成品油驟降夯實油價底座

基本面方面，美國能源信息署（EIA）發佈的周度庫存數據呈現明顯結構性分化，成為油價走強的重要驅動力。數據顯示，美國原油庫存本期增加190萬桶，總量升至4.657億桶，延續小幅累庫態勢；但成品油庫存大幅下滑，顯著超出市場預期。其中，汽油庫存減少460萬桶，遠高於路透社調查預估的150萬桶降幅；餾分油庫存下降340萬桶，同樣高於預期的250萬桶降幅。

最新數據顯示，美國汽油庫存已降至2.284億桶，餾分油庫存跌至1.081億桶，均為近一個月低位。成品油庫存超預期收緊，反映出終端消費需求韌性較強，也直接強化了市場對油品供應偏緊的判斷，為油價上漲提供堅實基本面支撐。

霍爾木茲海峽風雲再起，航運危機推高風險溢價

地緣層面，霍爾木茲海峽的緊張局勢進一步推高油價風險溢價。當日有消息稱，至少三艘集裝箱船在霍爾木茲海域遭到槍擊，航道安全形勢急劇惡化今日頭條。伊朗革命衞隊隨後扣押了兩艘涉嫌違反海事規定的船隻，並將其帶往伊朗沿岸，革命衞隊稱目前保持高度戰備狀態，隨時準備應對威脅。

作為全球能源運輸咽喉，霍爾木茲海峽承擔着全球約20%的石油和液化天然氣海運量，任何航運擾動都可能引發全球性供應擔憂。當前海峽已處於“半通行、高管控”狀態，航運保險費大漲、船東猶豫、通行效率下降，實際通航量僅為正常水平的10%。

與此同時，美國與伊朗在巴基斯坦的和平談判並未取得實質進展，伊朗正式拒絕出席本輪會談，指責美國阻撓達成實質性協議。儘管美方單方面宣佈將無限期延長停火協議，但伊朗及以色列方面並未明確回應，地區局勢不確定性持續加劇。特朗普22日關於美伊可能在24日舉行新一輪談判的言論，也遭到伊朗方面否認，稱“尚未決定參加談判”。

全球能源供應鏈重構


（WTI原油日圖 ）

在全球能源供應鏈調整方面，近期也出現一系列新動向。俄羅斯副總理諾瓦克宣佈，自5月1日起，將原本經“友誼”輸油管道向德國輸送的哈薩克斯坦石油改至其他路線，相關調整已與哈薩克斯坦達成一致。此舉將進一步改變歐洲原油陸路供應格局。

與此同時，美國宣佈將針對俄羅斯、伊朗海運石油的制裁豁免延長30天，以緩解部分國家面臨的供應短缺壓力。歐盟方面也正緊急研究應對方案，考慮要求成員國建立航空燃油儲備機制，並根據區域供需情況進行跨區調配，防範可能出現的燃油短缺風險。

持續走高的油價已引發機構對宏觀經濟的擔憂。華僑銀行（OCBC）相關策略師指出，布倫特原油價格已逼近100美元關口，若霍爾木茲海峽航運中斷狀況持續一個月，全球油品庫存或將降至臨界運營水平，屆時需求收縮將成為市場主要平衡方式，進而加劇通脹壓力並拖累經濟增長。

當前，市場已出現需求走弱的跡象，包括航班取消數量增加、煉油廠開工率下滑等，供應衝擊與需求疲軟並存，使得滯脹風險顯著上升。高盛分析指出，若海峽封鎖持續一個月，2026年布倫特原油均價或突破100美元；若持續三個月，三季度均價或將升至120美元。