受美國對伊朗實施新一輪軍事打擊、霍爾木茲海峽通航僵局持續影響，國際油價在週三（5月27日）暴跌超5%後小幅反彈。當前美原油期貨較週三結算價反彈逾2%至90.70美元/桶。

儘管市場仍押注衝突雙方有望達成臨時協議、油價本週或連續第二週下跌，但地緣衝突升級、談判分歧加劇、庫存下降及未來供需拐點隱現，油市風險持續積聚；供應中斷若長期延續，或將重燃通脹並倒逼全球央行加息。

地緣衝突升級：美軍實施新一輪打擊 油價止跌反彈

在美伊就霍爾木茲海峽復航問題僵持不下之際，美軍對伊朗發動新一輪軍事打擊，直接推升油價反彈。

此前一個交易日，國際油價曾暴跌逾5%，當前國際布倫特原油價格升至每桶93美元上方，美國西德克薩斯輕質原油價格在每桶90美元附近。

據美國官方消息，此次打擊目標為伊朗境內威脅美軍及海峽通航安全的設施；本週早些時候，美軍已對霍爾木茲海峽周邊目標實施過襲擊。

談判陷入僵局：核心分歧難解 臨時協議存變數

儘管市場樂觀預期雙方有望達成臨時協議，但美伊談判分歧顯著，核心問題難以突破。雙方僵持焦點包括伊朗核計劃，以及伊朗堅持保留霍爾木茲海峽控制權，目前該航道仍處於美伊雙重封鎖狀態。

特朗普總統明確表示對談判 “不滿意”，拒絕簽署 “糟糕協議”，並堅持不放鬆對伊制裁，與伊朗要求停火、解除經濟制裁的訴求完全對立。

此外，特朗普面臨共和黨強硬派施壓，要求延續軍事行動，此次衝突自2月底爆發已持續近四個月。

市場觀點：樂觀情緒之下 談判破裂風險仍存

市場雖以樂觀預期計價協議達成的可能性，但機構普遍警示風險。

佩特斯通集團研究主管克里斯·韋斯頓表示，市場秉持 “半滿樂觀心態” 押注協議落地，但雙方談判破裂的風險依然明確存在。當前油價仍大概率錄得連續第二週下跌，主要受市場對臨時協議的樂觀預期支撐。

庫存與供需：美國庫存下降 未來價格拐點隱現

美國原油庫存持續下降，進一步擾動市場供需。美國石油協會報告顯示，上週全美原油庫存減少280萬桶，俄克拉荷馬州庫欣交割中心庫存同步下滑，官方庫存數據將於週四公佈。

荷蘭合作銀行全球能源策略師喬·德勞拉指出，當前油市過於樂觀，戰略石油儲備投放及中國進口大幅回落，暫時緩衝了衝突帶來的供應損失；但預計7月中旬，若戰略石油儲備投放結束、中國恢復進口，成品油價格將迎來直線拉昇拐點，油價或大幅跳漲。

連鎖影響：供應中斷恐加劇通脹 倒逼央行加息

若衝突持續、無法達成和解協議，石油供應中斷將長期化，進而引發連鎖金融反應。自2月底衝突爆發以來，供應受阻已重燃通脹，推動債券收益率大幅上行；若供應擾動延續，美聯儲等全球央行最終或將被迫上調利率，進一步衝擊金融市場。

短期來看，地緣衝突升級與海峽封鎖是油價反彈的核心動力，談判分歧、庫存變化共同主導市場情緒；中期而言，油市當前的樂觀情緒暗藏隱患，若供應中斷長期化，將觸發通脹上行、利率上調的連鎖反應，全球能源及金融市場仍面臨高度不確定性。

從日線圖來看，美原油當前技術面偏弱勢。

均線系統方面，價格已跌破20日均線（98.60）與50日均線（97.70），當前價格90.20附近，正考驗前期低點87.77支撐。短期均線拐頭向下，對價格形成壓制，趨勢由強轉弱。


（美原油期貨日線圖，）

RSI指標：數值41.86，處於50中性線下方，顯示市場動能偏弱，尚未進入超賣區間，仍有下行空間。

MACD指標：DIFF線（-1.31）下穿DEA線（0.29），形成死叉，MACD柱為-3.20，空頭力量持續釋放，下跌動能尚未明顯衰竭。

整體來看，油價短期處於回調通道，關鍵支撐在87.77一線，若跌破則可能進一步下探；上方壓力位於20日均線附近，若無法收復，弱勢格局將延續。

北京時間5月28日10:48，美原油期貨報90.70美元/桶。