週三（6月3日）亞洲時段，國際原油震盪走高，WTI原油漲幅超1%，價格運行至94.50美元/桶上方，布倫特原油同樣上漲逾1%，運行於97美元/桶關口附近。

油價當前的強勢表現，有着堅實的基本面支撐。國際能源署（IEA）石油工業與市場部門負責人Toril Bosoni週二表示，如果庫存下降速度維持當前水平，全球石油庫存可能在夏季需求高峯來臨前降至臨界水平。北半球夏季通常是燃料需求的高峯期，因人們會駕車或乘飛機外出度假。

Bosoni指出：“我們看到庫存下降持續到夏季，並且存在——或者説很可能出現——在夏季需求高峯到來前，庫存降至臨界水平或歷史低位的情況。”

霍爾木茲海峽：即使今天達成協議，重啓仍需六到八個月

Bosoni在倫敦舉行的標普全球能源中東石油與天然氣會議上表示，即使各方在今天達成協議，重新開放霍爾木茲海峽也需要六到八個月的時間。這意味着，即便外交層面取得突破，短期內供應中斷的困境也難以迅速緩解。

這一相對悲觀的判斷並非孤例，多家機構對海峽重啓的時間表同樣持謹慎態度。

摩根大通在其最新發布的伊朗危機報告中明確指出，霍爾木茲海峽6月重開的可能性“極低”。

報告認為，當前布倫特原油95美元/桶以上的價格已一定程度上反映了市場對海峽短期開放的預期，但油價上行風險遠大於下行空間。若重開時間每延遲一週，2026年底布油預測價需上調5美元；若封鎖持續，布油下半年或衝上150美元/桶的極端水平。

標普全球能源則更為具體地列出了商業航運恢復的五個關鍵條件：船舶交通量恢復至戰前水平的50%-90%並保持穩定1至4周、30至45天的觀察期、商業保險的可用性、物理安全保障（包括排雷），以及船隊部署的正常化。標普估算，目前仍有超過800艘船隻滯留在海灣地區，航運活動在2026年下半年之前都將維持在正常水平以下。

緊急釋儲：權宜之計，無法解決根本問題

Bosoni補充道，庫存緊張可能促使IEA再度協調緊急釋放戰略儲備，但目前尚未進行相關討論——因為3月首批4億桶協調釋放的原油中，約有一半尚未進入市場。

她強調：“無論如何，緊急釋放戰略儲備僅是權宜之計，無法解決根本問題。供應缺口規模如此之大，縮小將不得不依靠需求側。”所謂“需求破壞”，指的是高油價迫使消費者減少購買，從而使供需重新趨於平衡。

從實際效果來看，史上最大規模釋儲未能有效壓制油價。 3月IEA宣佈釋放4億桶戰略石油儲備後，國際油價短暫下挫後反而大漲，布倫特原油重回100美元上方。

美國投資機構伯恩斯坦公司的分析報告指出，釋放儲備能爭取時間，但無法解決危機。

布魯金斯學會能源專家格羅斯則更為直接：戰略石油儲備釋放約相當於全球需求的7%，而海峽航運遇阻實際衝擊全球需求的15%至17%，缺口無法彌補。

需求側信號：高油價已開始抑制消費

Bosoni表示，IEA觀察到油價上漲和經濟前景疲軟正導致運輸燃料需求下降。她補充道：“我們所見到的對市場影響最大的調整因素來自需求側。”

一個典型的例證來自日本。其4月原油進口量驟降約66%至85萬桶/日，創下1962年以來的最低水平。儘管5月進口預計反彈至約170萬桶/日，但整體進口規模仍較衝突前大幅鋭減。這一需求端的劇烈收縮在全球市場中起到了顯著的平衡作用，也在一定程度上解釋了為何霍爾木茲海峽關閉後，油價的漲幅相對有限。

供應端對比：海灣損失1400萬桶/日，美洲僅能“略微抵消”

IEA表示，自2月底以來，海灣地區產油國的供應量已減少約1400萬桶/日，這一規模相當於全球每日消耗量的近15%瞬間消失，在歷史上絕無僅有。

與此同時，美洲產油國正努力填補缺口。EIA數據顯示，2026年美國原油產量預計為1351萬桶/日，約佔全球產量的22%，2027年產量預期已上調至1395萬桶/日。巴西、圭亞那和阿根廷成為非歐佩克供應增長的主要推動力，巴西鹽下油田、圭亞那Uaru項目及阿根廷Vaca Muerta頁岩區均貢獻增量。但委內瑞拉方面，由於石油產業長期破敗，當前日產量不足100萬桶，短期內對供應的補充作用有限。

IEA在其最新月度石油市場報告中預測，2026年美洲地區的供應量將增長150萬桶/日，較年初預測上調60萬桶/日。但Bosoni表示，這些增量僅能“略微抵消”蘇伊士運河以東地區供應量的損失。供應損失高達1400萬桶/日，而美洲增量即使全部兑現，也只能填補約十分之一的缺口。

根據日線級別來看，美原油期貨前期構築119.48、117.63雙頂，中期上行勢頭放緩，現價承壓於MA20、MA50均線下方，短線面臨96.5-97.6美元均線壓制；前期低點86.35美元構成關鍵支撐。MACD運行於零軸下方，空頭能量尚存，RSI處於50附近多空分界位，多空博弈均衡。


（美原油期貨日線圖，）

北京時間6月3日13:19，美原油期貨報94.92美元/桶。