อินเดียซึ่งเป็นตลาดผู้บริโภคทองคำที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ได้ปรับเพิ่มภาษีนำเข้าทองคำและเงินจาก 6% เป็น 15% การเคลื่อนไหวครั้งนี้เกิดขึ้นหนึ่งปีหลังจากที่นายกรัฐมนตรีโมดีเรียกร้องให้ประชาชนงดเว้นการซื้อทองคำ โดยมีเป้าหมายเพื่อลดแรงกดดันจากการอ่อนค่าของเงินรูปีที่เกิดจากการซื้อทองคำในต่างประเทศ ในขณะเดียวกัน ความขัดแย้งกับอิหร่านได้นำไปสู่ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น ซึ่งเพิ่มค่าใช้จ่ายในการนำเข้าของอินเดียและทำให้เงินรูปีอ่อนค่าลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเร็วๆ นี้

อัตราภาษีนำเข้าเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า การนำเข้าทองคำพุ่งสูงขึ้น สร้างความกังวลใจ

ตามประกาศของรัฐบาลที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ (13 พฤษภาคม) อินเดียจะเรียกเก็บภาษีพื้นฐาน 10% และภาษีเพิ่มเติม 5% สำหรับการนำเข้าทองคำและเงิน รวมเป็น 15% รายงานของสภาทองคำโลกแสดงให้เห็นว่า การนำเข้าทองคำเฉลี่ยต่อเดือนของอินเดียจะเพิ่มขึ้นเป็น 83 ตันในสองเดือนแรกของปี 2026 จาก 53 ตันในปี 2025 ในไตรมาสแรกของปี 2026 ความต้องการทองคำของอินเดียคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าเมื่อเทียบกับปีต่อปี โดยแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 25 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ความต้องการที่แข็งแกร่งนี้ได้ผลักดันให้ค่าใช้จ่ายในการนำเข้าสูงขึ้น และราคาน้ำมันโลกที่สูงขึ้นและสถานการณ์ในตะวันออกกลางได้ยิ่งเพิ่มแรงกดดันด้านการนำเข้ามากขึ้นไปอีก

การขาดดุลการค้าเพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้ค่าเงินรูปีอ่อนค่าลงเป็นประวัติการณ์

อินเดียเป็นประเทศที่นำเข้าสินค้าสุทธิ โดยมีดุลการค้าขาดดุลเกิน 330 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีงบประมาณสิ้นสุดเดือนมีนาคม 2026 เพิ่มขึ้นจาก 280 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า ทองคำและเงินคิดเป็นเกือบ 11% ของการนำเข้าทั้งหมดของอินเดีย ในขณะที่น้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมคิดเป็น 22% วิศรุต รานา นักเศรษฐศาสตร์เอเชียแปซิฟิกจาก S&P Global Ratings กล่าวว่า การลดการนำเข้าทองคำจะช่วยลดการไหลออกของเงินทุนได้จริง แต่ต้นทุนพลังงานยังคงเป็นปัญหาหลัก ตราบใดที่ราคาน้ำมันยังคงสูง ความกดดันต่อเงินรูปีก็จะยังคงอยู่ต่อไป

อินเดียพึ่งพาการนำเข้าเชื้อเพลิงเกือบ 85% ของความต้องการทั้งหมด ก่อนสงครามโลกครั้งที่สอง ประมาณ 50% ของน้ำมันดิบ 60% ของก๊าซธรรมชาติเหลว และเกือบทั้งหมดของก๊าซปิโตรเลียมเหลว ถูกขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ คาดว่าต้นทุนพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้นจะทำให้การขาดดุลการค้าและการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดเพิ่มขึ้นอย่างมาก และเมื่อเร็ว ๆ นี้ค่าเงินรูปีได้อ่อนค่าลงต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับดอลลาร์

การเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งนี้ได้รับความสนใจเป็นอย่างมาก โดยโมดีเรียกร้องให้มีการประหยัดเชื้อเพลิง

Trinh Nguyen นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจาก Natixis ชี้ให้เห็นว่า อินเดียกำลัง "ถอยหลัง" จากการปฏิรูปที่มุ่งเน้นตลาด ซึ่งเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้นักลงทุนมองประเทศนี้ในแง่ดีในตอนแรก เธอกล่าวว่า แทนที่จะขึ้นราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเพื่อลดความต้องการ อินเดียกลับเลือกที่จะเพิ่มภาษีนำเข้าและเบี่ยงเบนจากเส้นทางการเปิดเสรีทางเศรษฐกิจ

เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา โมดีเรียกร้องให้ชาวอินเดียใช้ระบบขนส่งสาธารณะ ทำงานจากที่บ้าน และใช้รถร่วมกันเพื่อประหยัดน้ำมัน อินเดียเป็นประเทศล่าสุดในเอเชียที่ส่งเสริมการลดการใช้น้ำมันเชื้อเพลิง เนื่องจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางทำให้ต้นทุนพลังงานสูงขึ้น

มาตรการระยะสั้นไม่น่าจะแก้ปัญหาเชิงโครงสร้างได้ และแนวโน้มของเงินรูปีก็ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน

โดยรวมแล้ว การที่อินเดียเพิ่มภาษีนำเข้าทองคำและเรียกร้องให้ประหยัดเชื้อเพลิงนั้น เป็นมาตรการฉุกเฉินระยะสั้นเพื่อแก้ไขปัญหาการอ่อนค่าของเงินรูปีและการขาดดุลการค้าที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ปัญหาเชิงโครงสร้างที่พึ่งพาพลังงานจากการนำเข้าอย่างหนัก ประกอบกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายไปสู่การกีดกันทางการค้า อาจบั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อการปฏิรูปที่มุ่งเน้นตลาดของอินเดีย ท่ามกลางความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่กับอิหร่านและราคาน้ำมันที่สูง เงินรูปียังคงเผชิญกับแรงกดดันให้ลดลงอย่างมากในระยะสั้น

ค่าเงินรูปีอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง

เมื่อพิจารณาจากกราฟรายวันของ USD/INR อัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 95.70 โดยยังคงอยู่ในช่วงขาขึ้นนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2026 การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของ USD/IRR สะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันต่อการอ่อนค่าของเงินรูปีอย่างต่อเนื่อง แนวโน้มทางเทคนิคนี้สอดคล้องกับปัจจัยพื้นฐานอย่างมาก ได้แก่ การเพิ่มขึ้นของภาษีนำเข้าทองคำของอินเดีย ต้นทุนการนำเข้าพลังงานที่สูงขึ้น และการขาดดุลการค้าที่เพิ่มขึ้น ซึ่งทั้งหมดนี้ส่งผลให้ค่าเงินรูปีถูกกดดัน



(กราฟรายวัน USD/INR, ที่มา: FX678)

ในแง่ของระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ จะแสดงรูปแบบขาขึ้นตามตำรา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 4 ค่า ได้แก่ MA20 (94.39), MA50 (93.53), MA100 (92.12) และ MA200 (90.32) เรียงจากล่างขึ้นบน โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นอยู่ด้านบน และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาวอยู่ด้านล่าง นี่คือสัญญาณแนวโน้มขาขึ้นทั่วไป ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นระยะกลางถึงระยะยาวของ USD/RUB นั้นแข็งแกร่ง ราคาปัจจุบันที่ประมาณ 95.70 สูงกว่า MA20 (94.38), MA50 (93.53), MA100 (92.12) และ MA200 (90.32) ซึ่งบ่งชี้ว่าอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น

ในฐานะประเทศผู้นำเข้าพลังงานรายใหญ่ อินเดียเผชิญกับความท้าทายจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น การขาดดุลการค้าที่เพิ่มขึ้น และแรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่อค่าเงินรูปีให้อ่อนค่าลง ปัจจัยพื้นฐานเหล่านี้ เมื่อรวมกับตัวชี้วัดทางเทคนิค จะสร้างผลกระทบเชิงเสริมกัน ในระยะสั้น อัตราแลกเปลี่ยน USD/RUB อาจทรงตัวอยู่รอบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน (MA20) เพื่อลดแรงกดดันจากการซื้อมากเกินไป อย่างไรก็ตาม ตราบใดที่ยังคงอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (MA50) แนวโน้มขาขึ้นจะไม่ถูกทำลาย นักลงทุนควรให้ความสนใจกับการฟื้นตัวของ MA20 และขอบเขตของการปรับตัวลงหลังจากที่ RSI เข้าสู่เขตซื้อมากเกินไป เพื่อพิจารณาว่ามีโอกาสที่ดีกว่าในการซื้อเมื่อราคาลดลงหรือไม่

เมื่อเวลา 15:53 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 13 พฤษภาคม ดอลลาร์สหรัฐซื้อขายอยู่ที่ 95.71/72 เมื่อเทียบกับรูปีอินเดีย