作為全球第二大黃金消費市場，印度已將黃金和白銀的進口關税從6%提高至15%。此舉發生在總理莫迪呼籲民眾暫停購買黃金一年之後，旨在遏制因海外購金而對盧比造成的貶值壓力。與此同時，伊朗衝突導致能源成本上升，進一步擴大了印度的進口賬單，使盧比在近期跌至歷史新低。

關税翻倍，黃金進口激增成隱憂

根據週三（5月13日）發佈的政府通知，印度對黃金和白銀進口徵收10%的基本關税和5%的附加税，合計15%。世界黃金協會報告顯示，2026年前兩個月，印度月均黃金進口量從2025年的53噸增至83噸。2026年第一季度，印度黃金需求同比幾乎翻倍，達到創紀錄的250億美元。然而，這種強勁需求推高了進口賬單，而全球能源價格上漲和中東局勢已使進口壓力進一步加劇。

貿易赤字擴大，盧比承壓創歷史新低

印度是商品淨進口國，截至2026年3月的財年商品貿易逆差超過3300億美元，高於上年的2800億美元。黃金和白銀佔印度總進口的近11%，原油和石油產品佔22%。標普全球評級亞太經濟學家Vishrut Rana表示，降低黃金進口確實有助於減少資本外流，但能源成本仍是核心問題，只要能源價格高企，盧比壓力將持續存在。

印度近85%的燃料需求依賴進口，戰前約50%的原油、60%的液化天然氣及幾乎全部液化石油氣均通過霍爾木茲海峽運輸。能源成本上升預計將顯著擴大貿易逆差和經常賬户逆差，近幾日盧比兑美元匯率已跌至歷史低點。

政策轉向引發關注，莫迪呼籲節約燃料

法國外貿銀行高級經濟學家Trinh Nguyen指出，印度正在“倒退”市場化改革——這是投資者原本看好印度的原因。她表示，印度並未提高燃油零售價以抑制需求，而是選擇提高進口關税並偏離經濟自由化方向。

週一，莫迪呼籲印度民眾使用公共交通、居家辦公和拼車以節約燃料。隨着中東局勢推高能源成本，印度成為亞洲最新一個鼓勵降低燃料消耗的國家。

短期措施難解結構性問題，盧比前景仍承壓

總體來看，印度提高黃金進口關税和呼籲節約燃料，本質上是應對盧比貶值和貿易赤字擴大的短期應急措施。然而，能源高度依賴進口的結構性困境，以及政策向保護主義傾斜的潛在轉向，可能削弱投資者對印度市場化改革的信心。在伊朗衝突持續、能源價格高企的背景下，盧比短期內仍面臨較大下行壓力。

盧比貶值趨勢延續

從美元兑印度盧比日線圖來看，當前匯價交投於約95.70附近，整體處於2026年2月以來的上漲通道中，美元兑盧比持續走高，反映出盧比面臨持續貶值壓力。這一技術走勢與基本面高度吻合——印度近期提高黃金進口關税、能源進口成本上升、貿易赤字擴大等因素共同壓制了盧比匯率。



（美元兑印度盧比日線圖，）

均線系統方面，呈現教科書式的多頭排列格局。 具體來看，MA20（94.39）、MA50（93.53）、MA100（92.12）、MA200（90.32）四條均線自下而上依次排列，短期均線位於最上方，長期均線位於最下方，這是典型的多頭趨勢信號，表明美元兑盧比的中長期上行趨勢堅固。當前價格約95.70高於MA20（94.38）、MA50（93.53）、MA100（92.12）和MA200（90.32），説明處於上漲趨勢中。

印度作為能源進口大國，中東衝突推高油價、貿易赤字擴大、盧比貶值壓力持續，這些基本面因素與技術面形成共振。短期內美元兑盧比匯價可能在MA20附近震盪整理，消化超買壓力，但只要維持在MA50上方，上行趨勢就不會被破壞。投資者應關注MA20的收復情況以及RSI是否進入超買區域後的回調幅度，以判斷是否迎來更好的逢低做多機會。

北京時間5月13日15:53，美元兑印度盧比報95.71/72。