英國國家統計局週三（5月20日）公佈的初步數據顯示，英國4月通脹率降至2.8%。



經濟學家此前預計通脹率將從3月的3.3%回落至3%，這主要得益於英國能源監管機構Ofgem於4月1日引入的能源價格上限。然而，隨着伊朗戰爭對能源成本的推升效應逐步顯現，消費者價格預計將繼續上漲。

數據公佈後，英鎊兑美元短暫下跌，隨後基本收復失地。核心通脹和服務業通脹的放緩幅度也超出預期，但製造商面臨的成本壓力漲幅卻高於媒體預測。與此同時，4月消費者汽車燃料價格大幅上漲。

通脹放緩原因：能源價格上限與部分費用漲幅收窄

英國國家統計局首席經濟學家格蘭特·菲茨納評論稱：“年度通脹率顯著下降，主要得益於電力和天然氣價格走低。這是由於政府能源賬單支持計劃降低了可變和固定電價，以及中東衝突前全球批發能源價格下跌共同推動了Ofgem價格上限的下調。”

菲茨納還指出，水費、排污費以及道路税漲幅低於去年同期，也助推了通脹下行。食品價格，特別是巧克力和肉類產品價格，以及度假套餐價格的下降，進一步拉低了通脹率。“這些因素僅被汽油和柴油價格的進一步上漲以及服裝和鞋類成本的小幅上升部分抵消，”他表示。

政府面臨壓力：能源成本緩解措施不足

英國作為能源淨進口國，政府因未能採取更多措施緩解能源成本上漲、以及未能充分開發北海剩餘油氣儲備而面臨壓力。據媒體報道，英國財政部週三早些時候表示，財政大臣雷切爾·裏夫斯預計將宣佈全面改革，賦予議會批准關鍵能源項目的權力。

英國央行立場：密切關注通脹與第二輪效應，7月加息預期升温

英國央行正密切關注物價上漲以及所謂的“第二輪效應”（如工人要求提高工資、企業向消費者轉嫁成本），並表示如有必要，已準備好使用貨幣政策來對抗通脹。週三的市場定價顯示，多數投資者預計英國央行將在7月會議上加息25個基點，將“銀行利率”推高至4%。

然而，在經濟增長乏力、勞動力市場出現疲軟跡象的背景下，央行對加息可能給本已脆弱的經濟帶來的抑制作用保持警惕。週二公佈的英國就業數據顯示，截至3月的三個月內，失業率從2月的4.9%上升至5%。在英國央行尋求平衡相互競爭的需求與風險之際，經濟學家預計，央行九名成員組成的貨幣政策委員會可能在6月18日的下一次政策會議上選擇按兵不動，以避免過早採取行動。

機構觀點：4月通脹回落只是“喘息”，年內或突破4%

施羅德高級經濟學家喬治·布朗週三評論稱：“4月通脹有所回落，但春季末預計將大幅反彈。”他在通過電子郵件發送的分析中指出，能源價格上漲可能推動今年通脹突破4%，而此前通脹本有望在今年夏天回落至2%目標附近。

他補充道：“現在關鍵的是，這是否會開始蔓延至更廣泛的價格和工資設定中。勞動力市場疲軟和經濟增長乏力應能限制這一風險，但在經歷了多年連續的全球供應衝擊之後，英國央行絕不能掉以輕心。”布朗預計，英國央行將在 rhetoric 上保持鷹派立場，但最終今年不會加息。

短期回落難掩中期壓力，英國央行面臨艱難權衡

綜上所述，英國4月通脹率降至2.8%，主要得益於能源價格上限的滯後效應以及部分費用漲幅收窄。然而，隨着伊朗戰爭對能源成本的衝擊逐步顯現，通脹預計將在今年晚些時候突破4%。

英國央行正面臨艱難權衡：一方面，市場預期7月可能加息以遏制通脹；另一方面，失業率上升和經濟增長乏力使加息可能對經濟造成進一步打擊。

施羅德等機構預計，英國央行可能在口頭上維持鷹派基調，但在政策行動上會趨於謹慎，年內加息的概率較低。6月18日的貨幣政策會議將成為觀察英國央行下一步動向的關鍵節點。