5月11日週一，美元指數歐洲早盤交投於98附近，較4月高點明顯回落。伴隨中東局勢持續推升能源價格，美國4月就業數據超預期強勁，市場對美聯儲降息路徑的預期再度後移。多家國際投行最新報告顯示，2026年降息次數被大幅下調甚至推至2027年，交易員正密切關注通脹粘性與勞動力市場韌性對美元指數的支撐力度。

美元指數近期走勢與技術特徵

美元指數日線圖顯示，4月一度觸及100.6上方高位，隨後進入震盪下行通道。布林帶中軌位於98.5041，上軌99.5024，下軌97.5058，當前價格已接近下軌邊緣，顯示短期波動區間收窄。MACD指標DIFF值為-0.2331，DEA值為-0.1985，MACD柱線-0.0692，繼續位於零軸下方且綠柱延續，動能偏弱。


價格曾短暫反彈至99.0920，但隨即受阻回落至97.6229低點，5月以來在97.50-98.50區間反覆拉鋸。技術面上，98關口成為重要心理支撐，若有效守住，可能出現反彈測試中軌；反之跌破97.5058下軌，則下行空間可能進一步打開。交易員留意布林帶收口後的突破方向，以及MACD是否出現背離信號。

主要投行下調美聯儲2026年降息預期

美國銀行全球研究與高盛成為最近調整預測的機構。5月8日報告中，美國銀行全球研究將美聯儲2026年降息預期完全移除，轉而預計2027年7月和9月各降息25基點。高盛則把首次降息時間從原先的2026年9月推遲至12月，隨後2027年3月再降一次。

兩家機構共同指出，高能源價格導致核心PCE同比維持在3%左右，遠高於2%目標，疊加勞動力市場未出現足夠弱化，美聯儲難以在2026年啓動寬鬆週期。其他投行預測也出現分化，部分機構認為2026年可能零降息，少數仍預期有限寬鬆，但整體趨勢是推遲而非加速。

機構	原預期首次降息	新預期首次降息	2026年總降息次數
美國銀行全球研究	2026年9月	2027年7月	0次
高盛	2026年9月	2026年12月	1次

上述調整直接反映出市場對“更高更久”利率路徑的定價強化。

強勁就業與通脹壓力下的貨幣政策展望

4月非農就業人口新增11.5萬個，遠超市場預期，失業率穩定在4.3%，工資增長持續，顯示勞動力市場韌性超預期。美聯儲4月29日會議以8-4的罕見票數維持利率3.50%-3.75%。通脹方面，能源成本傳導使3月PCE同比維持高位，核心讀數接近3%。

即將接任的美聯儲主席沃什在市場預期中傾向於較低利率，但多家投行均強調，當前數據流不支持立即行動。交易員觀察到，美聯儲官員反覆強調數據依賴，任何降息都需要看到通脹持續回落和勞動力市場明顯冷卻的組合信號。目前CME FedWatch工具顯示，全年維持當前利率區間的概率仍佔主導。

能源價格上漲與地緣因素對美元指數的影響

中東局勢已持續十週，能源價格顯著抬升，直接推高美國進口成本和整體通脹預期。油價上漲不僅影響PCE構成，還通過供應鏈傳導至核心通脹，使得美聯儲在政策上保持謹慎。美元作為儲備貨幣，在高利率環境下仍維持相對利差優勢，儘管近期價格回落，但基本面支撐並未完全消失。

交易員持續跟蹤後續就業、CPI以及地緣進展，這些變量將共同決定美元指數在98關口附近的震盪區間能否被打破，以及後續波動幅度。

常見問題解答

問題一：主要投行為何紛紛推遲美聯儲2026年降息預期？
答：核心原因是高能源價格導致通脹粘性，核心PCE同比預計全年維持在接近3%的水平，遠高於2%目標；同時4月非農就業超預期強勁、失業率持穩4.3%，勞動力市場未出現足夠弱化。投行認為需等待油價危機緩解、通脹月度數據明顯回落以及就業進一步冷卻的組合信號，才可能啓動降息，因此將首次行動推遲至2026年底或2027年。

問題二：沃什即將擔任美聯儲主席對政策走向有何潛在影響？
答：分析指出沃什傾向於較低利率路徑，但當前數據流明確不支持立即行動。投行強調政策仍將高度數據依賴，只有在通脹持續接近目標且勞動力市場出現明顯降温時才可能寬鬆，因此短期內美元指數高利率支撐邏輯大概率延續。