เมื่อวันที่ 28 เมษายน ตามเวลาท้องถิ่น ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้สรุปการประชุมนโยบายการเงินสองวัน โดยตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0.75% โดยไม่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ผลลัพธ์นี้สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาดเป็นส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตาม ผลการลงคะแนนนั้นแบ่งออกเป็นสองฝ่ายอย่างชัดเจน โดยมีคะแนนเสียงเห็นชอบ 6 เสียง และไม่เห็นชอบ 3 เสียง สมาชิกทั้งสามคนสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างชัดเจน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งที่เพิ่มขึ้นของกลุ่มที่สนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในคณะกรรมการนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น และความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการปรับขึ้นนโยบายการเงิน

นาโอมิ มูกูรูมา นักกลยุทธ์จาก MUFG Morgan Stanley Securities กล่าวว่า เป็นเรื่องที่เกิดขึ้นไม่บ่อยนักที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะมีเสียงคัดค้านถึงสามเสียงในการประชุม แม้ว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะดูเหมือนคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม แต่ที่จริงแล้วเป็นกลยุทธ์รอสังเกตการณ์ โดยมีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นในอนาคต

สมาชิกที่ลงคะแนนคัดค้านการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1% ได้แก่ ฮาจิเมะ ทากาตะ, นาโอกิ ทามูระ และจุนโกะ นากากาวะ ทากาตะและทามูระมีท่าทีสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมานานแล้ว ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด อย่างไรก็ตาม นากากาวะซึ่งก่อนหน้านี้มีท่าทีเป็นกลาง กลับเปลี่ยนท่าทีอย่างกะทันหันมาสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเกินความคาดหมายของตลาดและยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการปรับนโยบาย ยูสุเกะ มัตสึโอะ นักเศรษฐศาสตร์จากบริษัทหลักทรัพย์มิซูโฮะ วิเคราะห์ว่า การเปลี่ยนท่าทีของนากากาวะมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ โดยมีจุดประสงค์เพื่อส่งสัญญาณให้ตลาดทราบว่า ความต้องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่ได้จำกัดอยู่แค่สมาชิกกลุ่มหัวรุนแรงไม่กี่คนอีกต่อไป แต่กำลังค่อยๆ ก่อตัวเป็นฉันทามติภายในคณะกรรมการตัดสินใจของธนาคารกลาง

อัตราแลกเปลี่ยนผันผวนตามไปด้วย และธนาคารกลางทั่วโลกต่างก็เข้าสู่ช่วงรอสังเกตการณ์พร้อมกัน

หลังจากมีการประกาศนโยบายดังกล่าว ตลาดการเงินก็ตอบสนองอย่างรวดเร็ว โดยเงินเยนแข็งค่าขึ้นในระยะสั้น อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ลดลงจากประมาณ 159.50 ก่อนการตัดสินใจ มาอยู่ที่ระดับ 158.90 ในระยะสั้น เนื่องจากความคาดหวังที่เข้มงวดขึ้นส่งผลโดยตรงต่อการฟื้นตัวของค่าเงินเยน

ปัจจุบัน นโยบายของธนาคารกลางทั่วโลกกำลังเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน โดยธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางยุโรปวางแผนที่จะคงนโยบายการเงินไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในสัปดาห์นี้ โดยใช้วิธีการรอสังเกตการณ์ เนื่องจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ธนาคารกลางส่วนใหญ่ในเอเชียจึงเลือกที่จะเลื่อนการปรับนโยบายออกไปเช่นกัน โดยมีเพียงไม่กี่ประเทศ เช่น ออสเตรเลีย สิงคโปร์ และฟิลิปปินส์ ที่ดำเนินมาตรการเข้มงวดทางการเงินก่อนกำหนดเพื่อรับมือกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงส่งผลกระทบต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ต้นทุนพลังงานที่สูงอย่างต่อเนื่องกำลังผลักดันระดับราคาสินค้าในหลายประเทศให้สูงขึ้น ในขณะเดียวกันก็กดดันการบริโภคและกิจกรรมการผลิต เศรษฐกิจญี่ปุ่นในปัจจุบันกำลังเผชิญกับภาวะวิกฤตสองด้าน คือ การเติบโตต่ำและอัตราเงินเฟ้อสูง ทำให้ธนาคารกลางต้องพิจารณาปัจจัยต่างๆ ในกระบวนการกำหนดนโยบาย ซึ่งเพิ่มความยากลำบากในการกำกับดูแลอย่างมาก

ความคาดหวังทางเศรษฐกิจได้รับการปรับเปลี่ยนในทุกภาคส่วน และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะกลางถึงระยะยาวกำลังเพิ่มสูงขึ้น

จากสถานการณ์ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอันเนื่องมาจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ธนาคารกลางญี่ปุ่นจึงปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อโดยรวมอย่างมีนัยสำคัญในรายงานไตรมาสล่าสุด และยังได้เผยแพร่การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจและราคาครั้งแรกสำหรับปีงบประมาณ 2028 ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคพื้นฐานของญี่ปุ่นสำหรับปีงบประมาณ 2027 ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นเป็น 2.8% ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 1.9% มาก การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อสำหรับปีงบประมาณ 2028 และ 2029 อยู่ที่ 2.3% และ 2.0% ตามลำดับ ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ภาวะชะงักงันด้านพลังงานได้ผลักดันให้ราคาสินค้าและบริการสูงขึ้น ในขณะที่ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองได้หนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและกดดันค่าเงินเยนอย่างต่อเนื่อง ซึ่งยิ่งเพิ่มความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อจากการนำเข้า ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับปีงบประมาณปัจจุบันจาก 1.0% เหลือ 0.5% โดยคาดการณ์อัตราการเติบโตที่ 0.7% และ 0.8% สำหรับสองปีงบประมาณถัดไป ตามลำดับ ซึ่งบ่งชี้ถึงการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่อ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง

เมื่อโอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยใกล้เข้ามา เส้นทางนโยบายที่ตามมาก็เริ่มชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ

ธนาคารกลางญี่ปุ่นชี้ว่า อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานขณะนี้ใกล้เคียงกับเป้าหมายนโยบายที่ 2% แล้ว และอัตราการผลักภาระต้นทุนจากภาคธุรกิจไปยังผู้บริโภคและการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างกำลังเร่งตัวขึ้น หากปล่อยให้เงินเฟ้อสูงขึ้นต่อไป จะฉุดรั้งการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ ดังนั้นจึงจำเป็นต้องควบคุมอัตราการเปลี่ยนแปลงนโยบายและป้องกันไม่ให้ราคาสินค้าพุ่งสูงขึ้นจนควบคุมไม่ได้

จากข้อมูลของ Rokusha Harumi แถลงการณ์ของธนาคารกลางส่งสัญญาณเตือนอย่างชัดเจนว่า หากการปรับนโยบายล่าช้า ธนาคารกลางอาจพลาดจังหวะที่เหมาะสมในการแทรกแซง ได้ ผู้เชี่ยวชาญในวงการส่วนใหญ่คาดการณ์ว่า ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1% ในการประชุมนโยบายเดือนมิถุนายน

ณ เวลา 14:37 ตามเวลาปักกิ่ง อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อยู่ที่ 157.14/15