週一（6月8日）歐洲時段，美元兑加元小幅上漲，當前交投於1.3945附近，此前匯價已連續6個交易日上漲。

這一漲勢的背後，是市場對加拿大央行即將維持利率不變的預期在持續發酵。

紐約梅隆銀行（BNY）分析師鮑勃·薩維奇預計，在技術性衰退與經濟增長放緩的背景下，加拿大央行（BoC）將在本週三的會議上維持利率不變。儘管近期勞動力數據意外向好，但政策聲明的基調以及對衰退風險的討論將成為影響加元（CAD）和加拿大利率的關鍵。

與此同時，市場對美聯儲的定價正轉向更加鷹派，加上貿易逆風因素，加元可能持續承壓。

政策聲明基調成焦點

薩維奇指出，加拿大央行將於週三召開政策會議，當前經濟增長背景較為疲軟。儘管最新勞動力報告表現強勁——數據顯示就業人數增幅超出市場預期——但加拿大經濟已陷入技術性衰退，即連續兩個季度出現GDP負增長。這一矛盾局面使得本次政策決策比往常更值得市場關注。

一方面，強勁的就業數據表明勞動力市場仍具韌性，薪資增長和消費支出尚未出現明顯惡化，這為央行維持現狀提供了一定的緩衝空間。另一方面，技術性衰退的現實壓力不容忽視。經濟增長持續萎縮，企業投資意願低迷，高利率環境對房地產和製造業等利率敏感行業的衝擊正在逐步顯現。在這種“就業強、增長弱”的格局下，加拿大央行陷入兩難：過早放鬆可能令通脹反彈，而繼續保持緊縮則可能進一步加深衰退。

市場普遍預期加拿大央行將維持利率不變，繼續按兵不動。然而，真正牽動交易者神經的並非利率決定本身，而是政策聲明的基調以及任何關於衰退風險的討論。如果聲明語調偏向鴿派，暗示未來可能轉向寬鬆，加元可能承壓下行；反之，若央行強調通脹風險依然存在、尚未到討論降息的時候，則可能為加元提供短線支撐。

此外，薩維奇提醒，加拿大央行對衰退風險的定性——是“暫時性放緩”還是“需要政策回應”——將直接影響市場對後續利率路徑的定價，從而對加元匯率及加拿大債券收益率產生重要影響。

通脹數據成關鍵變量

薩維奇還表示，對市場而言，關鍵問題在於即將公佈的CPI數據究竟是會證實近期市場對加拿大利率的鷹派重新定價，還是會為政策轉向留出一定空間。如果5月通脹數據繼續居高不下，甚至意外上行，那麼即便經濟處於衰退邊緣，加拿大央行也可能被迫維持鷹派立場，以遏制通脹預期根深蒂固。這將進一步強化市場對利率“更高更久”的定價，從而為加元提供一定支撐。

反之，若CPI數據顯示通脹壓力正在明顯緩解，尤其是在能源價格高企的背景下核心通脹出現降温跡象，那麼市場對加拿大央行維持緊縮的預期將有所鬆動。屆時，投資者可能開始定價2026年晚些時候或2027年初的降息可能性，這將給加元帶來額外的下行壓力。

薩維奇總結稱，CPI數據將成為短期加元走勢的關鍵變量。在勞動力市場表現強勁與經濟陷入衰退的雙重信號交織下，通脹讀數將幫助市場判斷加拿大央行更在意哪一邊——是仍然高企的通脹，還是正在萎縮的經濟。這一判斷將直接決定加元在未來數週的走向。

外部因素加劇加元壓力

隨着市場對美聯儲政策定價可能朝着相反方向——即加息——演變，加上加拿大與美國之間艱難的貿易談判即將展開，加元可能持續面臨下行壓力。

從貨幣政策層面看，美加兩國央行的政策路徑正在出現明顯分化。美國方面，5月非農就業數據遠超預期，市場目前已完全定價美聯儲在年底前加息25個基點，甚至部分交易員開始押注更早的緊縮行動。與此同時，加拿大央行雖因技術性衰退而大概率維持利率不變，但其政策立場相對温和。這種“美鷹加鴿”的政策分化格局，意味着美加利差可能進一步擴大，從而對加元構成結構性壓制。

從貿易政策層面看，美加之間的貿易談判歷來充滿變數。此次談判背景尤為複雜——美國對伊朗發動軍事打擊後，全球供應鏈已受到嚴重衝擊，而加拿大作為美國最大的貿易伙伴之一，其出口行業高度依賴美國市場需求。若談判進展不順，美國可能對加拿大商品加徵關税或設置新的貿易壁壘，這將直接衝擊加拿大的汽車、木材、乳製品等支柱產業。貿易摩擦升級不僅會拖累加拿大經濟復甦，還將削弱投資者對加元的信心。

此外，全球避險情緒的升温也可能加劇加元的弱勢。中東局勢持續緊張，資金傾向於流入美元等傳統避險資產，而加元作為商品貨幣，在市場風險偏好下降時往往表現不佳。綜合來看，在貨幣政策分化、貿易談判不確定性與避險情緒三重壓力下，加元短期前景偏向承壓。

技術分析

美元兑加元日線當前處於強勢上行趨勢，價格自5月低點1.3549持續反彈，近期突破前期高點，逼近1.3966與 1.3951的前高阻力。均線系統呈多頭排列，價格站上MA20、MA50、MA100、MA200，下方支撐依次為1.3804、1.3761一帶，支撐強勁。

指標方面，MACD的DIFF線在DEA線上方，紅柱持續放大，多頭動能仍在增強；RSI值為73.11，已進入超買區間，短期存在技術性回調壓力。

整體來看，美元兑加元短期趨勢明確偏多，技術面支撐上行。若突破1.3966高點，上方空間將進一步打開；若遇阻回落，支撐關注1.39關口及MA20附近，回調不改中期強勢格局。


（美元兑加元日線圖，）

北京時間6月8日16:46，美元兑加元報1.3949/50。