黃金週三錄得連續第三個交易日下跌，黃金期貨下跌52.30美元，跌幅1.13%，收於每盎司4557.30美元，創下4月份最弱收盤價。現貨黃金當日收盤每盎司4543.41美元，本週成為自3月份以來黃金錶現最為慘淡的一週。

導致黃金下跌的直接原因既熟悉又充滿諷刺意味：推動黃金價格走低的，正是教科書上本應利好黃金的通脹衝擊。

週三，美原油大幅上漲8.87美元，漲幅達8.9%，錄得連續第三個交易日上漲，主要因美國與伊朗的和平談判陷入僵局。特朗普總統明確表示，任何和解協議都必須包括伊朗正式同意拆除其核計劃，而伊朗對此予以堅決拒絕。

由於霍爾木茲海峽仍基本對商業能源運輸關閉，供應衝擊正在不斷加劇。西德克薩斯中質原油（WTI）已重新突破每桶100美元，為4月中旬以來首次；布倫特原油收於每桶111美元附近。世界銀行本週發佈的《商品市場展望》預測，2026年全球能源價格將大幅上漲24%，這是自2022年俄烏衝突以來最大的年度漲幅。



對於黃金投資者而言，當前的算術邏輯十分殘酷：油價越高，通脹壓力就越大；而通脹持續時間越長，利率就越可能維持在高位，這正是壓制非收益資產黃金需求的關鍵條件。

美聯儲決議強化高利率預期

週三美聯儲的決策進一步鞏固了這一利率前景。聯邦公開市場委員會（FOMC）以8比4的投票結果決定維持聯邦基金利率目標區間在3.50%-3.75%不變。四名持異議的委員反對的並非維持利率本身，而是反對政策聲明中繼續保留“寬鬆傾向”，這表明委員會內部已有相當一部分成員傾向於採取更具限制性的政策立場。

在傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）作為美聯儲主席的最後一次新聞發佈會上，他承認了內部存在分歧，但否認官員們正在轉向加息路徑。他還祝賀即將上任的主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在參議院銀行委員會的提名程序中取得進展，稱這一權力交接是“正常、標準的”過渡。

由於本次會議沒有更新經濟預測，市場將全部注意力集中在鮑威爾的每一句話上。市場聽到的信號是：美聯儲目前處於僵持狀態：面對能源驅動的通脹不願降息，而在經濟增長風險仍存的情況下也不願加息。

美聯儲維持利率不變的決定以及鮑威爾謹慎的語氣，立即提振了美元走勢。美元指數當日上漲0.35%，收於98.95，兑主要貨幣繼續反彈。對於以美元計價的黃金而言，美元走強構成直接利空：它提高了國際買家購買黃金的實際成本，同時強化了高位美債收益率帶來的機會成本。當日10年期美債收益率徘徊在4.4%附近。

美元走強與實際收益率上升同時出現，正是貴金屬面臨的最經典的雙重壓力，週三兩者同時顯現。

機構仍維持長期看漲 目標價區間分歧明顯

儘管短期承壓，但多家機構分析師並未放棄對黃金的結構性看漲觀點，不過預測分歧也反映出市場對未來路徑存在真實不確定性。

高盛維持2026年底黃金目標價為5400美元，在主要銀行中最為保守。該行認為當前的調整主要是倉位平倉所致，而非基本面崩潰，並指出2025年推動黃金上漲的央行購金和長期機構配置者並非當前的賣家。

摩根大通則維持更高的6300美元年底目標價，其依據是每年約800噸的央行購金以及正在發生的“儲備貨幣範式轉變”，即逐步遠離美元。

富國銀行和德意志銀行的目標價區間在6000至6300美元之間。而由30位分析師組成的市場共識預測中位數為4746美元，接近當前價格水平，暗示市場可能已經計入利率長期維持高位的預期。

高盛量化分析指出，美聯儲每降息50個基點，大約能為黃金價格提供120美元/盎司的支撐。由於當前利率路徑短期內無法提供此類寬鬆，這一利好因素仍停留在理論層面。

技術面關注關鍵支撐位

技術面上，投資者需重點關注4300-4400美元/盎司區域。多位策略師，包括Walsh Trading的肖恩·盧斯克（Sean Lusk）認為，這一區間將是耐心買入者重新入場的區域。200日指數移動平均線目前位於4200美元附近，自去年10月黃金首次突破4000美元以來，一直作為多空分界線。若黃金週線收盤跌破4300美元，將考驗這一重要支撐，可能引發對本輪漲勢基礎的重新評估。

目前，黃金正懸浮在兩種敍事之間：長期結構性敍事包括財政赤字擴大、去美元化以及央行多元化儲備，這些因素為金價提供支撐；短期宏觀環境則是，原本作為通脹對沖工具的黃金，如今卻因通脹本身推高利率而失去吸引力。

這一矛盾的解決最可能通過油價回落或霍爾木茲海峽出現外交突破，這將最終決定4557美元是本輪調整的底部，還是繼續下行的中繼點。


紐約黃金連續日線圖

北京時間4月30日13:38 紐約黃金連續 報 4576 美元/盎司