當前貴金屬市場陷入多空博弈的膠着局面，黃金、白銀多頭持倉近期出現明顯回落，雖為兩類金屬預留了一定上行空間，但伊朗地緣衝突的持續發酵與美聯儲主席繼任事宜的不確定性，共同制約市場走勢，短期內大型資金仍將保持觀望，金銀行情難有明確突破。

斯通克斯集團（StoneX）兩位市場分析師均釋放謹慎信號，提示當前貴金屬技術面脆弱，後續走勢高度依賴地緣局勢與政策動態。

金銀持倉異動，上行潛力暗藏但阻力重重

斯通克斯集團（StoneX）市場分析主管羅娜·奧康奈爾（Rhona OConnell）表示，近期黃金、白銀的多頭持倉出現回落，這一變化雖消化了部分投機性超額持倉，為兩類貴金屬預留了潛在上行空間，但多重外部因素仍將壓制行情走勢。近幾周以來，金銀市場的核心波動始終與霍爾木茲海峽局勢緊密相關，其中白銀走勢雖整體跟隨黃金，但價格波動幅度更為劇烈。

奧康奈爾在週三（4月22日）的分析報告中提到，上週末曾有消息宣佈霍爾木茲海峽將全面恢復通航，並在停火期間持續開放，受此利好刺激，白銀價格一度單日暴漲5%，然而該通告隨後被緊急撤銷，目前霍爾木茲海峽再度關閉，市場普遍認為，此舉是伊朗對美國持續實施封鎖行動的回應。她表示，儘管相關談判仍在持續推進，但雙方分歧依舊巨大，因此短期內黃金與白銀行情將維持謹慎震盪的運行格局，難以形成明確趨勢。

持倉結構分化，資金觀望情緒濃厚

從具體持倉數據來看，奧康奈爾指出，3月最後一週，紐約商品交易所（COMEX）黃金主動管理型純多頭持倉一度下滑，此後雖逐步回升，但持倉總量仍較3月17日的3190噸減少15噸。

與此同時，空頭持倉雖同步增加，但增幅相對有限，這使得黃金淨多頭持倉區間持續收窄，長期穩定在280噸至310噸之間。

白銀的持倉走勢則呈現先高後低再回暖的態勢，其多頭持倉在3月最後一週觸及峯值後，4月中旬前持續回落，後續受抄底買盤的帶動才出現小幅回暖。

值得注意的是，白銀空頭雖持續進行減倉平倉操作，但力度遠不及此前多頭集中平倉的規模，這也導致白銀淨多頭持倉緩慢下行，最新持倉量為1830噸，遠低於4126噸的一年內均值。奧康奈爾補充道，在地緣局勢高度動盪的背景下，專業交易機構不願大舉建立大額持倉，近幾日交易所交易基金也在持續減持貴金屬資產，短期投機資金則呈現多空雙向博弈態勢，市場分歧十分明顯。

雙重不確定性疊加，市場緊繃難松

除伊朗地緣衝突外，美國國內政治動態，尤其是美聯儲主席繼任事宜，進一步加劇了貴金屬市場的不確定性。奧康奈爾分析稱，美國參議院銀行委員會共和黨議員托馬斯·蒂利斯（Thomas Tillis），正持續阻撓凱文·沃什（Kevin Warsh）在5月15日傑伊·鮑威爾（Jay Powell）任期結束後，宣誓就任美聯儲主席。

該議員明確表示，在美國司法部針對美聯儲大樓翻新超支問題的調查結束或終止前，不會解除這一人事任命阻攔，同時結合特朗普總統的相關表態，其認為鮑威爾存在向國會隱瞞實情的行為。特朗普已公開宣稱，若鮑威爾依據《聯邦儲備法》相關條款，在5月15日後繼續留任，將會將其罷免。

奧康奈爾警示，儘管業內專業觀點普遍認為，罷免操作難以落地，但三週後的最終局勢仍有待觀察，這一不確定性將持續令貴金屬市場保持緊繃狀態。

技術面脆弱，金銀走勢面臨方向抉擇

斯通克斯集團（StoneX）另一位市場分析師拉贊·希拉爾（Razan Hilal）週三也釋放了謹慎觀點，她表示，當前黃金與白銀的技術面走勢趨於脆弱，價格正在關鍵突破位附近震盪整理，行情承壓明顯。本輪反彈未能重塑強勢多頭趨勢，使得金銀價格極易出現方向反轉，當前盤面充分反映出市場修復意願與基本面弱勢之間的博弈拉扯，後續行情走向高度依賴技術面信號確認。

希拉爾進一步分析，金價目前持續在關鍵阻力位下方盤整，走勢復刻了2026年年初的破位下行形態，若黃金無法站穩4880美元關口，一旦下方支撐鬆動，行情大概率再度承壓下行，若無有效突破確認趨勢反轉，金價仍存在進一步下跌風險。而白銀當前處於區間延續整理形態，行情隨時可能迎來劇烈單邊波動，若銀價跌破75美元附近的區間下沿，將會觸發加速下跌行情，進一步下探低位支撐。

整體來看，當前貴金屬市場受多重不確定性交織影響，雖有一定上行潛力，但短期阻力明顯。伊朗地緣衝突的走向、美聯儲主席繼任風波的最終結果，以及技術面信號的確認，將共同決定金銀後續走勢，短期內市場仍將維持謹慎震盪格局，投資者需警惕行情反轉風險。


現貨黃金日線圖

北京時間4月24日10:38 現貨黃金 報 4684.70 美元/盎司