當地時間4月28日，日本央行結束為期兩天的貨幣政策會議，最終選擇維持現行政策利率穩定在0.75%，暫時沒有啓動加息操作，整體結果符合市場主流預判。但本次會議的投票結果呈現明顯分化，最終以6票贊成、3票反對敲定決議，三名委員明確支持上調利率，足以體現日本央行政策委員會內部緊縮陣營不斷壯大，貨幣政策轉向收緊的預期持續升温。

三菱日聯摩根士丹利證券策略師六車治美（Naomi Muguruma）表示，日本央行會議出現三張反對票實屬少見，本次看似維持利率不變，實則是帶有明顯緊縮傾向的觀望操作。

本次投出反對票、主張將利率上調至1%的委員分別為高田創（Hajime Takata）、田村直樹（Naoki Tamura）與中川順子（Junko Nakagawa）。其中高田創與田村直樹長期偏向緊縮立場，表態符合市場認知，而原本偏向中間立場的中川順子突然轉向支持加息，超出市場預期，也進一步放大了政策調整的不確定性。瑞穗證券經濟學家松尾悠介（Yusuke Matsuo）分析表示，中川順子的立場轉變具備戰略意義，意在向市場傳遞信號，加息訴求已不再侷限於少數核心鷹派委員，正在央行決策層內部逐步形成共識。

匯率應聲波動，全球央行同步進入觀望週期

政策決議公佈之後，金融市場快速做出反應，日元匯率迎來短期走強，美元兑日元匯率自決議前159.50附近，短線一度回落至158.90區間，緊縮預期直接帶動日元估值修復。

當前全球央行政策節奏趨於同步，美聯儲、歐洲央行也計劃在本週維持貨幣政策不變，保持觀望節奏。受地緣局勢不確定性影響，亞洲多數央行同樣選擇暫緩政策調整，僅澳大利亞、新加坡、菲律賓等少數經濟體，為應對通脹壓力提前落地緊縮措施。

在地緣局勢持續擾動大宗商品價格的背景下，能源成本居高不下，一方面持續推高各國物價水平，另一方面壓制消費與生產活動，日本經濟正深陷低增長疊加高通脹的雙重困境，央行政策制定需要多方權衡，調控難度大幅增加。

經濟預期全面調整，中長期通脹壓力抬頭

結合中東地緣衝突帶來的油價上漲影響，日本央行在最新季度報告中，大幅上調整體通脹預期，同時首度發佈2028財年的經濟與物價預測數據。數據顯示，2027財年日本核心消費者通脹預期上調至2.8%，遠高於此前1.9%的預判，後續2028財年、2029財年通脹預估分別為2.3%與2.0%，通脹長期化特徵愈發明顯。

能源供應衝擊推升商品與服務價格，疊加地緣避險需求提振美元、持續壓制日元匯率，輸入性通脹風險進一步加劇。與此同時，日本央行下調本財年經濟增長預期，從此前1.0%下調至0.5%，後續兩個財年經濟增速預估分別為0.7%和0.8%，經濟復甦動能持續走弱。

加息窗口臨近，後續政策路徑逐步清晰

日本央行指出，當前核心通脹已貼近2%的政策目標，企業成本轉嫁與薪資上調節奏加快，若放任通脹持續上行，將會反向拖累經濟復甦，因此必須把控政策節奏，防範物價全面失控。

六車治美表示，央行本次表態釋放明確警示信號，若政策調整節奏滯後，很容易錯失調控時機。業內普遍預判，日本央行大概率會在6月議息會議落地加息，將利率提升至1%。

北京時間14:37，美元兑日元現報157.14/15。