週四(6月4日)，7月交割WTI原油期貨暴跌超3%，以色列、黎巴嫩敲定停火後，油價自97美元/桶回落，盤面50日移動平均線現價97.67美元/桶，20日均線96.37美元/桶，此前助推油價逼近100美元關口的地緣風險溢價被快速剝離。但基本面利空邏輯並未同步兑現：美國能源信息署（EIA）披露原油庫存鋭減800萬桶，俄羅斯官方承認國內原油產量下滑，霍爾木茲海峽航運限制仍未解除。當前停火協議根基脆弱，短期均線壓制明顯，下文結合技術面與基本面消息逐一解讀。



以黎停火落地，地緣風險溢價快速消退

週四以黎簽署停火協議，原油市場立刻計價地緣緩和、風險溢價消退。特朗普表態，本週末美伊談判或將迎來實質性進展；伊朗外長阿拉格奇回應，談判暫未取得重大突破，但雙方仍在磋商、交換提案。市場受“週末談判有望破冰”消息影響，多頭集中離場、油價拋售。

不過停火穩定性存疑：真主黨領導人納伊姆?卡西姆警示，只要黎巴嫩村落持續遭遇襲擊，以色列北部就無法實現安全；伊朗明確表態，美伊達成全面協議的前提是黎巴嫩境內真主黨相關戰事徹底終結，目前該條件尚未落地。

全球五分之一原油與液化天然氣經由霍爾木茲海峽外運，當前海峽通航仍受限。市場提前博弈外交利好，但美伊暫無落地協議；若美伊談判取得突破、海峽重開，伊朗原油將大量流入國際市場；反之，停火破裂後地緣溢價會快速回歸、推升油價。

EIA庫存數據：美國原油庫存鋭減800萬桶，遠超市場預期

美國能源信息署（EIA）公佈截至5月29日當週庫存數據：美國商業原油庫存環比大幅下降800萬桶，市場此前僅預期減少400萬桶；當前庫存總量4.337億桶，較近五年同期均值低3%；全品類石油庫存同步減少260萬桶。

近四周美國成品油日均供應量2040萬桶，同比上漲3%；煉廠開工率維持94.7%，備戰夏季汽油出行旺季。即便本週原油進口量環比大增120萬桶/日，原油庫存依舊大幅去庫。分項庫存：汽油庫存增加340萬桶、餾分油（柴油等）庫存增加150萬桶，唯獨原油端持續去庫；煉廠持續消耗倉儲原油，但新增原油補給遲遲跟不上需求。

俄羅斯官方首度官宣原油產量下滑

俄羅斯副總理諾瓦克公開表態，受非計劃性煉廠檢修影響，俄原油產量自年初開始持續回落，這也是俄方高官首次正式承認產出收縮。疊加OPEC+主動管控供應，俄羅斯減產進一步收緊本就低於季節性庫存均值的全球原油供給。

需求疲軟，成為油價上行天花板

伊朗、俄羅斯原油供貨商被迫下調報價促銷，伊朗原油自4月以來首次出現貼水，俄原油現貨升水同步收窄。

庫存去化+俄羅斯減產從下方託底WTI與布倫特價格，但只有原油採購回暖，國際油價才能迎來持續性大漲。

7月WTI原油日線技術解析


（WTI原油日圖 ）

WTI原油日線依託MA200、MA100構築中長期上行支撐，中期大趨勢仍偏多，短期受地緣利好兑現衝高回落，走勢偏弱。油價前期衝高至97美元附近形成短期高點，多頭動能衰減，走出明顯回落行情，短線呈現高點下移的弱勢格局。當前50日均線97.67美元、20日均線96.37美元處在當前K線上方，形成短線雙重壓力位，並非下方支撐，是短線多空分水嶺。

若後續價格向上站穩20/50日均線區間，油價將開啓反彈修復走勢，上方99-100美元關口由前期支撐轉為強阻力，價格重返此區間上方才能重啓上漲行情。若反彈受阻、價格持續承壓均線下方，油價將進一步下探93附近、而後91~88美元支撐區間，極端下行將看向86.35美元前期低點關鍵底部區間；只有有效跌破86.35美元，原油中期上漲趨勢才存在徹底終結的風險。

整體來看，油價短線震盪偏弱，行情走勢圍繞上方短期均線承壓博弈，未突破均線壓力前，整體以偏弱震盪格局為主。

後市重點關注

以黎停火讓WTI單日大跌超3%，但原油基本面供需格局並未發生改變：EIA原油去庫幅度翻倍、俄羅斯產量下滑、霍爾木茲海峽持續封航、美國庫存低於五年均值、煉廠高開工備戰夏季用油。停火只抹去一部分地緣溢價，卻解決不了全球原油現貨短缺的現狀。

只有美伊落地正式協議、伊朗原油裝船外運、海峽恢復通航，原油回調空間才會徹底打開；需求疲軟封住油價上漲上限，而緊缺的現貨庫存不斷抬升原油下方支撐。

短線關鍵點位總結

WTI7月合約：50日均線97.67美元、20日均線96.37美元為短線壓力位，決定反彈高度；97美元已成階段性次高點；承壓均線則延續弱勢下行，跌破93後下看91~88，極端下行目標86.35美元前期低點。