美聯儲官員週三（5月6日）發出明確警告，美國與伊朗的衝突正持續推高通脹衝擊的風險。油價長期維持高位、全球供應鏈擾動加劇以及工業投入品成本上漲，共同構成了新的通脹壓力。儘管市場普遍預期利率將維持不變，但聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆明確表示，貨幣政策面臨的風險已轉向通脹上行，不排除未來加息的可能性。

壓力逐層傳導，官員立場趨鷹

古爾斯比：衝突持續時間越久，供應鏈問題越嚴重

芝加哥聯儲主席古爾斯比在出席米爾肯研究院會議後對記者表示，衝突爆發之初，企業高管曾認為短期油價上漲不足為慮。但“如果油價在數月內持續維持在高位，他們將開始感受到供應鏈方面相當大的壓力”，這與新冠疫情期間助推通脹飆升的情形如出一轍。他指出，工業化學品等投入品的分銷已受到干擾，持續高企的燃料價格正不斷傳導至運輸及其他成本。古爾斯比強調：“衝突持續時間越長，這些問題就會越嚴重。”他同時澄清，目前尚未演變成滯脹式衝擊，“這只是一次通脹衝擊。而這種狀況持續得越久，就越讓我感到不安。”

穆薩萊姆：通脹風險正逐漸傾斜，加息可能性不容忽視

聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆在阿拉巴馬州出席活動時表示：“通脹水平明顯高於我們的目標。我們在就業和通脹兩方面都面臨風險。在我看來，風險正逐漸向通脹一側傾斜。”他進一步指出，儘管在需求放緩、失業率上升的情況下存在降息的“合理情景”，但在當前階段，同樣存在美聯儲可能不得不提高借貸成本的可能性。穆薩萊姆強調，通脹壓力已不再僅限於關税和中東戰爭引發的高油價影響，鋁、氦氣、柴油等工業投入品價格上漲“都將造成干擾”，還可能抑制企業招聘。

市場預期轉向：降息幾乎無望，利率維持不變成基準情景

目前美國通脹率較美聯儲2%的目標高出約一個百分點，且可能進一步上行。投資者認為，美聯儲至少在未來一年甚至更長時間內幾乎不可能降息。自去年12月以來，聯邦基金利率一直處於3.50%至3.75%的區間。穆薩萊姆和古爾斯比的表態印證了美聯儲主席鮑威爾此前的説法——美聯儲內部“重心”正逐漸轉向承認有必要通過加息來應對通脹風險。

前景高度不確定，美聯儲步入觀望與警惕之間

綜上所述，美伊衝突持續發酵正迫使美聯儲重新評估通脹前景。油價劇烈波動——全球基準在和解傳聞下跌破100美元後又迅速反彈——疊加汽油均價從每加侖約3美元飆升至4.50美元以上，以及紐約聯儲全球供應鏈壓力指標躍升至2022年7月以來最高水平，都構成了實實在在的通脹威脅。儘管穆薩萊姆和古爾斯比目前均非利率政策委員會的投票委員，但他們的鷹派表態預示着：即使不立即加息，美聯儲也將在一段時期內維持利率不變，並隨時準備在必要時採取更激進的行動。這無疑將使即將上任的美聯儲主席沃什在落實總統特朗普所期待的降息方面面臨更大複雜性。

美元指數：98關口拉鋸，非農數據或成破局關鍵

結合前文美聯儲官員釋放鷹派信號、加息選項重回視野的背景，當前美元指數正處在一個關鍵的技術節點上。週三（5月6日）美元指數收報98.05，日內下跌0.44%，整體圍繞98.00整數關口展開拉鋸。週四亞市，美元指數低位窄幅震盪，目前交投於97.95附近，下方重點關注97.60附近支撐。


（美元指數日線圖，）

市場焦點已全部匯聚於即將公佈的美國4月非農就業報告。該報告將成為檢驗美元指數短期方向的關鍵催化劑。

若就業數據強勁（新增就業超預期、薪資增長穩健）：將印證美國經濟韌性，強化美聯儲維持緊縮甚至加息的預期，美元指數有望獲得提振，向上測試98.50-98.80壓力區。

若就業數據疲弱：市場對美聯儲轉向寬鬆的預期將升温，美元指數可能向下考驗97.60支撐位，甚至觸發更大規模的技術性回調。

當前美元指數處於下降通道內的關鍵整理位，97.60是多空分水嶺。鷹派政策信號提供下方支撐，但技術面偏空格局尚未扭轉。週五非農數據將決定美元是向上突破均線壓制、開啓反彈，還是向下破位、延續跌勢。交易者宜保持觀望，等待數據明朗後再行佈局。

北京時間10:57，美元指數現報97.95。