現貨白銀（XAG/USD）週四歐洲交易時段明顯回落，價格跌至75.20附近。此前銀價一度嘗試向上突破76.60阻力區域，但未能延續反彈走勢，隨後市場拋壓重新增強。

本輪銀價回落的核心因素，主要來自美國國債收益率重新走高。美國10年期國債收益率週四回升至4.6%附近，較前一交易日明顯反彈。

雖然收益率已經較週二創下的4.69%多年高位有所回落，但整體仍維持在較高水平，對貴金屬市場形成持續壓制。

高利率環境正在削弱白銀等無息資產的市場吸引力。由於白銀本身不產生固定收益，當美國國債收益率上升時，投資者通常更傾向於配置收益率更高的美元資產。

此前，美國總統特朗普表示，美國與伊朗之間的談判已經進入“最後階段”，市場因此一度降低了對中東能源供應中斷的擔憂。

在相關消息推動下，國際油價週三出現明顯回調，美國國債收益率也隨之短暫降温。

不過，市場對於中東局勢的擔憂並未徹底消失。霍爾木茲海峽運輸風險仍然存在，全球能源供應前景依舊充滿不確定性。

由於能源價格上漲可能推升美國通脹，美聯儲未來政策路徑也因此變得更加鷹派。

根據CME FedWatch工具顯示，目前市場預計美聯儲年內至少加息一次的概率約為51%。而在中東戰爭爆發前，市場原本普遍預期美聯儲年內將進行兩次降息。

市場對於“長期高利率”的押注明顯升温，這也是近期美元與美債收益率維持強勢的重要原因。

從宏觀邏輯來看，當前白銀市場正在面臨“雙重壓力”：一方面，美債收益率高企持續壓制貴金屬；另一方面，美元整體維持強勢，也削弱了白銀價格表現。

不過，白銀市場並非完全缺乏支撐。由於全球地緣風險仍未解除，加之白銀兼具工業與避險雙重屬性，部分資金依然維持對白銀中長期需求的樂觀預期。

尤其是在新能源、光伏以及電子產業需求增長背景下，白銀長期工業需求仍具韌性。

但從短期資金流向來看，當前市場明顯更加關注美聯儲政策與美國收益率變化。

從技術走勢來看，銀價當前已經進入階段性調整結構。日線圖顯示，價格目前運行於20日指數移動均線（EMA）77.84下方，同時跌破此前上升三角形形態的上升趨勢線支撐。

原本的趨勢支撐區域目前已經轉變為新的技術阻力位，位於78.31附近。

上升三角形結構被跌破，意味着白銀短線已進入修正階段（加粗顯示）。同時，RSI指標目前位於46附近，處於中性偏弱區域，顯示市場仍存在下行壓力，但尚未進入極端超賣狀態。

從阻力結構來看，上方第一阻力位位於20日EMA所在的77.84區域。如果後續價格能夠重新站穩該位置，則有望緩解短期下跌壓力。更強阻力則位於5月15日高點83.88附近。

下方方面，70美元整數關口成為當前最關鍵支撐區域。如果銀價後續持續無法重返上升三角形趨勢線上方，則可能進一步下探70美元。

一旦跌破70美元，則市場可能進一步測試3月26日低點66.71附近。

從4小時圖來看，銀價短線仍維持偏空結構。MACD指標位於零軸下方運行，顯示空頭動能依然佔優；RSI指標持續運行於50下方，表明市場情緒偏謹慎。

此外，短週期均線系統已經形成空頭排列，顯示短線趨勢仍偏向下行。

不過，由於當前市場波動率較高，如果美債收益率重新回落，或中東局勢突然升級，則白銀可能再次出現快速反彈。

編輯總結
當前白銀市場正受到美債收益率與美聯儲鷹派預期的持續壓制。隨着市場重新押注美國高利率環境可能長期維持，貴金屬整體承壓明顯增加。

從技術結構來看，銀價跌破關鍵趨勢支撐後，短線已經進入修正階段。未來市場重點關注78美元區域能否重新收復，以及70美元關鍵支撐是否能夠守住。

不過，中東局勢、全球能源風險以及工業需求仍對白銀形成中長期支撐。因此，當前白銀走勢更像是高位調整，而非長期趨勢徹底反轉。

整體而言，未來白銀價格仍將高度依賴美元走勢、美債收益率變化以及全球避險情緒變化。