週四（6月4日）黃金在央行淨買入支撐及守住200日均線（約4422美元）的技術利好下出現反彈，開盤後部分收回漲幅，目前處於技術性反彈後的震盪格局。現貨黃金在4450-4500美元附近波動，美元指數跌幅收窄，對金價構成一定壓制。



地緣政治階段性緩和

美國斡旋的以色列-黎巴嫩停火協議為市場帶來短期利好，市場認為這可能推動更廣泛的美伊談判進展（伊朗此前堅持任何協議需結束黎巴嫩敵對行動）。避險情緒有所降温，推動黃金出現技術性反彈。然而，真主黨已拒絕協議關鍵條款（要求以色列全面撤軍及完全停火），顯示協議存在較大脆弱性，中東風險並未徹底消除，金價難以獲得持續上行動力。

央行淨買入提供長期支撐

世界黃金協會（WGC）數據顯示，4月全球央行恢復淨買入17噸黃金（3月曾淨賣出）。這一趨勢延續了近年來儲備多元化的戰略，即使在風險偏好修復環境下，也為金價構築了堅實下行緩衝。

美聯儲官員表態與政策預期

最近官員講話顯示一定分歧，但整體強化“高利率長期維持”格局，年內降息預期進一步降低：克利夫蘭聯儲主席Beth Hammack（6月2日）立場偏鷹，擔心通脹“太高且正在走高”（不止能源，還包括醫療保險、電力等領域），認為當前政策限制性可能不足，若趨勢持續“可能很快就需要採取行動”。部分官員（如Jeff Schmid）強調不能簡單“看穿”關税等因素驅動的通脹，否則會損害美聯儲信譽；MaryDaly等則相對更關注其暫時性影響。

官員分歧的核心在於當前通脹上漲（能源+關税貢獻）是暫時性還是會嵌入經濟。鷹派聲音主導下，6月會議按兵不動概率接近100%，後續大幅降息定價縮減。更高的利率和實際收益率繼續對無息黃金形成壓力。

明日非農就業報告影響展望

明日（6月5日）將公佈5月非農就業數據。市場共識預期新增就業約85K（前值115K），失業率維持4.3%，平均時薪環比升0.3%、同比放緩至3.4%左右。近期ADP私營就業增122K，顯示勞動力市場仍有韌性。若數據強於預期（顯著高於100K），將強化勞動力市場穩健、通脹壓力持續的觀點，進一步推高“利率維持高位”預期，利空黃金。

若數據弱於預期（明顯低於預期或失業率上升），則可能緩解緊縮擔憂，提振降息預期，對黃金形成短期支撐。

考慮到當前美聯儲對通脹的謹慎態度，即使非農偏弱，也難以立即大幅扭轉政策預期，影響或更多體現為短期波動。

技術分析


（現貨黃金日圖 ）

現貨黃金守住200日均線這一關鍵長期支撐，但仍遠低於100日均線（約4798美元），整體格局中性偏弱。RSI約45（買盤動能温和），MACD輕微負面。短期上方阻力關注4600美元，進一步上行需突破100日均線；下方支撐4427美元及更低4100區域。

總結

黃金今日技術性反彈主要由地緣階段性緩和與央行持續買入驅動，昨日美元走弱也提供輔助支撐。但美聯儲鷹派表態、關税相關通脹討論以及美元回穩共同限制了上行空間。明日非農數據將成為重要催化劑，預計短期金價繼續在4400-4600美元區間震盪。

長期而言，央行需求仍是黃金核心利好，但需通脹明顯回落且降息預期重新升温，才能打開更持續的上行通道。建議關注明日非農結果、中東局勢後續進展及美聯儲進一步信號，合理控制倉位。