週一（6月8日），歐元兑美元低開創近兩個月新低至1.1506之後震盪回升，當前匯價收復跌幅，運行於1.1520附近。

與此同時，能源衝擊正持續推高歐元區通脹，使其達到2023年以來的最快增速，這也強化了市場對歐洲央行本週加息的預期。

為遏制通脹根深蒂固，歐洲央行（ECB）預計將在本週四加息25個基點，此舉將使歐洲央行走在此輪全球緊縮浪潮的最前沿。

與此同時，歐元區經濟增長遠遜於預期，一季度GDP意外下滑，歐洲央行面臨抗通脹與穩增長之間的艱難權衡。

本週三公佈的美國5月CPI數據預計將跳升至4.2%，進一步影響全球貨幣政策預期。

歐洲央行加息，領跑全球緊縮

預計週四宣佈的25個基點加息將是迄今為止最引人注目的政策動作，因為其他發達經濟體中類似的加息僅發生在澳大利亞、挪威等規模小得多的司法管轄區。除非歐洲央行行長拉加德及其同僚對當前投資者的加息押注提出異議，否則貨幣政策將保持進一步緊縮的軌道——市場已預計年內至少還有一次加息。

這一緊縮行動發生之際，歐元區經濟增長已顯示遠低於此前預期。上週五公佈的數據顯示，由於愛爾蘭數據大幅下修，歐元區今年一季度GDP不增反降，與經濟學家的增長預期相悖。此前一週，經合組織（OECD）警告“情緒持續惡化”，預計歐元區今年僅增長0.8%。

七國集團內部分化：歐央行激進，其餘央行觀望

雖然觀察人士預計基準利率低得多的日本央行可能在未來某個時點採取類似的加息路徑，但七國集團（G7）的其他主要央行目前遠沒有跟進加息的意願，全球貨幣政策的分化格局正變得日益明顯。

在歐洲央行週四決議的前一天，加拿大央行將於週三率先公佈政策決定。市場普遍預期加拿大央行將維持自去年10月以來一直不變的基準利率，繼續按兵不動。儘管加拿大最新勞動力數據意外走強，但該國經濟已陷入技術性衰退，增長前景疲軟，使得央行缺乏重啓緊縮的底氣。紐約梅隆銀行分析師預計，加拿大央行將在本次會議上保持觀望，政策聲明的基調以及對衰退風險的討論將成為市場關注的焦點。

目光轉向本月晚些時候，美聯儲和英國央行也很可能在觀望伊朗衝突持續影響的過程中保持政策不變。美聯儲方面，新任主席凱文·沃什將於6月16日首次主持聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。儘管美國5月非農就業數據遠超預期，市場已完全定價年底前加息25個基點，但美聯儲官員已進入靜默期，且普遍傾向於等待更多通脹數據出爐後再做決定。本週三公佈的5月CPI數據將成為關鍵指引——若通脹超預期上行，可能迫使美聯儲重新評估其立場。

英國央行方面，儘管英國通脹壓力依然偏高，但鑑於中東衝突對英國經濟的傳導影響尚不明朗，且英國國內經濟活動出現放緩跡象，政策制定者同樣傾向於保持耐心。多數經濟學家預計，英國央行將在6月會議上維持利率不變，等待更明確的信號後再決定是否跟進緊縮。

抗通脹與穩增長的艱難權衡

法蘭克福官員對能源衝擊的政策回應，其核心目標是確保歐元區當前處於2023年以來最高水平的通脹不會變得根深蒂固。自2月底霍爾木茲海峽關閉以來，能源價格持續飆升，已通過電費、燃料及運輸成本等渠道廣泛傳導至各行各業。5月歐元區整體通脹率已從3.0%反彈至3.2%，服務業通脹更是從3.0%跳升至3.5%，表明第二輪效應正在顯現。

歐洲央行決策者擔心，若不及時採取行動，高通脹可能通過工資-物價螺旋機制固化，屆時治理成本將大大增加。

然而，加息行動將以進一步收縮本已疲軟的經濟為代價。最新數據顯示，歐元區一季度GDP意外下滑，德國4月工廠訂單環比驟降3.8%，製造業深陷萎縮。更高的借貸成本將抑制企業投資與居民消費，加劇經濟下行風險。如果政策制定者堅持在7月甚至9月繼續緊縮，抗通脹與穩增長之間的權衡將變得更加尖鋭。

為幫助市場理解未來政策路徑，歐洲央行將在本次會議上一併發佈最新的季度宏觀經濟預測，其中包括關於能源衝擊可能如何演變的不同情景分析。這些情景將模擬霍爾木茲海峽封鎖持續時間不同（如短期中斷、中期僵持或長期關閉）對歐元區通脹和增長的量化影響。拉加德行長將在決議後的新聞發佈會上詳細闡述這些預測，並回答記者提問。

市場將密切關注她是否暗示7月或9月繼續加息，以及央行如何看待衰退風險的演變。任何關於“數據依賴”或“逐次會議評估”的措辭，都將為後續政策路徑提供關鍵線索。

美國CPI數據成焦點

在美國5月就業增長遠超預期之後，市場焦點重回通脹。週三公佈的5月CPI預計同比跳漲4.2%，創三年多來最高水平。剔除能源和食品的核心CPI預計環比温和降温，這可能為美聯儲政策制定者提供一個受歡迎的信號。

週四的PPI數據將進一步揭示伊朗衝突對供應鏈的影響。經濟學家正關注PPI報告中能反映美聯儲首選通脹指標（PCE價格指數）的組成部分。其他即將發佈的數據包括週二5月成屋銷售和週五6月密歇根大學消費者信心指數初值。

美聯儲官員的靜默期已開始，為6月16日新任主席凱文·沃什首次主持的FOMC會議做準備。

北京時間6月8日16:06，歐元兑美元報1.1519/20。