วันจันทร์ที่ 11 พฤษภาคม ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 98 ในช่วงต้นของการซื้อขายในยุโรป ซึ่งเป็นการปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญจากระดับสูงสุดในเดือนเมษายน เนื่องจากความตึงเครียดที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในตะวันออกกลางส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น และข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ในเดือนเมษายนที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ ทำให้ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ถูกเลื่อนออกไปอีก รายงานล่าสุดจากธนาคารเพื่อการลงทุนระหว่างประเทศหลายแห่งระบุว่า จำนวนการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 ลดลงอย่างมาก หรืออาจถูกเลื่อนออกไปเป็นปี 2027 นักลงทุนกำลังจับตาดูระดับแนวรับของดัชนีค่าเงินดอลลาร์อย่างใกล้ชิด จากความคงตัวของอัตราเงินเฟ้อและความยืดหยุ่นของตลาดแรงงาน

แนวโน้มล่าสุดและลักษณะทางเทคนิคของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ

กราฟรายวันของดัชนีดอลลาร์สหรัฐแสดงให้เห็นว่าแตะระดับสูงสุดเหนือ 100.6 ชั่วครู่ในเดือนเมษายน ก่อนที่จะเข้าสู่แนวโน้มขาลง แถบ Bollinger Bands มีแถบกลางที่ 98.5041 แถบบนที่ 99.5024 และแถบล่างที่ 97.5058 ราคาปัจจุบันอยู่ใกล้กับแถบล่าง ซึ่งบ่งชี้ว่าช่วงการซื้อขายระยะสั้นกำลังแคบลง ตัวชี้วัด MACD แสดงค่า DIFF ที่ -0.2331 ค่า DEA ที่ -0.1985 และฮิสโตแกรม MACD ที่ -0.0692 ซึ่งยังคงอยู่ต่ำกว่าเส้นศูนย์โดยมีแท่งสีเขียวต่อเนื่อง บ่งชี้ถึงโมเมนตัมที่อ่อนแอ


ราคาดีดตัวขึ้นไปแตะ 99.0920 ชั่วครู่ แต่แล้วก็ร่วงลงมาที่ระดับต่ำสุด 97.6229 และผันผวนอยู่ระหว่าง 97.50 และ 98.50 ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ในทางเทคนิคแล้ว ระดับ 98 ถือเป็นแนวรับทางจิตวิทยาที่สำคัญ หากรักษาระดับนี้ไว้ได้ อาจเกิดการดีดตัวขึ้นไปทดสอบเส้นกลางของ Bollinger Band ในทางกลับกัน หากราคาหลุดลงต่ำกว่าเส้นล่างของ Bollinger Band ที่ 97.5058 ก็อาจเปิดโอกาสให้ราคาลดลงต่อไปได้อีก นักลงทุนควรให้ความสนใจกับทิศทางการทะลุแนวรับหลังจากที่ Bollinger Band แคบลง และดูว่า MACD แสดงสัญญาณการเบี่ยงเบนหรือไม่

ธนาคารเพื่อการลงทุนขนาดใหญ่หลายแห่งได้ปรับลดความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในปี 2026 ลงแล้ว

ธนาคาร Bank of America Global Research และ Goldman Sachs เป็นหนึ่งในสถาบันที่เพิ่งปรับการคาดการณ์ของตนเมื่อเร็ว ๆ นี้ ในรายงานลงวันที่ 8 พฤษภาคม Bank of America Global Research ได้ยกเลิกการคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในปี 2026 โดยสิ้นเชิง และคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้ง ครั้งละ 25 จุด ในเดือนกรกฎาคมและกันยายน 2027 แทน ในขณะที่ Goldman Sachs เลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจากเดือนกันยายน 2026 ไปเป็นเดือนธันวาคม ตามด้วยการลดครั้งที่สองในเดือนมีนาคม 2027

ทั้งสองสถาบันชี้ให้เห็นว่า ราคาน้ำมันที่สูงส่งผลให้การเติบโตของการใช้จ่ายขั้นพื้นฐาน (Core PCE) อยู่ที่ประมาณ 3% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% มาก ประกอบกับข้อเท็จจริงที่ว่าตลาดแรงงานยังไม่อ่อนแอลงมากพอ ธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงไม่น่าจะเริ่มผ่อนคลายนโยบายการเงินในปี 2026 การคาดการณ์ของธนาคารเพื่อการลงทุนอื่นๆ ก็แตกต่างกันออกไป โดยบางสถาบันเชื่อว่าอาจไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 ในขณะที่บางแห่งยังคงคาดการณ์ว่าจะมีการผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างจำกัด อย่างไรก็ตาม แนวโน้มโดยรวมคือการเลื่อนออกไปมากกว่าการเร่งตัวขึ้น

กลไก	การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้แต่แรก	ความคาดหวังใหม่สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก	จำนวนครั้งทั้งหมดของการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026
การวิจัยระดับโลกของธนาคารแห่งอเมริกา	กันยายน 2026	กรกฎาคม 2560	0 ครั้ง
โกลด์แมน แซคส์	กันยายน 2026	ธันวาคม 2026	1 ครั้ง

การปรับเปลี่ยนข้างต้นสะท้อนให้เห็นถึงการคาดการณ์ของตลาดที่แข็งกร้าวขึ้นเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่ "สูงขึ้นและยาวนานขึ้น" โดยตรง

แนวโน้มนโยบายการเงินท่ามกลางแรงกดดันด้านการจ้างงานและเงินเฟ้อที่แข็งแกร่ง

จำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 115,000 คนในเดือนเมษายน ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก อัตราการว่างงานยังคงทรงตัวอยู่ที่ 4.3% และค่าจ้างยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง แสดงให้เห็นว่าความยืดหยุ่นของตลาดแรงงานนั้นสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ การประชุมของธนาคารกลางสหรัฐเมื่อวันที่ 29 เมษายน มีมติ 8 ต่อ 4 เสียง ซึ่งเป็นเรื่องที่เกิดขึ้นไม่บ่อยนัก ในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50%-3.75% ในส่วนของอัตราเงินเฟ้อ การส่งผ่านต้นทุนพลังงานทำให้ดัชนีราคาผู้บริโภคส่วนบุคคล (PCE) ในเดือนมีนาคมยังคงสูงเมื่อเทียบกับปีก่อน โดยตัวเลขหลักอยู่ที่ใกล้เคียง 3%

ตลาดคาดการณ์ว่า นายวอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ จะสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ธนาคารเพื่อการลงทุนหลายแห่งเน้นย้ำว่า ข้อมูลปัจจุบันไม่สนับสนุนการดำเนินการในทันที นักลงทุนสังเกตว่าเจ้าหน้าที่เฟดเน้นย้ำถึงความสำคัญของข้อมูลอยู่เสมอ โดยการลดอัตราดอกเบี้ยใดๆ ก็ตามจะต้องมาพร้อมกับสัญญาณหลายอย่าง ได้แก่ อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง และตลาดแรงงานที่ชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ ปัจจุบัน เครื่องมือ CME FedWatch ชี้ให้เห็นว่า ความน่าจะเป็นที่จะคงอัตราดอกเบี้ยในระดับปัจจุบันตลอดทั้งปีนั้นมีสูงกว่า

ผลกระทบของราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ต่อดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยืดเยื้อมาเป็นเวลาสิบสัปดาห์ ส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้นอย่างมาก และเพิ่มต้นทุนการนำเข้าของสหรัฐฯ ตลอดจนความคาดหวังด้านเงินเฟ้อโดยรวม ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อองค์ประกอบของดัชนีราคาผู้บริโภค (PCE) เท่านั้น แต่ยังส่งผลต่อเงินเฟ้อพื้นฐานผ่านห่วงโซ่อุปทาน ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ต้องระมัดระวังในการดำเนินนโยบาย ในฐานะสกุลเงินสำรอง ดอลลาร์สหรัฐยังคงได้เปรียบในด้านอัตราดอกเบี้ยในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง แม้ว่าราคาจะลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ปัจจัยสนับสนุนพื้นฐานก็ยังไม่หายไปโดยสิ้นเชิง

นักลงทุนยังคงติดตามสถานการณ์การจ้างงาน ดัชนีราคาผู้บริโภค และพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างต่อเนื่อง เนื่องจากตัวแปรเหล่านี้จะร่วมกันกำหนดว่าดัชนีดอลลาร์จะสามารถทะลุออกจากกรอบการซื้อขายรอบระดับ 98 ได้หรือไม่ และความผันผวนที่จะตามมาจะมากน้อยเพียงใด

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดธนาคารเพื่อการลงทุนขนาดใหญ่จึงเลื่อนการคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 2026 ออกไป?
A: เหตุผลหลักคือ ราคาน้ำมันที่สูงทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อที่ทรงตัว โดยคาดว่าดัชนีราคาผู้บริโภคขั้นพื้นฐาน (Core PCE) จะยังคงอยู่ที่ประมาณ 3% เมื่อเทียบกับปีก่อนตลอดทั้งปี ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% มาก ในขณะเดียวกัน ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนเมษายนแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ และอัตราการว่างงานยังคงทรงตัวอยู่ที่ 4.3% ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานยังไม่อ่อนแอลงมากพอ ธนาคารเพื่อการลงทุนเชื่อว่าจำเป็นต้องมีสัญญาณหลายอย่างประกอบกัน ได้แก่ วิกฤตราคาน้ำมันที่คลี่คลายลง ข้อมูลเงินเฟ้อรายเดือนที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และสถานการณ์การจ้างงานที่เย็นตัวลงอีก ก่อนที่จะสามารถเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยได้ ดังนั้นจึงเลื่อนการดำเนินการครั้งแรกออกไปเป็นปลายปี 2026 หรือ 2027

คำถามที่ 2: การแต่งตั้งนายวอร์ชให้ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐในอนาคตอันใกล้นี้ จะส่งผลกระทบต่อทิศทางนโยบายอย่างไรบ้าง?
A: การวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าวอร์ชสนับสนุนแนวทางการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ข้อมูลปัจจุบันไม่สนับสนุนการดำเนินการในทันที ธนาคารเพื่อการลงทุนเน้นย้ำว่านโยบายจะยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูลเป็นอย่างมาก และการผ่อนคลายนโยบายจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่ออัตราเงินเฟ้อยังคงเข้าใกล้เป้าหมายและตลาดแรงงานแสดงให้เห็นถึงการชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้น ตรรกะที่สนับสนุนสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงสำหรับดัชนีดอลลาร์สหรัฐจึงมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปในระยะสั้น