Giá vàng giảm ngày thứ ba liên tiếp vào thứ Tư, với giá vàng tương lai giảm 52,30 đô la, tương đương 1,13%, xuống còn 4.557,30 đô la một ounce, đánh dấu mức giá đóng cửa thấp nhất trong tháng Tư. Giá vàng giao ngay đóng cửa ở mức 4.543,41 đô la một ounce, khiến tuần này trở thành tuần tồi tệ nhất đối với vàng kể từ tháng Ba.

Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm giá vàng vừa quen thuộc lại vừa trớ trêu: điều đẩy giá xuống chính là cú sốc lạm phát mà sách giáo khoa lẽ ra đã dự đoán sẽ có lợi cho vàng.

Hôm thứ Tư, giá dầu thô của Mỹ tăng vọt 8,87 đô la, tương đương 8,9%, đánh dấu ngày giao dịch tăng điểm thứ ba liên tiếp, chủ yếu do bế tắc trong các cuộc đàm phán hòa bình giữa Hoa Kỳ và Iran. Tổng thống Trump đã nói rõ rằng bất kỳ thỏa thuận hòa giải nào cũng phải bao gồm việc Iran chính thức đồng ý giải tán chương trình hạt nhân của mình, một yêu cầu mà Iran kiên quyết bác bỏ.

Do eo biển Hormuz vẫn đóng cửa phần lớn đối với vận chuyển năng lượng thương mại, cú sốc nguồn cung đang ngày càng trầm trọng. Giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI) đã vượt mốc 100 đô la một thùng lần đầu tiên kể từ giữa tháng Tư; giá dầu Brent đóng cửa ở mức gần 111 đô la một thùng. Báo cáo Triển vọng Thị trường Hàng hóa của Ngân hàng Thế giới, được công bố tuần này, dự đoán rằng giá năng lượng toàn cầu sẽ tăng mạnh 24% vào năm 2026, mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ cuộc xung đột Nga-Ukraine năm 2022.



Đối với các nhà đầu tư vàng, logic toán học hiện tại khá khắc nghiệt: giá dầu càng cao, áp lực lạm phát càng lớn; và lạm phát càng kéo dài, lãi suất càng có khả năng duy trì ở mức cao, đây là điều kiện then chốt để kìm hãm nhu cầu đối với vàng, một loại tài sản không sinh lời.

Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) càng củng cố kỳ vọng về lãi suất cao.

Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang hôm thứ Tư đã củng cố thêm triển vọng lãi suất này. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu với tỷ lệ 8-4 để duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%-3,75%. Bốn thành viên phản đối không phản đối việc duy trì lãi suất mà là phản đối việc tiếp tục sử dụng "thiên hướng nới lỏng" trong tuyên bố chính sách, cho thấy một phần đáng kể các thành viên ủy ban hiện ủng hộ lập trường chính sách thắt chặt hơn.

Trong cuộc họp báo cuối cùng trên cương vị Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Jerome Powell thừa nhận những bất đồng nội bộ nhưng phủ nhận việc các quan chức đang hướng tới con đường tăng lãi suất. Ông cũng chúc mừng Chủ tịch sắp nhậm chức Kevin Warsh về những tiến triển trong quá trình đề cử vào Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, gọi việc chuyển giao quyền lực là một quá trình chuyển đổi "bình thường, tiêu chuẩn".

Vì không có dự báo kinh tế nào được cập nhật tại cuộc họp này, thị trường hoàn toàn tập trung vào từng lời nói của Powell. Tín hiệu mà thị trường nhận được là Cục Dự trữ Liên bang hiện đang ở thế bế tắc: không muốn cắt giảm lãi suất trước tình trạng lạm phát do giá năng lượng gây ra, nhưng cũng không muốn tăng lãi suất do những rủi ro tiếp tục đối với tăng trưởng kinh tế.

Quyết định giữ nguyên lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và giọng điệu thận trọng của ông Powell ngay lập tức đã thúc đẩy đồng đô la tăng giá. Chỉ số đô la tăng 0,35% lên mức 98,95, tiếp tục đà phục hồi so với các đồng tiền chính. Đối với vàng được định giá bằng đô la, đồng đô la mạnh hơn là một điều tiêu cực trực tiếp: nó làm tăng chi phí thực tế cho người mua quốc tế khi mua vàng, đồng thời củng cố chi phí cơ hội của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động quanh mức 4,4% trong ngày.

Việc đồng đô la Mỹ mạnh lên đồng thời với lợi suất thực tăng cao thể hiện áp lực kép kinh điển mà kim loại quý phải đối mặt, cả hai đều đã bộc lộ vào thứ Tư.

Các tổ chức vẫn duy trì phạm vi giá mục tiêu lạc quan dài hạn, nhưng rõ ràng có sự khác biệt về quan điểm.

Bất chấp áp lực ngắn hạn, các nhà phân tích từ nhiều tổ chức vẫn không từ bỏ quan điểm lạc quan về triển vọng của vàng, nhưng sự khác biệt trong dự báo cũng phản ánh sự không chắc chắn thực sự trên thị trường về hướng đi tương lai.

Goldman Sachs duy trì mục tiêu giá vàng cuối năm 2026 ở mức 5.400 USD, mức thận trọng nhất trong số các ngân hàng lớn. Ngân hàng này tin rằng sự điều chỉnh hiện tại chủ yếu là do thanh lý vị thế chứ không phải do sự sụp đổ cơ bản, và chỉ ra rằng việc mua vàng của ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư tổ chức dài hạn đã đẩy giá vàng lên cao vào năm 2025 không phải là những người bán ra hiện tại.

JPMorgan Chase duy trì mục tiêu giá cao hơn ở mức 6.300 đô la vào cuối năm, dựa trên việc các ngân hàng trung ương mua khoảng 800 tấn vàng mỗi năm và "sự thay đổi mô hình trong các loại tiền tệ dự trữ" đang diễn ra, cụ thể là sự dịch chuyển dần khỏi đồng đô la.

Wells Fargo và Deutsche Bank đặt mục tiêu giá từ 6.000 đến 6.300 đô la. Trong khi đó, dự báo trung bình từ một nhóm 30 nhà phân tích là 4.746 đô la, gần với giá hiện tại, cho thấy thị trường có thể đã phản ánh kỳ vọng về lãi suất cao kéo dài.

Phân tích định lượng của Goldman Sachs chỉ ra rằng mỗi lần Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản có thể hỗ trợ giá vàng khoảng 120 đô la/ounce. Tuy nhiên, do lộ trình lãi suất hiện tại không thể tạo ra sự nới lỏng như vậy trong ngắn hạn, yếu tố tích cực này vẫn chỉ mang tính lý thuyết.

Về mặt kỹ thuật, hãy chú ý đến các cấp độ hỗ trợ chính.

Từ góc độ kỹ thuật, các nhà đầu tư nên đặc biệt chú ý đến vùng giá 4300-4400 USD/ounce. Một số chiến lược gia, trong đó có Sean Lusk của Walsh Trading, tin rằng phạm vi giá này sẽ là điểm vào lệnh lại cho những người mua kiên nhẫn. Đường trung bình động hàm mũ 200 ngày, hiện đang ở mức khoảng 4200 USD, đã đóng vai trò là mức hỗ trợ/kháng cự quan trọng kể từ khi vàng lần đầu tiên vượt qua mốc 4000 USD vào tháng 10 năm ngoái. Việc giá đóng cửa hàng tuần dưới 4300 USD sẽ kiểm tra mức hỗ trợ quan trọng này và có thể kích hoạt việc đánh giá lại nền tảng của đợt tăng giá hiện tại.

Hiện tại, giá vàng đang dao động giữa hai luồng ý kiến: luồng ý kiến dài hạn về cấu trúc bao gồm các yếu tố như thâm hụt ngân sách ngày càng gia tăng, quá trình phi đô la hóa và đa dạng hóa dự trữ của ngân hàng trung ương, những yếu tố này hỗ trợ giá vàng; còn môi trường kinh tế vĩ mô ngắn hạn cho thấy vàng, vốn ban đầu được sử dụng như một công cụ phòng ngừa lạm phát, nay đã mất đi sức hấp dẫn do chính lạm phát đẩy lãi suất lên cao.

Giải pháp khả thi nhất cho mâu thuẫn này là giá dầu giảm hoặc một bước đột phá ngoại giao ở eo biển Hormuz. Điều này cuối cùng sẽ quyết định liệu mức 4.557 đô la có phải là đáy của đợt điều chỉnh này hay là điểm tiếp tục của xu hướng giảm.


Biểu đồ giá vàng New York hàng ngày. Nguồn: EasyTrade

Vào lúc 13 giờ 38 phút giờ Bắc Kinh ngày 30 tháng 4, giá vàng kỳ hạn tại New York được giao dịch ở mức 4576 đô la Mỹ/ounce.