週四(6月11日)美盤時段，現貨白銀盤中報64.225美元，漲幅1.33%。本週早些時候，在CPI與PPI數據公佈前，白銀價格便已出現大幅下跌，交易員提前針對利空數據進行了佈局。



週三公佈的CPI數據顯示通脹率突破4%，週四PPI數據同樣大幅超出預期，同日歐洲央行也宣佈加息。本週各類利空因素接連登場。

在各項利空數據集中公佈的當日，白銀不僅穩住盤面，還小幅走高。當利空預期完全兑現、價格卻未能繼續下探時，就代表空頭動能已經耗盡，週四的盤面走勢正是這一信號。

PPI數據整體偏強，但細分數據暗藏轉機

5月生產者物價指數環比上漲1.1%，遠高於市場預期的0.7%；批發物價同比漲幅達6.5%，創下2022年11月以來新高。從整體數據來看，通脹形勢不容樂觀，但細分指標則沒那麼悲觀。

本次PPI環比漲幅中，近80%來自最終需求商品價格2.8%的飆升，而能源品類是主要推手：批發汽油價格單月大漲23.4%，整體能源成本環比攀升10.7%。伊朗局勢緊張直接推高了能源價格，這一因素也同樣影響了此前公佈的CPI數據。

剔除食品和能源後的核心PPI環比上漲0.4%，低於0.5%的市場預期。這一指標對白銀走勢尤為關鍵，它能判斷通脹壓力是僅侷限於能源領域，還是已全面擴散。目前來看，通脹壓力並未大範圍蔓延。表面上通脹數據居高不下，但本質上漲價主力集中在原油、汽油等能源品類，並非整體市場需求過熱所致。

CPI數據印證：美聯儲短期暫無降息可能

週三CPI數據顯示，美國通脹同比升至4.2%，創下近三年新高；核心物價環比僅上漲0.2%，核心通脹同比為2.9%。在此背景下，美聯儲顯然不會啓動降息。市場普遍預判，下週聯邦公開市場委員會（FOMC）議息會議將維持利率不變。調查顯示，多數經濟學家認為美聯儲在今年剩餘時間內都不會降息。

市場對降息的預期已徹底消退，部分交易員甚至押注美聯儲年內可能加息。通常而言，高通脹疊加高利率持續的環境，對白銀十分不利。白銀本身不產生利息收益，當美債收益率走高時，各類生息資產的吸引力會遠超白銀。

本週，白銀價格早已在數據公佈前提前下跌。當利空數據如期落地，價格卻停止下行，足以説明利率相關的利空預期，早已被市場提前計價。

歐洲央行加息，白銀依舊堅守陣地

歐洲央行於週四加息25個基點，存款利率上調至2.25%，這也是該行自2023年以來首次加息。歐洲政策制定者擔憂，能源引發的通脹會逐步傳導至全品類物價。市場也已預判歐洲央行年內還會進一步收緊貨幣政策。

兩大主要央行同步收緊貨幣政策，理論上會對白銀形成打壓：此舉會推高全球債券收益率、提振主流貨幣，而白銀作為無息資產，本應承壓。但現實情況是，美聯儲立場偏鷹、歐洲央行加息、PPI數據爆表多重利空齊聚，白銀當日卻實現上漲。因為市場針對這些利空的拋售行為，在本週早些時候就已經完成。

技術分析

週四白銀價格小幅震盪走低，短期盤面有構築底部的跡象。


（現貨白銀日圖 ）

結合長短趨勢指標、50日與200日均線綜合判斷，白銀中長期、短期趨勢均處於下行通道。現階段趨勢方向已十分明確，我們重點關注支撐位以及跌勢是否會延續。

阻力位

第一阻力位為200日均線68.08美元。若價格成功突破該位置，空頭回補行情或將推動銀價繼續上行，下一阻力區間為20日均線73.04美元與50日均線75.54美元形成的聯合阻力區。

支撐位

短期下行首要目標位為本輪下跌最新低點61.48美元，其次為3月23日低點60.96美元。市場此前真正瞄準的價位，是歷史高點121.49美元的50%回撤位約60.74美元，與60.96美元基本吻合。

59.34美元是另一處關鍵支撐，該價位曾在去年12月5日成為突破位，開啓了當年12月至次年1月的一輪大漲行情。一旦跌破59.34美元，白銀將打開更深的下行空間，下一個強力支撐要追溯至10月28日的階段大底45.55美元。

行情快速下跌階段不建議盲目抄底，僅可依託61.00美元這類前期關鍵價位輕倉嘗試。在長期下跌行情中，最為可靠的見底信號，通常是標誌性的反轉底部K線形態。

後市關注要點

本週市場提前拋售白銀，以應對CPI、PPI數據。兩大數據顯示整體通脹高企，但主要由伊朗局勢引發的能源漲價推動，核心通脹數據均不及市場預期。美聯儲確認暫無降息計劃，歐洲央行也完成加息，這些利空在數據公佈前就已被市場消化。

利空集中落地後白銀逆勢收漲，意味着空頭已無進一步拋售的動力。

從技術指標來看，當前MACD的DIFF線仍在DEA線下方運行，綠柱尚未明顯縮量，下跌動能仍在釋放；RSI指標接近30超賣區間，短期技術性反彈的可能性有所增加，但尚未出現明確的底背離或拐頭信號。

綜合判斷：銀價反彈路上，68.08美元（200日均線）是第一道重要考驗。若僅有空頭回補，行情大概率觸及73.04–75.54美元阻力區間後止步；唯有實質性買盤入場，銀價才能持續走強。

下行方向重點留意61.48美元與60.96美元兩大關口。一旦失守59.34美元，跌勢將急劇加劇，下一道強支撐遠在45.55美元。

本輪下跌行情已提前反應利空，數據落地後價格企穩，這是市場構築底部的典型開端。最終底部能否確立，還要看下週FOMC議息會議結果，以及美聯儲是否釋放比市場預期更為強硬的政策信號。