週五（6月12日）亞洲時段，英鎊兑美元窄幅震盪，當前匯價交投於1.3410附近。

近期，英國央行面臨的壓力不斷累積。當地時間6月11日，歐洲央行宣佈將歐元區三大關鍵利率分別上調25個基點，這是自2023年7月以來歐洲央行首次加息，該行也成為年內首家重啓加息的主要經濟體央行。

大西洋彼岸的通脹壓力同樣在升温。美國勞工統計局6月10日公佈的數據顯示，受能源價格大幅上漲推動，美國5月CPI同比上漲4.2%，創2023年4月以來新高，這也是美國通脹率三年來首次重返4%以上水平。

數據公佈後，市場對美聯儲加息預期出現小幅鬆動，但整體仍處於“未加息、已承壓”的充分定價狀態。利率期貨市場對年內加息的押注有所回落，但高盛仍將加息概率從10%上調至20%，摩根大通已將2027年加息納入預測基準。

在全球央行紛紛釋放緊縮信號的背景下，英國央行行長貝利卻只能悵然若失地想象着另一個平行時空——在那裏，他還可以繼續降息。然而現實是，加息的鼓點正變得越來越密集。英國央行將如何應對這一局面，市場正拭目以待。

通脹數據敲響警鐘，能源價格仍是主推手

通脹的上行壓力正逐漸從預期變為現實數據。日本5月PPI升至6.3%，創下多年新高，反映出能源和原材料成本持續向生產端傳導。美國5月CPI同比上漲4.2%，環比上漲0.5%，為2023年初以來最大漲幅。雖然美國CPI並非美聯儲的政策目標，但它清晰地指明瞭通脹的走向——物價壓力正在從能源端向更廣泛的領域擴散。

5月能源價格指數上漲3.9%，連續三個月保持強勁增長，貢獻了當月整體CPI漲幅的超過60%。能源價格的持續上漲正在通過運輸、製造、零售等多個渠道向終端傳導。已有跡象表明，部分企業開始將成本轉嫁給消費者，航空票價、物流費用、食品價格均出現不同程度的上漲。

更令人擔憂的是，工資-物價螺旋的早期信號已隱約可見，美國5月平均時薪同比上漲3.9%，雖然低於CPI漲幅，但仍在穩步攀升。

儘管特朗普總統兩三天前承諾“兩三天內達成和平協議”，但中東的敵對行動仍在繼續，甚至愈演愈烈。霍爾木茲海峽的通行量仍遠低於正常水平，原油供應中斷的風險並未消散。只要地緣政治局勢不出現根本性好轉，能源價格就難以實質性回落，通脹壓力也將持續存在。

原油價格：多重因素壓制，但上行風險猶存

目前，布倫特原油和西德克薩斯中質原油均在每桶90美元下方，較前期峯值有所回落。這一回調的原因之一是市場對高油價的自然反應——價格攀升至高位後，部分交易選擇獲利了結，同時供給端也出現了積極變化。

美洲大陸正迎來一輪產量繁榮。最新數據顯示，巴西原油產量同比增長20%，創下歷史新高；圭亞那和美國的產量也在4月雙雙刷新歷史紀錄；加拿大產量表現強勁，委內瑞拉產量也在緩慢恢復中。這些新增供應在一定程度上緩解了市場對供應短缺的恐慌情緒，為油價提供了下行緩衝。

此外，管道運輸量有所增加，霍爾木茲海峽仍有少量油輪通行，但日均通行量僅為戰前水平的10%左右，遠未恢復正常。這意味着全球約五分之一的原油運輸通道仍處於實質性的阻塞狀態。

然而，必須清醒地認識到，當前壓制油價的多項因素都具有明顯的暫時性特徵。戰略石油儲備的釋放是有限度的，一旦庫存降至警戒線以下，釋放能力將枯竭；亞洲大國進口減少更多反映的是階段性需求疲軟，而非結構性變化。日本首相高市早苗表示，日本已確保7月份相當於100%預期月消費量的替代原油，且無需通過霍爾木茲海峽。這一表態雖令人鼓舞，但也暗示其他國家可能仍在承受供應中斷的壓力。

因此，油價仍存在再次上漲的風險。一旦地緣政治局勢進一步惡化，或者現有供應補充渠道出現意外中斷，市場將重新面臨上行壓力。投資者需密切關注中東局勢的演變以及全球庫存的消耗速度——這兩大變量將在未來幾周內決定油價的最終走向。

化肥價格：壓力暫時緩解，亞洲也開始回落

化肥方面也有好消息，價格峯值已過，全球糧食生產成本壓力正在緩解。美國墨西哥灣尿素價格已回落至戰前水平，約為每噸470美元，較4月中旬的峯值每噸710美元下跌約33%。這一跌幅不僅顯著，而且回落速度超出許多市場參與者的預期。拉丁美洲和歐洲的尿素價格也大幅下跌30%至40%，儘管目前仍略高於戰前水平，但下行趨勢已經確立。

今早的最新消息顯示，氮肥價格下跌已蔓延至亞洲，這是本輪價格回落中最為積極的信號之一。印度最新尿素招標收到的報價平均為每噸530美元，較4月的947美元下跌約44%。作為全球最大的尿素進口國之一，印度的採購價格通常被視為區域性乃至全球氮肥市場的風向標。此次大幅降價表明確實有更多供應正在迴流市場，亞洲地區的供需緊張格局正在明顯改善。

分析人士指出，化肥價格回落主要受三方面因素推動：一是中東局勢雖未完全平息，但對化肥運輸的實際衝擊有所減弱；二是俄羅斯和白俄羅斯的化肥出口逐漸恢復，填補了部分供應缺口；三是前期高價抑制了部分需求，農民減少了採購量，倒逼供應商降價。不過，考慮到能源價格仍處高位、地緣政治風險並未完全消散，化肥價格進一步大幅下跌的空間可能有限，短期內更可能呈現震盪整理格局。

英國房市：需求疲軟，價格承壓，租金上漲埋下隱患

對於英國央行行長而言，房價是重點關注領域。本月，全國建築協會和哈利法克斯銀行均發佈了令人失望的數據。英國皇家特許測量師學會的數據顯示，5月新買家詢盤淨餘額為-34%，與上月持平。雖然該機構試圖給出積極解讀，但-34%的數字本身就説明了一切。成交銷售淨餘額為-37%，同樣處於低迷狀態。

房價方面，整體淨餘額連續第二個月維持在-35%。英格蘭東南部和東安格利亞的價格下行壓力更為明顯，而北愛爾蘭仍錄得穩健增長。短期價格預期更為疲弱，淨餘額為-45%的受訪者預計未來三個月房價將下跌。

租賃市場方面，租户需求上升（淨餘額+14%），而房東供應依然緊張（-28%）。租金預期升至+36%，為去年5月以來最高水平。《租户權利法案》於5月初生效，市場擔憂其可能適得其反。無論如何，租金似乎將為通脹增添新的壓力。

市場定價與現實壓力：加息或勢在必行

綜合來看，英國央行理應加息。其通脹記錄尤其糟糕，金融市場的動向實際上也在迫使加息——英國納税人將承擔這些成本，並將傳導至固定利率抵押貸款。英國3年期國債收益率實際為4.419%，高於此前的4.238%。

然而，貝利行長似乎對此持反對態度。此前曾出現5比4的投票結果支持降息，如今類似的膠着局面可能再現——只不過這一次，爭論的焦點將是是否阻止加息。

英鎊兑美元技術分析

當前英鎊兑美元日線處於橫盤整理階段，多空博弈相對均衡。

均線系統上，價格圍繞MA20（1.3245）、MA50（1.3252）、MA100（1.3358）、MA200（1.3342）窄幅震盪，短期均線與中長期均線纏繞，暫無明確的多頭髮散或空頭排列信號，表明趨勢性行情暫未形成。

MACD指標顯示，DIFF線（0.0043）與 DEA線（0.0024）接近零軸，柱狀體小幅翻紅，動能微弱偏多，但整體仍處於零軸附近，未形成有效背離趨勢，多空動能均不強。

RSI數值約為62.55，處於中性偏多區間，説明多頭力量略有優勢，但尚未進入極端過熱狀態，短期仍有上行空間，但需警惕超買後的回調風險。

支撐位關注前期低點1.3159附近，阻力位為近期高點1.3657及1.3867。當前價格在1.3410附近徘徊，若能放量突破均線羣壓制，或打開上行空間；反之若跌破關鍵支撐，則可能延續弱勢震盪。


（英鎊兑美元日線圖，）

北京時間6月12日8:51，英鎊兑美元報1.3407/08。