Hôm thứ Hai (ngày 8 tháng 6), đồng euro đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần hai tháng, ở mức 1,1506 so với đồng đô la Mỹ trước khi phục hồi. Tỷ giá hiện đã bù đắp được những tổn thất và đang giao dịch quanh mức 1,1520.

Trong khi đó, cú sốc năng lượng tiếp tục đẩy lạm phát khu vực đồng euro lên mức nhanh nhất kể từ năm 2023, củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tăng lãi suất trong tuần này.

Để kiềm chế lạm phát đang hoành hành, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào thứ Năm tuần này, một động thái sẽ đưa ECB trở thành quốc gia tiên phong trong làn sóng thắt chặt chính sách tiền tệ toàn cầu.

Đồng thời, nền kinh tế khu vực đồng euro tăng trưởng kém hơn nhiều so với dự kiến, với GDP quý đầu tiên giảm bất ngờ, và Ngân hàng Trung ương châu Âu phải đối mặt với sự đánh đổi khó khăn giữa việc chống lạm phát và ổn định tăng trưởng.

Dữ liệu CPI của Mỹ tháng 5, dự kiến được công bố vào thứ Tư tuần này, được kỳ vọng sẽ tăng vọt lên 4,2%, tiếp tục tác động đến kỳ vọng về chính sách tiền tệ toàn cầu.

Ngân hàng Trung ương châu Âu tăng lãi suất, dẫn đầu xu hướng thắt chặt lãi suất toàn cầu.

Việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản dự kiến được công bố vào thứ Năm được xem là động thái chính sách đáng chú ý nhất cho đến nay, vì các đợt tăng lãi suất tương tự ở các nền kinh tế phát triển khác chỉ xảy ra ở các quốc gia nhỏ hơn nhiều như Úc và Na Uy. Trừ khi Chủ tịch ECB Lagarde và các đồng nghiệp phản đối dự đoán hiện tại của nhà đầu tư về việc tăng lãi suất, chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục đi theo hướng thắt chặt hơn nữa – thị trường đã dự báo ít nhất một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay.

Biện pháp thắt lưng buộc bụng này được đưa ra trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế khu vực đồng euro đã thấp hơn nhiều so với kỳ vọng trước đó. Dữ liệu được công bố vào thứ Sáu tuần trước cho thấy GDP của khu vực đồng euro đã giảm trong quý đầu tiên của năm nay, trái ngược với dự báo tăng trưởng của các nhà kinh tế, do việc điều chỉnh giảm đáng kể số liệu của Ireland. Tuần trước đó, OECD đã cảnh báo về "sự suy giảm liên tục về tâm lý", dự đoán rằng khu vực đồng euro sẽ chỉ tăng trưởng 0,8% trong năm nay.

Sự khác biệt trong nội bộ G7: ECB hành động quyết liệt, các ngân hàng trung ương khác giữ thái độ chờ đợi và quan sát.

Trong khi giới quan sát dự đoán Ngân hàng Nhật Bản, với lãi suất chuẩn thấp hơn nhiều, sẽ thực hiện lộ trình tăng lãi suất tương tự vào một thời điểm nào đó trong tương lai, các ngân hàng trung ương lớn khác trong nhóm G7 hiện vẫn chưa sẵn sàng làm theo, và sự khác biệt trong chính sách tiền tệ toàn cầu ngày càng trở nên rõ rệt.

Ngân hàng Trung ương Canada sẽ công bố quyết định chính sách vào thứ Tư, một ngày trước quyết định của Ngân hàng Trung ương châu Âu vào thứ Năm. Thị trường dự đoán rộng rãi rằng Ngân hàng Trung ương Canada sẽ duy trì lãi suất chuẩn, vốn không thay đổi kể từ tháng 10 năm ngoái. Mặc dù dữ liệu lực lượng lao động Canada gần đây khả quan ngoài dự kiến, nền kinh tế nước này đã bước vào suy thoái kỹ thuật, và triển vọng tăng trưởng yếu khiến ngân hàng trung ương ngần ngại tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Các nhà phân tích tại BNY Mellon dự đoán rằng Ngân hàng Trung ương Canada sẽ giữ thái độ trung lập tại cuộc họp này, với trọng tâm chú ý của thị trường là giọng điệu của tuyên bố chính sách và các cuộc thảo luận về rủi ro suy thoái.

Nhìn về cuối tháng này, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Anh (BOE) có khả năng sẽ duy trì các chính sách hiện tại trong khi theo dõi tác động đang diễn ra của cuộc xung đột với Iran. Về phía Fed, Chủ tịch mới được bổ nhiệm Kevin Warsh sẽ chủ trì cuộc họp đầu tiên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 16 tháng 6. Mặc dù dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 5 của Mỹ vượt xa kỳ vọng, và thị trường đã phản ánh đầy đủ khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trước cuối năm, các quan chức Fed đã bước vào giai đoạn im lặng và thường thích chờ đợi thêm dữ liệu lạm phát trước khi đưa ra quyết định. Dữ liệu CPI tháng 5 được công bố vào thứ Tư tuần này sẽ là một chỉ báo quan trọng - nếu lạm phát tăng cao hơn dự kiến, nó có thể buộc Fed phải đánh giá lại lập trường của mình.

Về phía Ngân hàng Anh, bất chấp áp lực lạm phát cao dai dẳng, các nhà hoạch định chính sách cũng có xu hướng kiên nhẫn do những tác động chưa rõ ràng của cuộc xung đột Trung Đông đối với nền kinh tế Anh và các dấu hiệu cho thấy hoạt động kinh tế trong nước đang chậm lại. Hầu hết các nhà kinh tế dự đoán Ngân hàng Anh sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 6, chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn trước khi quyết định có thắt chặt chính sách tiền tệ hay không.

Sự đánh đổi khó khăn giữa việc chống lạm phát và ổn định tăng trưởng

Phản ứng chính sách của các quan chức Frankfurt đối với cú sốc năng lượng có mục tiêu cốt lõi là đảm bảo rằng lạm phát hiện tại của khu vực đồng euro, ở mức cao nhất kể từ năm 2023, không bị kéo dài. Kể từ khi eo biển Hormuz đóng cửa vào cuối tháng Hai, giá năng lượng tiếp tục tăng vọt, ảnh hưởng rộng rãi đến nhiều lĩnh vực thông qua chi phí điện, nhiên liệu và vận tải. Trong tháng Năm, tỷ lệ lạm phát chung của khu vực đồng euro đã tăng trở lại từ 3,0% lên 3,2%, với lạm phát dịch vụ tăng mạnh hơn nữa từ 3,0% lên 3,5%, cho thấy làn sóng ảnh hưởng thứ hai đang xuất hiện.

Các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu lo ngại rằng nếu không hành động kịp thời, lạm phát cao có thể trở nên trầm trọng hơn thông qua cơ chế vòng xoáy tiền lương-giá cả, và khi đó chi phí quản lý sẽ tăng lên đáng kể.

Tuy nhiên, việc tăng lãi suất sẽ dẫn đến tình trạng suy giảm hơn nữa của nền kinh tế vốn đã yếu. Dữ liệu mới nhất cho thấy GDP khu vực Eurozone bất ngờ giảm trong quý đầu tiên, và đơn đặt hàng nhà máy của Đức giảm mạnh 3,8% so với tháng trước trong tháng 4, cho thấy sự suy giảm sâu sắc trong lĩnh vực sản xuất. Chi phí vay cao hơn sẽ làm giảm đầu tư kinh doanh và tiêu dùng hộ gia đình, làm trầm trọng thêm các rủi ro suy thoái đối với nền kinh tế. Nếu các nhà hoạch định chính sách vẫn kiên quyết thắt chặt chính sách tiền tệ trong tháng 7 hoặc thậm chí tháng 9, sự đánh đổi giữa việc chống lạm phát và ổn định tăng trưởng sẽ trở nên gay gắt hơn nữa.

Để giúp thị trường hiểu rõ hơn về lộ trình chính sách trong tương lai, Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ công bố các dự báo kinh tế vĩ mô hàng quý mới nhất tại cuộc họp này, bao gồm cả phân tích các kịch bản khác nhau về diễn biến của cú sốc năng lượng. Các kịch bản này sẽ mô phỏng tác động định lượng của các khoảng thời gian khác nhau của việc phong tỏa eo biển Hormuz (như gián đoạn ngắn hạn, bế tắc trung hạn hoặc đóng cửa dài hạn) đối với lạm phát và tăng trưởng khu vực đồng euro. Chủ tịch Lagarde sẽ trình bày chi tiết về các dự báo này và trả lời các câu hỏi từ các phóng viên tại cuộc họp báo sau khi quyết định được đưa ra.

Thị trường sẽ theo dõi sát sao xem bà ấy có ám chỉ đến việc tăng lãi suất thêm nữa vào tháng 7 hoặc tháng 9 hay không, và ngân hàng trung ương đánh giá như thế nào về những rủi ro suy thoái đang gia tăng. Bất kỳ từ ngữ nào liên quan đến "sự phụ thuộc vào dữ liệu" hoặc "đánh giá từng cuộc họp" sẽ cung cấp những manh mối quan trọng về lộ trình chính sách tiếp theo.

Dữ liệu CPI của Mỹ trở thành tâm điểm chú ý

Sau khi tăng trưởng việc làm của Mỹ vượt xa kỳ vọng trong tháng 5, sự chú ý của thị trường lại quay trở lại với lạm phát. Chỉ số CPI tháng 5 dự kiến sẽ tăng 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất trong hơn ba năm. Chỉ số CPI cốt lõi, không bao gồm năng lượng và thực phẩm, dự kiến sẽ giảm nhẹ so với tháng trước, có thể mang lại tín hiệu tích cực cho các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Dữ liệu PPI công bố hôm thứ Năm sẽ cho thấy rõ hơn tác động của cuộc xung đột Iran đối với chuỗi cung ứng. Các nhà kinh tế đang tập trung vào một thành phần của báo cáo PPI phản ánh thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang (chỉ số giá PCE). Các dữ liệu sắp tới khác bao gồm doanh số bán nhà hiện có trong tháng 5 vào thứ Ba và chỉ số tâm lý người tiêu dùng sơ bộ của Đại học Michigan tháng 6 vào thứ Sáu.

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu giai đoạn im lặng để chuẩn bị cho cuộc họp FOMC đầu tiên do Chủ tịch mới Kevin Warsh chủ trì vào ngày 16 tháng 6.

Vào lúc 16:06 giờ Bắc Kinh ngày 8 tháng 6, tỷ giá euro so với đô la Mỹ là 1,1519/20.