週四（5月28日），受美伊軍事衝突再度升級影響，國際油價出現反彈——美原油上漲3.4%至92.50美元/桶，布倫特原油上漲3.2%至95美元上方。此前一天（週三），因美伊和談預期升温，油價曾大跌超5%，布倫特原油一度跌破92美元。

油價的劇烈波動背後，是市場對地緣消息的反覆消化——荷蘭合作銀行對此給出了一個冷靜的觀察視角。

荷蘭合作銀行全球策略師邁克爾·埃弗裏指出，儘管中東地緣政治風險持續升級，油價仍穩穩保持在100美元下方。美伊談判陷入僵局、霍爾木茲海峽控制權爭議、以及美方新一輪軍事打擊，都未能推動油價突破這一心理關口。

與此同時，歐洲央行警告伊朗戰爭可能引發金融危機，亞洲面臨“塑料衝擊”，全球地緣經濟格局正在發生微妙變化。但目前市場的核心焦點，仍然是中東局勢的“是與非”。

油價異常平靜：衝突升級未能推高價格

荷蘭合作銀行全球策略師邁克爾·埃弗裏指出，儘管中東地緣政治風險持續升級，油價仍穩穩保持在100美元下方，這一現象令人關注。

“特朗普表示美國對與伊朗的談判‘不滿意’——而幾天前他還聲稱協議即將達成——再之後幾個小時，他又説伊朗方面泄露的美國同意條款‘完全是捏造的’。在這樣的背景下，今天油價仍在100美元以下幾乎不變，這非常引人注目。”

多重升級：特朗普強硬表態與軍事行動

“更值得注意的是，特朗普隨後補充説，伊朗和奧曼不會控制霍爾木茲海峽——而伊朗方面聲稱他們將控制該海峽；特朗普還誓言如果奧曼‘行為不端’就將其‘炸燬’；美軍再次以‘防禦行動’為由對伊朗發動打擊；”

“他還重申，任何協議都要求該地區簽署《亞伯拉罕協議》，強調這必須成為邁向新地緣政治/經濟架構的轉折點。”

更廣泛的衝擊：從金融危機到“塑料衝擊”

在相關的地緣經濟領域，歐洲央行警告稱，伊朗戰爭的影響可能引發一場金融危機。 能源成本上升正擠壓化工、運輸等行業的利潤空間，企業違約風險增加；同時歐洲銀行在中東的貸款敞口可能變成壞賬。歐洲央行已要求加強壓力測試，準備在必要時注入流動性。

與此同時，一場“塑料衝擊”正在衝擊亞洲。 油價高企推高了塑料原料成本，從包裝到電子產品、汽車零部件等下游產品價格隨之上漲。

對於以製造業為核心的亞洲經濟體而言，這意味着出口競爭力下降。部分中小企業已因原料價格過高被迫減產，“塑料衝擊”正成為亞洲通脹的隱形推手，使該地區央行在遏制通脹與支撐製造業之間面臨兩難。

核心焦點：中東局勢仍是市場主線

“但目前，市場的核心焦點仍然是中東地區正在發生和尚未發生的事情——什麼説了、什麼沒做；什麼是真的、什麼是假的。”

這一不確定性正是油價既無法突破100美元、也難以大幅下跌的根本原因。

荷蘭合作銀行認為，儘管美伊衝突持續升級、霍爾木茲海峽局勢緊張、特朗普發出強硬威脅，油價仍然出人意料地穩定在100美元下方。這一現象反映出市場對地緣消息的“疲勞感”以及對於實質性供應中斷尚未發生的判斷。與此同時，歐洲央行的金融危機警告、亞洲的“塑料衝擊”以及中亞水資源問題，正在重塑更廣泛的地緣經濟格局。

然而，中東局勢的“虛實之間”仍然是當前市場無法繞開的核心命題。在沒有出現真正的供應中斷之前，油價可能繼續在90-100美元區間內等待下一步催化劑。


（美原油期貨日線圖，）

北京時間5月28日15:33，美原油期貨報91.10美元/桶。