隨着中東地區局勢持續緊張以及能源價格居高不下，全球金融市場對於美聯儲未來政策路徑的預期再次發生變化。荷蘭合作銀行（Rabobank）最新發布的研究報告顯示，美聯儲未來開啓降息週期的時間可能比此前市場預計的更晚。

荷蘭合作銀行美國高級策略師菲利普·馬雷指出，近期美國聯邦公開市場委員會（FOMC）內部政策態度正在出現明顯變化。多位決策官員在新任主席沃什（Warsh）首次主持會議前，已經開始公開表達相對謹慎甚至偏鷹派的立場。

這意味着美聯儲內部對於未來貨幣政策方向的討論重點，正從何時降息逐步轉向如何應對潛在的通脹反覆風險。美聯儲決策層近期釋放出的信號顯示，其此前存在的寬鬆傾向正在逐步減弱，政策重心重新轉向控制通脹風險。

與此同時，中東局勢變化成為影響全球通脹預期的重要變量。近期地區衝突持續發酵，市場對於能源供應穩定性的擔憂明顯上升。國際油價在經歷此前回調後重新獲得支撐。市場普遍擔憂，霍爾木茲海峽運輸風險以及中東能源出口不確定性，可能導致全球能源價格長期維持高位運行。

對於美聯儲而言，能源價格上漲意味着未來通脹下降速度可能放緩。能源成本不僅直接影響消費者價格指數，還會通過運輸、製造和服務行業向整個經濟體系傳導。

荷蘭合作銀行認為，中東局勢導致的能源價格上漲並非短期現象，而可能成為未來數個季度影響通脹的重要因素。該機構預計，美國通脹未來將呈現“更高且更持久”的特徵，這將限制美聯儲提前啓動降息週期的空間。

根據最新預測，荷蘭合作銀行已經調整了對於美聯儲未來利率路徑的判斷。此前，該機構預計美聯儲將在2026年9月實施首次降息，並於2026年12月進行第二次降息。然而最新預測顯示，首次降息時間已經被推遲至2026年10月，而第二次降息則延後至2027年1月。這一變化反映出市場對於未來貨幣政策環境的重新評估。

荷蘭合作銀行策略師馬雷表示：“隨着我們對通脹前景的判斷變得更高且更持久，同時FOMC委員對新任主席採取更具防禦性的立場，我們決定調整美聯儲政策預期。”從市場角度來看，美聯儲降息時間推遲意味着美國利率水平可能在未來較長時間內維持高位。

高利率環境通常有利於美元資產表現，因為較高收益率能夠吸引國際資本流入美國市場。這也是近期美元指數維持強勢的重要原因之一。

與此同時，美國國債收益率也可能繼續保持高位運行，從而對黃金、白銀等無息資產形成壓力。

不過，市場也需要看到，美聯儲維持高利率的前提是美國經濟繼續保持相對韌性。如果未來經濟增長明顯放緩，政策制定者仍可能調整當前立場。因此，未來數月公佈的就業、通脹以及消費數據將成為決定市場預期的重要依據。

從日線圖來看，美元指數近期重新站穩99關口上方，並自兩週低點附近展開反彈。整體結構顯示市場對於美聯儲維持高利率的預期正在增強。98.50區域構成當前重要支撐位，而100.00和101.20區域形成關鍵阻力位。若後續突破100整數關口，則有望進一步打開上漲空間。RSI指標回升至60附近，顯示市場動能改善。MACD指標維持金叉結構，反映美元中期趨勢依然偏強。

編輯總結
荷蘭合作銀行最新預測再次強化了市場對於“高利率維持更久”的預期。中東局勢導致能源價格保持高位，使美聯儲面臨新的通脹挑戰，而決策層內部近期釋放的鷹派信號也表明政策重心正在發生變化。

從市場核心邏輯來看，能源價格上漲與通脹粘性增強正在共同推動降息預期後移。這意味着美元和美債收益率可能在未來較長時間內獲得支撐。

對於投資者而言，當前市場已從關注降息時間點轉向關注高利率持續時間。未來通脹數據、能源價格變化以及美國就業市場表現，將成為決定市場預期調整方向的關鍵變量。

如果中東局勢持續推高能源價格，同時美國經濟保持韌性，那麼美聯儲首次降息時間仍有進一步延後的可能。反之，若經濟增速明顯放緩，則市場對於降息的預期可能重新提前。