週一（4月27日）亞歐時段，美元指數全天回調目前跌0.26%，雖然談判取消但是再次開火的概率依然不大，目前美元指數交投於98.26附近。

儘管伊朗拋出全新停火提案，但其與美國的談判仍深陷變數，這一地緣政治僵局正持續攪動全球原油交易市場，霍爾木茲海峽的航運安全已成為左右油價走勢的核心變量。

伊朗外長阿巴斯·阿拉格齊持續展開穿梭外交，在週末訪問巴基斯坦與阿曼後，於週一飛抵聖彼得堡會晤俄羅斯總統弗拉基米爾·普京，德黑蘭同步提交的停火新方案，本質上為原油市場帶來了短暫的供應重啓預期。

該方案核心框架直指原油貿易命脈：伊朗承諾解除對霍爾木茲海峽的航運封鎖，以此換取美國解除對伊朗港口的海上封鎖及長期停火保障。

要知道，這條最窄處僅33公里的水道，承擔着全球日均1500萬桶原油、500萬桶成品油的運輸量，佔全球油氣出口總量的25%-30%，其通行狀態直接決定全球原油供應鏈的穩定性。

美方態度強硬：提案遭拒加劇供應端約束

然而美國代表團突然取消巴基斯坦之行，讓市場寄予厚望的航道重啓協議再度擱淺。

從原油交易視角看，這一提案大概率難以獲得特朗普政府認可，其核心癥結在於未觸及美方對伊朗核計劃及導彈項目的核心關切，而持續封鎖恰恰是美國通過擠壓伊朗原油出口（當前已降至日均30萬桶，較2025年降幅超88%）來施壓的關鍵手段。

特朗普擱置特使派遣計劃並要求伊朗直接溝通的表態，暗示美國傾向維持現有封鎖格局，這意味着原油市場將繼續承受供應端的剛性約束。

海峽封鎖發酵：全球原油市場連鎖反應凸顯

霍爾木茲海峽的持續封鎖已引發原油市場的連鎖反應。對伊朗而言，美國的海上封鎖不僅使其石油出口這一核心硬通貨來源遭受重創，更可能迫使伊朗因原油無法出港而關停產能，進一步收縮全球供應總量；

對全球市場而言，航道通行量已驟降至正常水平的10%，導致全球原油庫存累計下降超4.74億桶，布倫特原油期貨價格從衝突前的80美元/桶飆升至110-120美元/桶區間，新加坡柴油現貨價格一度突破272美元/桶的歷史高位。

這種供應短缺已傳導至終端消費，航空燃油、民用燃氣在部分地區出現供應緊張，物流、農業等依賴能源的行業運營成本大幅抬升，進而推高原油的終端需求溢價。

對特朗普的海灣盟友而言，其油氣出口同樣高度依賴該航道，供應中斷壓力正倒逼相關國家調整出口策略，進一步加劇區域供需失衡。

停火難破僵局：短期供應恢復無望

當前無限期停火狀態雖在形式上延續，但實質性談判的停滯讓原油市場缺乏明確的利空釋放窗口。

自4月8日停火協議生效以來，美伊最高層級談判無果而終，巴基斯坦拆除談判相關安全設施的舉動，意味着短期內航道重啓無望。

高盛測算顯示，當前全球原油市場日均供應缺口高達1430-1540萬桶，且封鎖每延長4周，年化供應損失將增加107萬桶/日，對應油價中樞上移10%-20%，若封鎖持續20周，布倫特油價可能觸及140美元/桶關口。

軍事部署升級：地緣風險溢價持續攀升

談判僵局背後，美軍在中東的軍事部署持續升級，進一步強化了原油市場的地緣風險溢價。

截至週一，美國海軍已在該地區部署三個航母戰鬥羣及兩棲攻擊羣，累計搭載1.5萬名兵力與200餘架戰機，全方位的軍事威懾不僅加劇了局勢緊張，更讓市場對供應鏈恢復的信心持續受挫。

這種風險預期已反映在期貨市場結構中，原油市場長期維持“現貨升水”格局，DFL指標一度飆升至40美元/桶，凸顯市場對即時供應的迫切需求。

伊朗尋求破局：外部支持難解核心制約

伊朗為打破封鎖困境，正積極尋求外部支持以穩固原油生產與出口基礎。

外長阿拉格齊密集訪問阿曼、巴基斯坦與俄羅斯，其中巴基斯坦作為核心調解方，阿曼長期扮演美伊溝通橋樑，而俄羅斯的中立態度則暗藏轉機——雖有將伊朗高濃縮鈾轉移至俄儲存的提議，但伊朗拒絕放棄鈾儲備的立場，意味着核問題僵局短期內難以破解，進而持續制約原油供應的恢復進程。

目前伊朗全部高濃縮鈾仍留存於國內，相關濃縮設施在去年美軍打擊中受損，也對其原油產能恢復形成間接制約。

關鍵聯動：原油與美元指數的博弈新形態

值得關注的是，當前原油市場的地緣驅動邏輯與美元指數形成微妙博弈，傳統的負相關關係出現階段性背離，美元和油價出現了同漲共跌的現象。

衝突初期美元指數曾因避險需求衝高至100.51，但隨着局勢膠着逐步回落至98附近，而原油價格仍維持高位震盪。

這一背離背後，一方面是美國作為原油淨出口國，油價上漲帶來的貿易順差對美元形成支撐；

另一方面，之前戰爭帶來的避險需求使得美元持續走強。

目前談判失敗的情況下，油價堅挺但美元指數展開回調，並不是上述邏輯出現了大的變化，而是目前市場押注了美伊繼續停火但是油價因為海峽封鎖而繼續上漲，於是出現了美元避險需求降低但是油價上漲的情況，同時美軍集結依然被認為是威懾為主，因為航母集結並不代表能有更多的打擊目標，而補兵集結也不代表數量足夠登陸。

對原油交易者而言，需重點跟蹤這種聯動關係的邊際變化：若美元指數因美國經濟基本面支撐再度走強，可能部分抵消地緣風險帶來的油價漲幅；而若霍爾木茲海峽封鎖超預期延長，能源供應衝擊將持續主導定價邏輯，推動油價與美元指數形成階段性同向波動，成為影響交易策略的關鍵變量。


（美元指數日線圖，來源:旗下易匯通）

北京時間21:49，美元指數現報98.35。