面對中東局勢催生的通脹壓力，日本央行下週料將啓動加息操作，政策利率有望升至三十一年來最高水平，並釋放持續收緊貨幣的信號。儘管央行行長因病缺席本次議息會議，但市場普遍判斷不會改變既定政策方向。

此次加息緊跟歐洲央行步伐，全球主要央行緊縮週期進一步延續，日元匯率、債市走向與後續加息節奏也成為市場關注焦點。

加息落地在即，行長缺席不影響政策走向

本次為期兩日的議息會議將於6月16日（下週二）結束，日本央行行長植田和男（Kazuo Ueda）因肝囊腫感染入院，需接受兩週治療，無法參與會議。剩餘八位政策委員大多已警示物價上漲風險，市場預計央行會將政策利率從0.75%上調至1%，創下1995年以來的利率新高。



歐洲央行已於本週四完成市場預期內的加息，日本央行同步收緊政策，與全球主流央行的調控方向保持一致。

瑞穗綜合研究所資深經濟學家酒井宰輔（Saisuke Sakai）表示，行長缺席不會動搖央行決策，當前政策核心是應對通脹上行，而非擔憂中東局勢拖累經濟增長。本次加息是去年12月以來再度收緊，也意味着日本正式告別以往漸進退出寬鬆的思路，轉向以抑制通脹為主要目標。

後續節奏成焦點，央行陷入政策表態兩難

市場已充分消化本次加息預期，目光轉向未來加息的時點與幅度。

機構調研顯示，經濟學家預判日本央行在6月加息後，還將在今年第四季度把利率上調至1.25%。本次會後發佈會將由副行長內田真一（Shinichi Uchida）代為主持，投資者會從其發言中尋找政策線索，判斷通脹擴散是否會倒逼央行加快加息節奏。

能源價格走高、日元貶值推升進口成本、勞動力市場偏緊，多重因素持續加劇通脹壓力，央行表態會堅持加息路徑。但受中東局勢不確定性影響，現階段暫不考慮加速或連續加息。

樂天證券經濟研究所首席經濟學家愛宕伸康（Nobuyasu Atago）表示，內田真一立場偏鴿派，卻不得不偏向強硬表態，防止日元再度走弱。央行既不願提前鎖定加息時間，又擔心表態保守加劇匯率與物價壓力，陷入明顯的政策困境。

利率升至1%後，已接近1.1%至2.5%的中性利率區間下限，後續操作勢必更為謹慎。而此前偏慢的加息節奏，也是日元徘徊在1美元兑160日元附近、匯率干預風險升温的重要原因。

債市政策同步審議，物價上行壓力持續凸顯

本次會議還將評估現行債券縮減購債計劃，並制定2027財年及後續方案。為穩定受通脹擾動的債券市場，央行考慮在下一財年維持現有購債規模，暫緩縮債步伐。

物價數據也印證了通脹壓力的嚴峻性，受能源衝擊影響，企業不斷向下遊轉嫁成本，日本5月批發物價同比上漲6.3%，創下三年最大漲幅。目前依靠政府補貼，核心消費物價暫時低於2%的政策目標，但分析師認為，隨着成本持續傳導，今年下半年核心通脹大概率再度突破目標水平。

綜合來看，日本正式邁入持續加息週期，多重內外因素交織之下，央行需要在控通脹、穩匯率、護增長之間尋求平衡，後續貨幣政策的每一步調整，都將對日元、債市與實體經濟產生深遠影響。