當前白銀價格徘徊在每盎司75美元下方，市場上行乏力。

美國銀行分析師團隊研判，金價帶動下銀價年內有望衝擊每盎司100美元，但本輪上漲缺乏基本面支撐，難以長期延續。受工業需求下滑、供需格局轉變、美聯儲政策預期及北美貿易談判等多重因素影響，白銀後市波動加劇，中長期價格大概率回落，投資邏輯也將逐步發生改變。

短期存在反彈機會，上漲持續性存疑

美國銀行金屬研究主管邁克爾·威德默（Michael Widmer）帶領團隊發佈貴金屬分析報告，對白銀短期走勢給出判斷。

團隊表示，依託黃金的行情帶動，未來數月白銀價格有望站上每盎司100美元。但分析師同時明確，受工業基本面走弱拖累，白銀無法長期跑贏黃金。放眼更長週期，預測到2027年第二季度，銀價將再度回落至每盎司75美元附近，整體重回震盪區間。

工業需求走弱，供需格局迎來逆轉

工業需求萎縮是壓制銀價的核心因素。

銀價持續走高，大幅壓縮製造企業利潤，各大工業領域開始主動縮減白銀使用量，或是採用低價替代原料。分析師表示，白銀工業需求已於去年見頂，疊加國內光伏產能增速放緩、年度裝機量存在下滑可能，進一步拖累用銀需求。其他行業的需求增量有限，無法對沖整體下行壓力。

受企業減用白銀、需求收縮影響，今年白銀供需缺口預計收窄九成。2026年市場供需本就趨於平衡，一旦出現投資者小幅拋售，白銀將徹底從供不應求轉為供應過剩，基本面徹底反轉。

在此背景下，白銀的工業屬性逐步弱化，後續價格走勢將更多由投資行為主導。

金銀走勢分化，利率因素擾動黃金行情

此前白銀表現優於黃金，主要得益於連續五年的工業供需缺口，這一緊平衡狀態還將延續至第六年。黃金作為無息貨幣資產，當前走勢承壓，市場普遍預判美聯儲年內或將再度加息，持有黃金的機會成本不斷攀升，限制了金價上行空間。

目前金銀比價為59.43，處於數月震盪區間中部，兩類貴金屬走勢分化特徵明顯。

業內人士補充，白銀在光伏產業中具備不可替代性，需求不會出現斷崖式下跌，加之伊朗局勢推動清潔能源發展，也為白銀提供了少量支撐。但這些利好力量薄弱，難以扭轉整體趨勢。

流動性與貿易風險交織，市場波動加大

白銀市場局部流動性不足，天然加劇價格波動。

今年年初，實物白銀供給緊張，產業與投資資金競相採購，曾推動銀價飆升至每盎司120美元。如今北美自貿協定重啓談判，成為全新風險點。加拿大、墨西哥是美國主要白銀供應國，貿易磋商前景不明，疊加過往關税政策影響，市場主體囤積庫存，加劇全球實物流通緊張，也曾推動銀價回升至每盎司80美元上方。

與此同時，實物白銀ETF規模持續縮減，期貨市場投資者增持多頭的意願低迷，本輪價格反彈並非資金主動做多所致，行情根基並不穩固。

總結

綜合來看，白銀短期雖有反彈空間，但工業需求下滑、供需格局逆轉是長期隱患。美聯儲加息預期、北美貿易談判等外部變量進一步放大市場不確定性，價格波動風險顯著上升。

即便銀價年內衝高，也只是階段性行情，中長期迴歸低位的概率極大，投資者需理性看待本輪反彈，警惕行情快速回落的風險。


現貨白銀周線圖

北京時間5月28日11:01 現貨白銀 報 73.03 美元/盎司