週四（5月28日），美元兑韓元小幅上漲，交投於1503附近，自週一創下的四周高點1520.96回落，但仍維持在1500心理關口上方。

韓元的弱勢表現，與韓國央行同日釋放的鷹派信號形成了微妙對比。

韓國央行週四（5月28日）維持基準利率在2.50%不變，但七人貨幣政策委員會中出現兩名異議者支持加息，同時最新的利率點陣圖顯示未來六個月內有加息至3%的傾向。

央行將今年通脹預期上調至2.7%，增長預期上調至2.6%，反映出對油價上漲和國內強勁增長的考量。在韓元年內已貶值4.5%、房價上漲、半導體出口繁榮的背景下，市場普遍預期新任行長申鉉松將在7月開啓加息週期。

利率決議：維持不變，但內部出現鷹派分歧

韓國央行週四維持基準利率不變，但七人貨幣政策委員會內部的鷹派分歧暗示，央行可能即將轉向更緊縮的政策立場，以抑制通脹並支撐持續貶值的韓元。

七名委員會成員中有五人投票維持基準利率在2.50%不變，而兩名持不同意見者則投票支持加息。這一維持不變的決定符合經濟學家的預期。

新行長首秀：申鉉松的政策首秀備受關注

此次會議也是新任央行行長申鉉松的政策首秀。市場將密切關注他在稍後的新聞發佈會上的表態，以判斷央行是否準備在通脹壓力進一步擴散之際上調利率。

分析師預計，申鉉松將比其前任李昌鏞更加鷹派，將價格穩定和匯率防禦置於支持增長之上。

經濟預測上調：通脹與增長預期雙雙調升

央行將今年的通脹預期從此前伊朗戰爭爆發前預測的2.2%上調至2.7%，考慮到了油價上漲的溢出效應。

同時，央行將今年增長預期從2.0%上調至2.6%，反映出第一季度1.7%的強勁擴張——這是近六年來的最快增速。

點陣圖信號：未來六個月加息傾向明確

與鷹派轉向相呼應，央行更新的點陣圖——以21個點顯示委員會成員對未來六個月政策利率的預測——揭示了將利率上調至3%的明確傾向。

其中甚至有兩個點預測利率將升至3.25%。這一信號對市場產生了立竿見影的影響。

市場反應：三年期國債期貨由漲轉跌

韓國對政策敏感的三年期國債期貨在點陣圖和政策聲明發布後大幅轉跌，回吐了此前的漲幅。

這表明市場正在重新定價未來的利率路徑，此前對央行維持寬鬆的預期正在快速消退。

分析師展望：7月加息，年內或達3.00%

首爾Meritz證券經濟學家Stephen Lee表示：“我們預計韓國央行將在7月的下次會議上加息25個基點至2.75%，隨後在10月再次加息，年底前將利率推至3.00%。”

他補充稱：“通脹數據本身並不算高，但正產出缺口、上升的通脹預期以及不斷上漲的房價，將是加息背後的主要原因。”

通脹與匯率：物價突破目標，韓元持續貶值

4月整體通脹率為2.6%，已突破央行2%的目標，創下近兩年來的最快增速。

與此同時，韓元兑美元年內已貶值4.5%，這實際上正將通脹輸入到國內超市和工廠，為這個依賴中東能源進口的國家增添了額外的價格壓力。

出口繁榮：半導體熱潮支撐經濟與股市

全球對半導體的旺盛需求正在推動韓國強勁的出口週期，幫助基準Kospi指數今年幾乎翻倍，併為本地供應商和工廠帶來溢出收益。

然而，出口的繁榮並未抵消通脹和匯率帶來的壓力，反而可能進一步強化央行加息的必要性。

市場預期：三分之二經濟學家預計9月底前加息

市場一直在押注加息。在此次決議前，約三分之二的受訪經濟學家預計至少會在9月底前加息一次。

這與上個月的調查形成了鮮明對比——當時30位經濟學家中只有三位預計會加息25個基點。

綜合來看，韓國央行2月維持利率不變的決定雖然是市場主流預期，但兩名異議者的存在、點陣圖顯示的3%加息傾向以及經濟預測的大幅上調，共同構成了一個明確的鷹派信號。在新任行長申鉉松的領導下，央行正將政策重心從支持增長轉向控制通脹和穩定匯率。市場已迅速對這一轉向做出反應，國債期貨轉跌，加息預期大幅升温。在韓元持續貶值、房價上漲、半導體出口繁榮的背景下，7月啓動加息週期已成為市場的主流判斷。未來幾個月，韓元匯率、通脹數據以及申鉉松的後續表態將是判斷加息節奏的關鍵變量。

美元兑韓元日線級別整體呈高位震盪偏強態勢，短期小幅回落整理。當前價格約1502.62，位於20日、50日、100日、200日均線上方，中期均線多頭排列，下方支撐集中在1488附近。RSI為41.89，處於50中性線下方，多頭動能有所減弱。MACD指標DIFF線下穿DEA線形成死叉，空頭動能開始釋放，短期存在回調壓力。整體來看，匯價中期上行趨勢仍在，但短期面臨前高1520附近阻力，若跌破 1488 支撐，或進一步下探1474附近；若守住支撐，則仍有挑戰前高的可能。


（美元兑韓元日線圖，）

北京時間5月28日16:29，美元兑韓元報1502.50/51。