現貨白銀（XAG/USD）週五亞洲及歐洲早盤維持震盪走勢，價格圍繞76美元附近反覆波動。儘管白銀此前自71.80美元附近四周低點出現反彈，但市場整體缺乏明確方向，價格始終未能有效站穩76美元上方。

當前市場的核心驅動因素，依然圍繞美國與伊朗停火協議、美聯儲利率預期以及全球避險情緒展開。美國與伊朗已經就延長60天停火協議達成初步框架，同時雙方可能允許霍爾木茲海峽恢復正常能源運輸。這一消息明顯緩解了市場此前對於全球能源供應中斷的擔憂

霍爾木茲海峽承擔全球約20%的海運能源運輸任務，因此任何涉及該地區的地緣風險變化，都會迅速影響國際金融市場與貴金屬價格。隨着中東局勢緩和預期升温，市場風險偏好明顯改善，美元避險需求出現下降。週四美元指數自七週高點快速回落，而全球股市與風險資產則普遍出現反彈。

通常情況下，美元走弱有利於白銀等貴金屬上漲，因為以美元計價的金屬價格對於海外買家而言會變得更具吸引力。不過，本輪白銀反彈力度明顯弱於市場部分預期，主要原因在於投資者對於美伊協議能否真正長期落地仍保持謹慎態度。市場人士認為，當前停火協議更多隻是階段性安排，而非最終全面和平協議。

此外，美國最新通脹數據也對白銀走勢形成複雜影響。美國商務部公佈數據顯示，4月PCE物價指數同比上漲3.8%，創下近三年來最快增長速度之一；核心PCE同比上漲3.3%，依然明顯高於美聯儲2%的長期目標。

美國通脹重新升温正在強化市場對於美聯儲維持高利率的預期。當前市場已經明顯削弱年內降息押注，甚至部分投資者開始重新預期美聯儲可能在今年底或2026年初進一步加息。高利率環境通常會對白銀形成壓制，因為白銀本身不產生利息收益，而美債收益率上升會提升持有美元資產的吸引力。不過，與黃金不同，白銀同時具備工業屬性，因此其走勢不僅受到避險與利率影響，還受到全球經濟與工業需求預期驅動。

分析人士指出，當前白銀市場正處於“避險屬性回落”與“工業需求支撐”之間的平衡階段。這也是為何白銀近期始終維持寬幅震盪，而未出現單邊下跌的重要原因。

與此同時，全球央行高利率環境也繼續限制貴金屬整體上漲空間。雖然市場對美聯儲降息預期有所降温，但全球經濟增速放緩跡象同樣存在，這使市場對白銀未來需求前景保持謹慎。

從日線圖形來看，白銀當前整體處於明顯的橫向整理結構之中。價格大致運行於72美元至79美元區間內部，市場尚未形成明確趨勢突破。

日線級別中，76美元區域已經成為當前最關鍵的中軸壓力位。此前該區域曾是重要支撐位，而跌破後目前已經轉變為短期阻力。

若後續白銀能夠有效突破76美元，則下一階段可能進一步測試78.75至78.90區域，該區域對應此前5月高點附近，同時也是當前區間頂部區域。而下方方面，71.79美元仍是當前關鍵短線支撐。一旦跌破，則可能進一步打開下跌空間，並重新測試68美元區域。若後續美元繼續走弱，同時市場重新押注美聯儲未來降息，則白銀可能突破76美元並重新挑戰79美元區域；但若美國經濟數據繼續強勁，美債收益率重新上升，則白銀可能再次回落測試72美元支撐。

整體來看，當前白銀走勢正在等待新的宏觀催化劑，而短期市場仍可能維持高波動率震盪格局。

編輯總結
白銀近期維持寬幅震盪走勢，市場正在“避險情緒降温”與“美聯儲高利率預期”之間尋找新的平衡點。雖然美伊停火協議緩解了市場避險需求，但美國通脹維持高位，使市場重新評估美聯儲未來政策路徑。

與此同時，白銀工業需求前景依然相對穩健，為價格提供一定底部支撐。從技術結構來看，72至79美元已經成為當前核心震盪區間，短期市場方向仍不明朗。

未來美國經濟數據、美聯儲政策變化以及全球地緣局勢，仍將是決定白銀下一階段突破方向的關鍵因素。