週三（5月13日）亞歐時段，國際油價小幅回落，但是全球風險偏好仍然偏向樂觀，目前甚至出現油價和權益資產一起上漲的現象，同時貴金屬也依然存在利空就是買點的情況。

美伊停火協議依然是紙面上脆弱，但實際上互相都不想打破。

美國圍而不公，維持緊平衡背後有什麼説法？

合圍與施壓：從經濟封鎖到物理封鎖

目前，美國及其盟友的策略依然是維持“極限施壓”好倒逼伊朗妥協。

隨着英國正式宣佈動用無人機、戰鬥機及軍艦參與霍爾木茲海峽的多國護航任務，美方已不滿足於金融層面的制裁，而是在軍事上完成了對伊朗能源咽喉的物理合圍。

特朗普總統近期頻繁表態，不僅聲稱目前的封鎖“已獲預期效果”，更強硬地喊話：“伊朗若不作出正確抉擇，我們就會徹底解決這件事。

”這種“以武促談”的姿態，反映出美方在籌碼佔優後的進攻性心態，談判的“大棒”比例已遠超“胡蘿蔔”。

輿論配合，非物理性施壓

儘管巴基斯坦在其中斡旋，但談判的結構性矛盾依然顯著。

伊朗堅持要求美國賠償多年制裁造成的戰爭損失，這被華盛頓視為“政治挑釁”。

對於特朗普而言，任何形式的“官方賠款”都等同於承認政策失敗，這在共和黨內部是絕對的政治禁忌。

共和黨重臣林賽·格雷厄姆公開質疑巴基斯坦的中立性，這種來自美國國內鷹派的雜音，不僅束縛了特朗普的外交手腳，也讓伊朗對美方的談判誠意產生了極大的懷疑，導致雙方遲遲無法回到談判桌。

不過特朗普在訪華前重申了支持巴基斯坦擔任伊朗與美國的中間調解方，稱讚巴基斯坦總理夏巴茲·謝里夫以及陸軍參謀長阿西姆·穆尼爾，二人助力促成了上月正式生效的伊朗脆弱停火協議。

能源底牌的重構：美國油市的“爆發式”反擊

特朗普此次底氣十足的一個核心邏輯在於：能源自主權，特朗普12日重新宣稱通脹是“暫時性”的。

他重申美國石油產出即將出現“爆發式增長”，這不僅是為了平抑國內油價，更是對伊朗的一種戰略威懾。

同時進行了對俄政策的聯動，值得注意的是，特朗普在提到俄羅斯石油豁免政策時暗示了可能的鬆動，通過對俄石油出口管制的靈活處理，全球石油供應端預計將大幅增加。

一旦全球油價因美、俄供應增加而回落，伊朗通過黑市溢價出口石油獲取外匯的路徑將被切斷，特朗普試圖通過“淹沒市場”的方式，讓伊朗的石油籌碼貶值。

通脹的顧及和維持現狀的小巧思

儘管通脹給全球經濟帶來了不少壓力，但美國等國家卻又默契的靜觀事態發展，要知道美國、日本、等大國目前的國家債務水平都很高，每年的利息增速跑不過GDP增速，最後如果惡化到本幣信用受到影響導致資本外流那可比通脹上升嚴重多了。

所以其實最利於化解政府債務的方式之一就是默認購買力貶值，物價上漲，這樣等於變相降低政府債務壓力，由於債務存量是剛性，但名義GDP可以通過物價上漲來實現，最終債務GDP比下降，同時美元由於和石油掛鈎，導致通脹上升時期美國發債擴充信用甚至不會導致本幣貶值，這樣美國就用不值錢的美元置換了之前值錢的美元。

未來演變：如何給“賠償金”換個名字？

針對伊朗提出的五項前置要求，尤其是最具爭議的“戰爭損失賠償”，未來的局勢演變可能會通過“利益平移”的方式尋求軟着陸。

為了讓雙方都有台階下，美伊可能在巴基斯坦的斡旋下達成一套隱性的“補償包”：

分階段解凍受限資金：美國可能以“人道主義基金”的名義，准許分批釋放伊朗被凍結在海外的數百億美元資產。

這在名義上是“返還財物”，而非“官方賠償”，既保全了美國的顏面，又緩解了伊朗的現金流危機。

石油出口的“默契式放開”：雙方可能達成協議，在不取消所有制裁的前提下，給予特定國家更多的石油進口豁免權。

這種變相的石油出口自由化，將成為伊朗實際獲得的“經濟紅利”。

這種行為將賠償金轉化為針對伊朗能源設施修繕、民航安全提升的技術准入，最終達成以經濟合作掩蓋政治退讓的效果。

總結與技術分析：

目前的美伊博弈正處於紙面上都是壓力，交易卻都是機會的階段。

美國想辦法讓伊朗不舒服，來得到談判桌上的利益，同時睜一隻眼閉一隻眼忍受通脹，順帶將美國債務轉移至全球一起承擔，同時在稀釋債務的過程中，企業的賬面收入會增加，也導致全球權益資產反而在高利率的情況下持續走高，用債權人的利益補貼股權人的利益。

按照此邏輯，油價走高一個是霍爾木茲海峽的封閉現實，一個是美國化債，同時市場習慣高油價高通脹後，隨着企業提價窗口到來出現了富人狂歡的資產盛宴，而中期選舉，政客只要給老百姓發好福利，炒熱情緒就能很大程度彌補通脹對選情的不利影響。

技術面布倫特原油突破106.43斐波那契0.768的關鍵關口，目前在回踩，之前文章反覆提示，油價上漲反而符合各方利益，同時油價大概率繼續抬升估值中樞，同時隨着風險偏好改善，甚至會出現油價和黃金等對利率敏感的品種一起上漲的現象。


（布倫特原油期貨連續日線圖，來源:旗下易匯通）

北京時間16:12，布倫特原油期貨合約現報106.92美元/桶。