美元兑日元週二（5月26日）亞洲時段交投於158.90附近，呈橫盤整理態勢，陷入窄幅拉鋸。



日本央行副行長冰見野良三在週一國會作證時重申了央行加息的承諾，發出了明確的方向性信號，同時考慮到中東衝突尚未解決，在時機上保留了明確的靈活性。冰見野良三的核心信息明確無誤：日本央行將繼續提高政策利率，逐步減少貨幣寬鬆程度，並根據經濟活動、物價和金融狀況調整步伐。

這一表態保持了緊縮路徑的完整性，同時為伊朗衝突對日本經濟產生超預期拖累時保留了必要的政策裁量空間。

中東局勢是關鍵變數：影響加息時點和步伐

中東局勢在冰見野良三的講話中佔據突出位置。他承認，日本央行的經濟前景取決於局勢的發展，並表示央行將根據地區局勢如何傳導至國內狀況以及基準情景是否仍在軌道上的評估，來權衡進一步調整的時機和步伐。這是一種謹慎的對沖，但不是退縮：前進的方向毋庸置疑。

冰見野良三在國會強調，政策調整的前提是“當前的經濟和物價預期能夠實現”，暗示如果中東局勢升級導致日本經濟偏離基準軌道，加息的時間表可能會被迫延後。

債券市場：長期利率上升反映全球通脹擔憂

在債券市場方面，冰見野良三指出，近期長期利率的上升反映了全球通脹焦慮，而非日本特有的惡化。日本40年期國債收益率一度突破4%創歷史新高，10年期日債收益率升至2.8%為1996年以來最高，背後既有全球通脹預期抬升的共性因素，也有日本財政擴張引發的“財政風險溢價”。

央行投資者調查顯示，市場對購債縮減步伐存在分歧：部分呼籲暫停以穩定市場功能，另一些主張繼續逐步降低。央行預計將在6月會議對購債計劃進行正式審查。

鑑於央行資產負債表規模龐大（日債持有佔比超50%）以及日本國債市場無序波動的風險，這一過程具有高度敏感性。央行已將購債縮減步伐從每季度4000億日元放緩至2000億日元，在“市場穩定”與“功能改善”之間尋求平衡。

冰見野良三強調，日本央行將根據經濟、通脹及金融狀況決定加息，同時密切關注債券市場狀況和市場功能，確保政策調整不會引發市場混亂。

財政層面：財務大臣承諾及時應對以保護家庭

財務大臣加藤勝信表示，政府將密切關注中東局勢對日本物價和經濟的影響，並承諾及時回應以緩衝家庭負擔。

首相高市早苗已宣佈對7-9月電費和燃氣費提供補貼，計劃從2026年度預算預備費中撥出約5000億日元，最快下週向國會提交總額超3萬億日元的補充預算案。這些舉措反映出能源驅動的通脹已成為一個需要政府積極應對的生活成本問題。

然而，大規模財政支出正引發市場對日本財政健康的擔憂。補充預算將通過增發赤字國債籌資，而日本2026財年預算規模已達122.3萬億日元，再編制補充預算可謂“雪上加霜”。受此影響，10年期日債收益率一度升至2.8%，創1996年以來新高。

自民黨內部也存在分歧，幹事長鈴木俊一稱財政負擔較重需認真研究，萩生田光一則認為長期維持補貼不現實。政府在積極介入緩解民生壓力的同時，面臨着財政可持續性的嚴峻考驗。

消費税率：副內閣官房長官稱尚未做出決定

副內閣官房長官尾崎弘就有關可能改變消費税的猜測發表了講話，稱政府知道流傳的報道，但尚未做出任何決定。他拒絕預先判斷結果，這種表述既不消除也不確認猜測。

自民黨税制調查會已正式提出將食品消費税從目前的8%大幅下調至1%的方案，而非此前討論的零税率，以便餐飲店能夠更快地完成收銀系統改造（零税率需要約一年時間，而1%僅需三到六個月）。高市早苗首相預計將在6月底前做出最終決定，但配套措施尚未敲定。

貨幣緊縮方向明確，但中東局勢決定加息時點

綜上所述，冰見野良三的國會證詞鞏固了日本央行的緊縮信號，在中東局勢給亞洲利率前景帶來不確定性的背景下，為日元市場注入了信心。

儘管步伐仍有條件，但對持續加息的明確承諾使前進方向清晰無誤。冰見野良三承認長期收益率的上升反映了全球通脹擔憂，這將使日本央行的債券縮減審查複雜化——在政治敏感時期，過快減少購買可能進一步陡峭化收益率曲線。

財務大臣加藤的單獨評論表明財政方面也處於警戒狀態，這引發了一個問題：協調一致的家庭救濟措施將在多大程度上抵消或複雜化日本央行的緊縮路徑。

美元兑日元日線技術分析

從日線圖來看，美元兑日元當前交投於158.90附近，處於連續上漲後的高位整理階段，多項技術指標呈現偏多信號但動能有所放緩。


（美元兑日元日線圖，）

均線系統方面，均線MA20（158.07）和MA50（158.75）均位於當前價格下方，構成短期支撐；MA100（157.58）和MA200（154.87）則遠低於現價，呈多頭排列。這種“價格在所有主要均線之上”的排列表明，美元兑日元仍處於明確的上升趨勢之中。

北京時間5月26日11:29，美元兑日元報158.91/92。