Là thị trường tiêu thụ vàng lớn thứ hai thế giới, Ấn Độ đã tăng thuế nhập khẩu vàng và bạc từ 6% lên 15%. Động thái này diễn ra một năm sau khi Thủ tướng Modi kêu gọi người dân hạn chế mua vàng, nhằm kiềm chế áp lực mất giá của đồng rupee do việc mua vàng ở nước ngoài gây ra. Trong khi đó, xung đột với Iran đã dẫn đến chi phí năng lượng tăng cao, làm tăng thêm hóa đơn nhập khẩu của Ấn Độ và khiến đồng rupee gần đây giảm xuống mức thấp kỷ lục.

Thuế quan tăng gấp đôi, nhập khẩu vàng tăng mạnh, làm dấy lên nhiều lo ngại.

Theo thông báo của chính phủ được công bố hôm thứ Tư (ngày 13 tháng 5), Ấn Độ sẽ áp thuế suất cơ bản 10% và phụ phí 5% đối với nhập khẩu vàng và bạc, tổng cộng là 15%. Báo cáo của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy nhập khẩu vàng trung bình hàng tháng của Ấn Độ sẽ tăng lên 83 tấn trong hai tháng đầu năm 2026, tăng từ 53 tấn năm 2025. Trong quý đầu tiên năm 2026, nhu cầu vàng của Ấn Độ dự kiến sẽ tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, đạt mức kỷ lục 25 tỷ đô la. Tuy nhiên, nhu cầu mạnh mẽ này đã đẩy giá thành nhập khẩu lên cao, và giá năng lượng toàn cầu tăng cao cùng tình hình ở Trung Đông càng làm trầm trọng thêm áp lực nhập khẩu.

Thâm hụt thương mại ngày càng gia tăng, gây áp lực khiến đồng rupee giảm xuống mức thấp kỷ lục.

Ấn Độ là nước nhập khẩu ròng hàng hóa, với thâm hụt thương mại vượt quá 330 tỷ USD trong năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2026, tăng từ 280 tỷ USD năm trước đó. Vàng và bạc chiếm gần 11% tổng kim ngạch nhập khẩu của Ấn Độ, trong khi dầu thô và các sản phẩm dầu mỏ chiếm 22%. Vishrut Rana, nhà kinh tế khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại S&P Global Ratings, cho rằng việc giảm nhập khẩu vàng sẽ giúp kiềm chế dòng vốn chảy ra ngoài, nhưng chi phí năng lượng vẫn là vấn đề cốt lõi; chừng nào giá năng lượng còn cao, áp lực lên đồng rupee sẽ vẫn tiếp diễn.

Ấn Độ phụ thuộc vào nhập khẩu gần 85% nhu cầu nhiên liệu của mình. Trước chiến tranh, khoảng 50% dầu thô, 60% khí đốt tự nhiên hóa lỏng và gần như toàn bộ khí dầu mỏ hóa lỏng của nước này được vận chuyển qua eo biển Hormuz. Chi phí năng lượng tăng cao dự kiến sẽ làm gia tăng đáng kể thâm hụt thương mại và thâm hụt tài khoản vãng lai, và đồng rupee gần đây đã giảm xuống mức thấp lịch sử so với đồng đô la.

Sự thay đổi chính sách này đã thu hút sự chú ý, với việc ông Modi kêu gọi tiết kiệm nhiên liệu.

Trinh Nguyen, chuyên gia kinh tế cấp cao tại Natixis, chỉ ra rằng Ấn Độ đang "thụt lùi" khỏi các cải cách theo định hướng thị trường - chính là lý do ban đầu khiến các nhà đầu tư lạc quan về quốc gia này. Bà cho rằng thay vì tăng giá bán lẻ nhiên liệu để kiềm chế nhu cầu, Ấn Độ đã chọn cách tăng thuế nhập khẩu và đi chệch khỏi con đường tự do hóa kinh tế.

Hôm thứ Hai, ông Modi kêu gọi người dân Ấn Độ sử dụng phương tiện giao thông công cộng, làm việc tại nhà và đi chung xe để tiết kiệm nhiên liệu. Ấn Độ trở thành quốc gia châu Á mới nhất khuyến khích giảm tiêu thụ nhiên liệu khi căng thẳng ở Trung Đông đẩy giá năng lượng lên cao.

Các biện pháp ngắn hạn khó có thể giải quyết các vấn đề mang tính cấu trúc, và triển vọng của đồng rupee vẫn đang chịu áp lực.

Nhìn chung, việc Ấn Độ tăng thuế nhập khẩu vàng và kêu gọi tiết kiệm nhiên liệu về cơ bản là các biện pháp khẩn cấp ngắn hạn để giải quyết tình trạng mất giá của đồng rupee và thâm hụt thương mại ngày càng gia tăng. Tuy nhiên, tình trạng khó khăn về mặt cấu trúc do phụ thuộc quá nhiều vào nhập khẩu năng lượng, cùng với khả năng chuyển hướng chính sách sang chủ nghĩa bảo hộ, có thể làm suy yếu niềm tin của nhà đầu tư vào các cải cách theo định hướng thị trường của Ấn Độ. Trong bối cảnh xung đột đang diễn ra với Iran và giá năng lượng cao, đồng rupee vẫn phải đối mặt với áp lực giảm giá đáng kể trong ngắn hạn.

Đồng rupee tiếp tục xu hướng mất giá.

Nhìn vào biểu đồ hàng ngày của tỷ giá USD/INR, tỷ giá hiện tại đang giao dịch quanh mức 95,70, duy trì trong kênh tăng giá kể từ tháng 2 năm 2026. Sự tăng liên tục của USD/INR phản ánh áp lực giảm giá dai dẳng đối với đồng rupee. Xu hướng kỹ thuật này hoàn toàn phù hợp với các yếu tố cơ bản - việc tăng thuế nhập khẩu vàng của Ấn Độ gần đây, chi phí nhập khẩu năng lượng tăng cao và thâm hụt thương mại ngày càng mở rộng đều góp phần kìm hãm tỷ giá hối đoái của đồng rupee.



(Biểu đồ tỷ giá USD/INR hàng ngày, nguồn: FX678)

Xét về hệ thống đường trung bình động, một mô hình tăng giá điển hình được thể hiện. Cụ thể, bốn đường trung bình động—MA20 (94.39), MA50 (93.53), MA100 (92.12) và MA200 (90.32)—được sắp xếp từ dưới lên trên, với đường trung bình động ngắn hạn ở trên cùng và đường trung bình động dài hạn ở dưới cùng. Đây là tín hiệu xu hướng tăng giá điển hình, cho thấy xu hướng tăng giá trung và dài hạn của USD/RUB là vững chắc. Giá hiện tại khoảng 95.70 cao hơn MA20 (94.38), MA50 (93.53), MA100 (92.12) và MA200 (90.32), cho thấy nó đang trong xu hướng tăng.

Là một quốc gia nhập khẩu năng lượng lớn, Ấn Độ phải đối mặt với những thách thức từ xung đột Trung Đông đẩy giá dầu lên cao, thâm hụt thương mại ngày càng gia tăng và áp lực giảm giá dai dẳng của đồng rupee. Những yếu tố cơ bản này, kết hợp với các chỉ báo kỹ thuật, tạo ra hiệu ứng cộng hưởng. Trong ngắn hạn, tỷ giá USD/RUB có thể ổn định quanh đường trung bình động 20 ngày (MA20) để giảm bớt áp lực mua quá mức. Tuy nhiên, chừng nào tỷ giá này vẫn nằm trên đường trung bình động 50 ngày (MA50), xu hướng tăng sẽ không bị phá vỡ. Các nhà đầu tư nên chú ý đến sự phục hồi của MA20 và mức độ điều chỉnh giảm sau khi chỉ số RSI đi vào vùng mua quá mức để xác định xem liệu có cơ hội mua vào tốt hơn khi giá giảm hay không.

Vào lúc 15:53 giờ Bắc Kinh ngày 13 tháng 5, tỷ giá đô la Mỹ so với đồng rupee Ấn Độ là 95,71/72.