全球金融體系正迎來深層次結構性重構，礦業界傳奇大佬皮埃爾·拉松德（Pierre Lassonde）直言，黃金將逐步取代美元，擔當全球終極儲備貨幣的角色，中長期金價有望攀升至每盎司17250美元。當前經濟環境復刻上世紀七十年代滯脹特徵，疊加美國天量債務、美元信用弱化、各國央行持續囤金，為黃金長牛築牢根基。同時礦業板塊估值嚴重低估，利潤存在數倍擴張空間，而加拿大養老基金本土配置缺位問題也備受業內詬病。

滯脹週期重現 美債40萬億催生黃金長牛

作為弗蘭科-內華達聯合創始人、前紐蒙特礦業總裁，皮埃爾·拉松德（Pierre Lassonde）表示，當下宏觀格局與七十年代滯脹行情高度相似，通脹與利率同步走高曾推動金價十年大漲。但如今全球債務槓桿遠超當年，市場波動與風險也更大。



他分析稱，1981年美國聯邦債務僅1萬億美元，而如今美國年度利息支出就達到這一規模，全國債務總量已逼近40萬億美元。截至2026年5月初，美國國債總額接近39萬億美元，利息支出擠佔聯邦財政開支比例持續走高。美國財政赤字佔GDP比例突破7.9%，拉松德認為，美聯儲實質在以債務貨幣化方式放水印鈔，為黃金提供長期上漲動力，並篤定未來三年內金價就能觸及17250美元高位。

美元結算體系弱化 黃金晉升終極儲備貨幣

全球貿易結算格局正在悄然鉅變，去美元化進程持續推進。

拉松德指出，亞洲大國已搭建獨立跨境支付體系，規避美方制裁限制，體系規模每半年就能實現五成至翻倍增長。他表示，黃金多數時間是普通大宗商品，特殊時期則成為終極避險資產，當美元難以承擔儲備貨幣職能時，黃金自然取而代之。

各國央行已成為黃金市場核心主導力量，持續減持美元資產，將黃金在外儲中的配置比例由不足一成提升至兩成以上。2026年4月末，亞洲大國央行黃金儲備已連續18個月增持，總量穩步走高，目前黃金佔外儲比重仍偏低，後續還有充足增持空間。與此同時，黃金定價權逐步向該國黃金交易所轉移，該國國內實物需求開始影響國際金價走勢。

礦業股嚴重低估 利潤有望迎來五倍擴容

在金銀價格處於歷史高位的背景下，礦業個股仍被市場大幅低估。

拉松德表示，頭部金礦企業綜合生產成本普遍維持每盎司1500至1600美元，行業平均成本約1450美元，對應當前金價利潤空間極為豐厚。若金價衝高至17250美元，礦企經營利潤有望擴張五倍，即便僅漲到7000美元，盈利也將實現翻倍，而當前股價尚未完全反映這一預期。

他高度認可當下礦企管理層理性的資金分配策略，摒棄過去盲目併購擴張的弊端，轉向內生增長、分紅回饋與股份回購，這在行業五十年發展歷程中十分罕見。頭部企業盈利超預期、大額回購落地，但他對巴里克黃金資產分拆上市的規劃並不認同，同時直言無法在當前金價下盈利、不回饋股東的礦企已失去行業存在價值。

加拿大養老基金配置失衡 業內呼籲政策引導

拉松德對加拿大機構投資現狀提出嚴厲批評，認為大型養老基金未盡資產配置責任，本土資金佈局嚴重缺位。加拿大養老金計劃僅有2%資金配置本土股市，礦業板塊佔比更是微乎其微。該國養老基金大量資產投向美股及海外市場，本土資源板塊被長期忽視。

他認為海外分散投資並非獲取穩健收益的唯一途徑，純本土運營的養老基金收益並不遜色。同時呼籲聯邦政府出台税收優惠政策，借鑑澳洲分紅免税機制，引導資金迴流本土資本市場，激活資源行業發展活力。在他看來，本輪黃金行情不只是短期漲價，而是完整礦業週期開啓，仍保持觀望的投資者正在錯失佈局良機。

總結

整體來看，全球金融格局重構、美國天量債務壓力、去美元化提速共同支撐黃金長牛行情，金價有望衝擊17250美元高位。各國央行持續囤金築牢底部支撐，礦業板塊估值修復與利潤擴張空間巨大。而全球資金配置結構失衡問題凸顯，未來在貨幣體系變革、央行購金、行業盈利共振下，黃金及礦業賽道長期投資價值進一步凸顯。


現貨黃金年線圖

北京時間5月13日12:24 現貨黃金 報 4701.12 美元/盎司