週五（6月5日）歐洲時段，美元指數震盪走低，目前交投於99.30附近，有望錄得兩連跌。

在非農數據公佈前夕，市場情緒趨於謹慎，美元延續了昨日的回調走勢。

今日晚間將公佈美國5月非農就業數據，這將是新任美聯儲主席沃什本月晚些時候主持首次政策會議之前最重要的勞動力市場更新。

近期勞動力數據呈現出混合但總體穩定的就業市場圖景——ADP新增12.2萬人超預期，JOLTS職位空缺意外跳升至760萬，但初請失業金人數小幅上升、主動離職率降至疫情以來最低。

非農情景推演：疲軟則加息概率下調，強勁則美元突破在即

如果5月非農新增就業大幅低於預期的8.5萬人，或失業率意外上升，可能削弱市場對利率的預期。目前聯邦基金期貨市場定價顯示，美聯儲今年需加息以對抗通脹的概率約為50%——這一概率較一個月前大幅上升，但仍存在較大不確定性。一份疲軟的非農報告可能促使市場重新評估加息必要性，將概率從50%下調，美元可能因此承壓回調。

反之，若非農數據超出預期（例如新增就業超過12萬人），或薪資增速意外上行，將進一步強化市場對美聯儲維持緊縮立場的預期，加息概率可能從50%進一步攀升，美元有望突破99.50關鍵阻力位，向上測試100.15/42區域。

下週CPI同樣至關重要

需要強調的是，非農數據只是第一塊拼圖。下週公佈的5月CPI報告同樣至關重要——4月CPI同比已升至3.8%，遠高於美聯儲2%目標。交易員將藉此評估新任美聯儲主席沃什在通脹擔憂加劇的背景下是否願意放鬆政策。若CPI繼續上行，即使非農疲軟，美聯儲也可能被迫維持鷹派立場；若CPI出現回落跡象，則可能為沃什提供一定的政策靈活性。

沃什此前曾看好AI的通縮潛力，認為可以為降息創造條件。但現實數據正在挑戰這一樂觀預期——能源價格高企、勞動力市場保持韌性、AI投資熱潮短期內反而推高需求。他正面臨兩難局面：堅持AI通縮邏輯按兵不動，可能面臨通脹失控風險；順應數據轉向鷹派，則可能違背特朗普期待降息的意願。市場將密切關注他在非農和CPI數據公佈後的任何表態。

機構觀點

華僑銀行策略師表述，預計美元將呈現“堅挺但區間震盪”的格局。美國經濟增長韌性和頑固通脹為美元提供支撐，過去幾周美元逐步走高。若美伊達成協議重開霍爾木茲海峽，油價下跌將對美元構成利空，但美國經濟的相對優勢應限制美元下行空間。目前不存在強烈看空美元的理由，基準情景預計中東石油流量將在下半年逐步恢復。

FOREX.com高級市場分析師指出，美元指數連續第三週在99.50關鍵阻力區域下方受阻，市場對美聯儲政策路徑缺乏信心。目前市場定價美聯儲年內不加息的概率約為50%，這一預期分歧導致美元缺乏明確方向。即將公佈的非農就業數據將成為關鍵催化劑——若就業市場保持韌性，可能強化通脹擔憂，減少寬鬆預期；若數據走弱，則可能促使市場重新評估政策前景。美元突破99.50需要確認美聯儲預期再次轉向緊縮。

技術分析

美元指數自前期低點97.62開啓階段性反彈，當前價格徘徊在階段高點99.56下方、靠近20日均線位置運行；當前價格穩穩依託100、200日均線支撐，中期震盪抬升趨勢明確，均線系統形成下方多層支撐帶。

MACD指標運行在零軸上方，DIFF維持在DEA之上，紅柱小幅收斂但多頭結構未破，多頭動能尚存；短線關鍵壓力99.56，突破後將打開上行空間，回踩時均線構成支撐，短期整體偏強震盪運行。


（美元指數日線圖，）

北京時間6月5日16:33，美元指數報99.24。