Vào thứ Hai, ngày 11 tháng 5, chỉ số đô la Mỹ giao dịch quanh mức 98 trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Âu, giảm đáng kể so với mức cao nhất hồi tháng Tư. Với những căng thẳng đang diễn ra ở Trung Đông đẩy giá năng lượng lên cao và dữ liệu việc làm tháng Tư của Mỹ mạnh hơn dự kiến, kỳ vọng của thị trường về lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã bị lùi lại. Một số báo cáo mới nhất từ các ngân hàng đầu tư quốc tế cho thấy số lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026 đã giảm đáng kể hoặc thậm chí bị lùi lại đến năm 2027. Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao các mức hỗ trợ cho chỉ số đô la từ sự dai dẳng của lạm phát và khả năng phục hồi của thị trường lao động.

Xu hướng gần đây và đặc điểm kỹ thuật của chỉ số đô la Mỹ

Biểu đồ hàng ngày của chỉ số đô la Mỹ cho thấy nó đã chạm mức cao trên 100,6 trong tháng Tư trước khi bước vào xu hướng giảm. Dải Bollinger có dải giữa ở mức 98,5041, dải trên ở mức 99,5024 và dải dưới ở mức 97,5058. Giá hiện tại đang gần dải dưới, cho thấy phạm vi giao dịch ngắn hạn đang thu hẹp. Chỉ báo MACD cho thấy giá trị DIFF là -0,2331, giá trị DEA là -0,1985 và biểu đồ MACD là -0,0692, tiếp tục nằm dưới đường số 0 với các thanh màu xanh lá cây liên tục, cho thấy động lượng yếu.


Giá đã bật tăng trở lại lên mức 99,0920, nhưng sau đó lại giảm xuống mức thấp nhất là 97,6229 và đã dao động trong khoảng từ 97,50 đến 98,50 kể từ tháng 5. Về mặt kỹ thuật, mức 98 đã trở thành một ngưỡng hỗ trợ tâm lý quan trọng. Nếu giữ vững mức này, giá có thể bật tăng để kiểm tra dải Bollinger giữa; ngược lại, nếu giá phá vỡ xuống dưới dải Bollinger dưới ở mức 97,5058, tiềm năng giảm giá sẽ tiếp tục tăng. Các nhà giao dịch nên chú ý đến hướng phá vỡ sau khi dải Bollinger thu hẹp và liệu chỉ báo MACD có hiển thị tín hiệu phân kỳ hay không.

Các ngân hàng đầu tư lớn đã hạ thấp kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào năm 2026.

Bank of America Global Research và Goldman Sachs nằm trong số những tổ chức gần đây đã điều chỉnh dự báo của mình. Trong báo cáo ngày 8 tháng 5, Bank of America Global Research đã hoàn toàn loại bỏ kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào năm 2026, thay vào đó dự đoán hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 7 và tháng 9 năm 2027. Mặt khác, Goldman Sachs đã hoãn lần cắt giảm lãi suất đầu tiên từ tháng 9 năm 2026 sang tháng 12, tiếp theo là lần cắt giảm thứ hai vào tháng 3 năm 2027.

Cả hai tổ chức đều chỉ ra rằng giá năng lượng cao đã giữ mức tăng trưởng PCE cốt lõi ở mức khoảng 3% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%. Kết hợp với thực tế là thị trường lao động chưa suy yếu đủ, Cục Dự trữ Liên bang khó có khả năng khởi động chu kỳ nới lỏng tiền tệ vào năm 2026. Dự báo của các ngân hàng đầu tư khác cũng khác nhau, với một số tổ chức tin rằng có thể sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào vào năm 2026, trong khi một số ít vẫn kỳ vọng sẽ có sự nới lỏng hạn chế. Tuy nhiên, xu hướng chung là trì hoãn hơn là đẩy nhanh tiến độ.

cơ chế	Việc cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vốn dĩ đã được dự đoán trước.	Những kỳ vọng mới về đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên	Tổng số lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026
Nghiên cứu toàn cầu của Ngân hàng Bank of America	Tháng 9 năm 2026	Tháng 7 năm 2027	0 lần
Goldman Sachs	Tháng 9 năm 2026	Tháng 12 năm 2026	1 lần

Những điều chỉnh nêu trên phản ánh trực tiếp việc thị trường định giá cao hơn đối với kịch bản lãi suất "cao hơn và kéo dài hơn".

Triển vọng chính sách tiền tệ trong bối cảnh áp lực mạnh mẽ từ việc làm và lạm phát.

Số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng 115.000 trong tháng 4, vượt xa kỳ vọng của thị trường. Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ổn định ở mức 4,3%, và tăng trưởng tiền lương tiếp tục diễn ra, cho thấy khả năng phục hồi của thị trường lao động vượt quá mong đợi. Tại cuộc họp ngày 29 tháng 4, Cục Dự trữ Liên bang đã bỏ phiếu tán thành với tỷ lệ 8-4, duy trì lãi suất ở mức 3,50%-3,75%. Về lạm phát, việc chi phí năng lượng tăng cao đã khiến tỷ lệ tăng trưởng PCE hàng năm trong tháng 3 ở mức cao, với chỉ số lõi gần 3%.

Thị trường dự đoán Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sắp nhậm chức, ông Warsh, sẽ ủng hộ việc giảm lãi suất, nhưng một số ngân hàng đầu tư nhấn mạnh rằng các dữ liệu hiện tại không hỗ trợ hành động ngay lập tức. Các nhà giao dịch đã nhận thấy rằng các quan chức Fed đã nhiều lần nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu, yêu cầu bất kỳ việc cắt giảm lãi suất nào cũng phải đi kèm với một loạt các tín hiệu: lạm phát giảm bền vững và thị trường lao động hạ nhiệt đáng kể. Hiện tại, công cụ CME FedWatch cho thấy khả năng duy trì phạm vi lãi suất hiện tại trong suốt năm vẫn chiếm ưu thế.

Tác động của giá năng lượng tăng cao và các yếu tố địa chính trị đến chỉ số đô la Mỹ.

Xung đột ở Trung Đông đã kéo dài mười tuần, làm tăng đáng kể giá năng lượng và trực tiếp làm tăng chi phí nhập khẩu của Mỹ cũng như kỳ vọng lạm phát chung. Giá dầu tăng không chỉ ảnh hưởng đến thành phần chi tiêu cá nhân (PCE) mà còn tác động đến lạm phát cốt lõi thông qua chuỗi cung ứng, khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải thận trọng trong chính sách của mình. Là một đồng tiền dự trữ, đồng đô la Mỹ duy trì lợi thế lãi suất tương đối trong môi trường lãi suất cao; mặc dù giá trị của nó đã giảm gần đây, nhưng sự hỗ trợ cơ bản vẫn chưa hoàn toàn biến mất.

Các nhà giao dịch tiếp tục theo dõi sát sao tình hình việc làm, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và các diễn biến địa chính trị tiếp theo, vì những biến số này sẽ cùng nhau quyết định liệu chỉ số đô la có thể vượt ra khỏi phạm vi giao dịch quanh mức 98 hay không, và mức độ biến động tiếp theo.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao các ngân hàng đầu tư lớn lại trì hoãn kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào năm 2026?
A: Lý do cốt lõi là giá năng lượng cao đã dẫn đến lạm phát dai dẳng, với chỉ số PCE cốt lõi dự kiến sẽ duy trì ở mức gần 3% so với cùng kỳ năm trước trong cả năm, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%. Trong khi đó, số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 4 mạnh hơn dự kiến và tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,3%, cho thấy thị trường lao động chưa suy yếu đủ. Các ngân hàng đầu tư tin rằng cần có sự kết hợp của các tín hiệu—sự giảm bớt khủng hoảng giá dầu, sự sụt giảm đáng kể trong dữ liệu lạm phát hàng tháng và tình hình việc làm tiếp tục hạ nhiệt—trước khi có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất, do đó hoãn hành động đầu tiên đến cuối năm 2026 hoặc 2027.

Câu hỏi 2: Việc ông Warsh sắp được bổ nhiệm làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang sẽ có tác động tiềm tàng nào đến định hướng chính sách?
A: Phân tích cho thấy ông Warsh ủng hộ lộ trình lãi suất thấp hơn, nhưng dữ liệu hiện tại rõ ràng không hỗ trợ hành động ngay lập tức. Các ngân hàng đầu tư nhấn mạnh rằng chính sách sẽ vẫn phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu, và việc nới lỏng chỉ khả thi nếu lạm phát tiếp tục tiến gần đến mục tiêu và thị trường lao động cho thấy sự hạ nhiệt đáng kể. Do đó, logic ủng hộ môi trường lãi suất cao đối với chỉ số đô la Mỹ có khả năng sẽ tiếp tục trong ngắn hạn.