機構：地緣僵局持續發酵，黃金蓄勢白銀走勢分化
2026-04-28 12:07:22
賀利氏貴金屬分析師表示，美以伊三方停火延期並未緩解局勢壓力，反而推動地緣局勢走向長期僵持，潛在負面衝擊尚未被資本市場充分計價。綜合宏觀環境與供需基本面來看，後續利空影響落地後，黃金將重啓強勢牛市行情，而白銀受高價壓制，疊加多空需求博弈拉扯，整體行情走勢分化明顯。
業內機構分析表示，無限期延續的區域停火，持續放大全球市場不確定性。
停火初期曾短暫利好貴金屬與美股，金價緩步抬升，標普500指數同步創下階段新高，但後續霍爾木茲海峽航運受阻，疊加美方封鎖伊朗港口舉措落地，全球原油供給大幅縮水，能源供給缺口將隨僵持時間拉長持續擴大。
分析師表示，當前股市忽視了長期地緣衝突帶來的實體經濟隱患，全美物價持續走高，會對沖企業盈利利好、壓制金屬短期反彈動能。若通脹快速升温，美聯儲將被迫採取加息調控手段，且本輪危機無法依靠流動性放水化解，供給短缺難題難以逆轉，經濟滯脹概率持續攀升，為黃金築牢中長期上漲根基。
全球央行黃金配置策略呈現明顯兩極分化態勢。
相關行業數據顯示，俄羅斯3月減持6.5噸黃金，年內累計拋售22噸，主要用於填補高額財政赤字，同時優化黃金佔比偏高的外匯儲備結構。分析師補充説，俄方黃金減持體量可控，儲備總量降幅極小，疊加俄烏衝突持續加重財政壓力，後續儲備小幅減持或將常態化。
反觀波蘭持續逆勢增持，上調黃金儲備目標額度，3月加碼購入黃金，儲備總量穩步攀升，持金規模已超越歐洲央行，高位囤金意願始終堅定。
盤面走勢上，黃金承壓小幅回落，在關鍵價位下方窄幅震盪，日內小幅收跌。
白銀行情表現更為疲軟，兩次上探關鍵阻力點位均宣告失敗，持續徘徊於日內低位區間。
基本面維度白銀走勢分化加劇，高價壓制傳統珠寶、器皿、光伏工業用銀需求，整體工業消費同比回落；但新能源汽車、算力硬件、高端儲能等新興賽道剛需穩步擴容，疊加多國實物囤銀、場內資金加倉加持，投資需求大幅回暖，多空對沖之下行情難有單邊行情。
全市場一致預判，美聯儲4月議息會議將按兵不動，維持現有基準利率不變。
分析師表示，相比利率決議本身，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）會後講話更具行情指引性，其對通脹走勢、全年降息節奏的最新表態，將直接左右黃金、白銀短期波動方向，短期貴金屬整體進入觀望蓄力階段。
總體而言，地緣滯脹利好黃金長期走強，央行囤金託底金價底部；白銀受高價拖累剛需走弱，僅靠投資需求難抬升行情，短期金銀同步等待美聯儲政策信號，中長期黃金配置價值遠超白銀。
地緣疊加通脹共振，黃金中長期支撐穩固
業內機構分析表示，無限期延續的區域停火，持續放大全球市場不確定性。
停火初期曾短暫利好貴金屬與美股，金價緩步抬升，標普500指數同步創下階段新高，但後續霍爾木茲海峽航運受阻，疊加美方封鎖伊朗港口舉措落地，全球原油供給大幅縮水，能源供給缺口將隨僵持時間拉長持續擴大。
分析師表示，當前股市忽視了長期地緣衝突帶來的實體經濟隱患，全美物價持續走高，會對沖企業盈利利好、壓制金屬短期反彈動能。若通脹快速升温，美聯儲將被迫採取加息調控手段，且本輪危機無法依靠流動性放水化解，供給短缺難題難以逆轉，經濟滯脹概率持續攀升，為黃金築牢中長期上漲根基。
各國央行反向操作，黃金儲備格局悄然生變
全球央行黃金配置策略呈現明顯兩極分化態勢。
相關行業數據顯示，俄羅斯3月減持6.5噸黃金，年內累計拋售22噸，主要用於填補高額財政赤字，同時優化黃金佔比偏高的外匯儲備結構。分析師補充説，俄方黃金減持體量可控，儲備總量降幅極小，疊加俄烏衝突持續加重財政壓力，後續儲備小幅減持或將常態化。
反觀波蘭持續逆勢增持，上調黃金儲備目標額度，3月加碼購入黃金，儲備總量穩步攀升，持金規模已超越歐洲央行，高位囤金意願始終堅定。
白銀供需冷熱不均，行情承壓運行偏弱
盤面走勢上，黃金承壓小幅回落，在關鍵價位下方窄幅震盪，日內小幅收跌。
白銀行情表現更為疲軟，兩次上探關鍵阻力點位均宣告失敗，持續徘徊於日內低位區間。
基本面維度白銀走勢分化加劇，高價壓制傳統珠寶、器皿、光伏工業用銀需求，整體工業消費同比回落；但新能源汽車、算力硬件、高端儲能等新興賽道剛需穩步擴容，疊加多國實物囤銀、場內資金加倉加持，投資需求大幅回暖，多空對沖之下行情難有單邊行情。
美聯儲決議臨近，短期行情靜待指引
全市場一致預判，美聯儲4月議息會議將按兵不動，維持現有基準利率不變。
分析師表示，相比利率決議本身，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）會後講話更具行情指引性，其對通脹走勢、全年降息節奏的最新表態，將直接左右黃金、白銀短期波動方向，短期貴金屬整體進入觀望蓄力階段。
總體而言，地緣滯脹利好黃金長期走強，央行囤金託底金價底部；白銀受高價拖累剛需走弱，僅靠投資需求難抬升行情，短期金銀同步等待美聯儲政策信號，中長期黃金配置價值遠超白銀。
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- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
