美國5月CPI重返4%、PPI飆至6.5%，黃金或連續第二週走弱
2026-06-12 14:05:33
週五（6月12日）亞洲時段，現貨黃金衝高回落遭遇新一輪拋售，當前價格運行於4182美元/盎司附近。
美伊和平協議的不確定性提振了美元需求，加上美聯儲的鷹派預期，對無收益的黃金構成了下行壓力。金價仍有望連續第二週錄得大幅下跌。
美伊雙方就潛在和平協議持續發出相互矛盾的信息。特朗普週四表示已與伊朗達成協議，最終文件可能很快簽署，甚至可能在週末完成。
然而，這一樂觀情緒很快消退——伊朗方面反駁稱尚未就協議達成最終決定。
有報道稱，伊朗新最高領袖哈梅內伊並未同意美國提出的和平方案。
伊朗外交部據報表示，包括霍爾木茲海峽通行權和被凍結資金在內的關鍵問題仍未解決。
雙方在核心議題上的分歧依然明顯，這使得短期內達成實質性協議的可能性大打折扣。市場對和平前景的樂觀預期迅速降温，避險情緒重新抬頭。
與此同時，伊朗軍隊攔截了一艘未經協調試圖通過該戰略水道的油輪，凸顯了伊朗立場的不確定性。美軍在霍爾木茲海峽附近攔截並擊落了兩架伊朗單向攻擊無人機。這些軍事摩擦表明，即便外交談判在進行，雙方在實地仍保持着高度的戒備和對抗姿態。
最新事態發展使得地緣政治風險溢價繼續發揮作用，並推動原油價格温和回升，進一步加劇了通脹擔憂。
布倫特原油在亞市早盤應聲反彈至89美元上方，顯示出任何擦槍走火都可能引發市場的劇烈反應。
對於黃金而言，地緣緊張局勢的持續為其提供了底部支撐，但美元的強勢表現仍在短期壓制金價的上行空間。
本週公佈的美國CPI和PPI數據顯示通脹正在重新加速。5月CPI同比上漲4.2%，創下2023年4月以來新高；PPI同比上漲6.5%，錄得三年半最大漲幅。
這兩份數據打破了此前通脹持續回落的樂觀預期，強化了市場對美聯儲將在年底前加息的預期。
芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具顯示，市場對12月加息25個基點的概率已從一個月前的約14%升至43%。這對美元構成利好——美元指數在數據公佈後震盪走高，站穩99.90上方，同時打壓了無收益的黃金。
不過，交易員可能暫時不會對黃金大舉建立看跌頭寸，而是選擇觀望中東危機的進一步進展。
當前美伊雙方就和平協議發出的信號相互矛盾，地緣政治風險並未消散，任何局勢升級都可能引發避險資金迴流黃金，導致空頭被擠壓。
在這種不確定性籠罩下，部分投資者可能選擇減倉或觀望。
儘管如此，從技術面和資金流向來看，黃金仍有望連續第二週錄得大幅下跌。
花旗在近期的報告中維持短期看跌黃金的立場，並將未來0至3個月的目標價從4300美元下調至4000美元。
該行指出，受美國強勁就業數據影響，黃金已自2023年9月以來首次收於200日移動均線下方。
花旗的悲觀判斷基於四大理由：一是宏觀背景轉向，實際收益率企穩、美元走強，改變了市場對美聯儲激進降息的預期；二是實物黃金購買難以支撐當前價格——維持目前金價水平需要每年約9000億美元的購買節奏，而2010-2024年的正常購買量僅為2500-4000億美元；三是若霍爾木茲海峽持續關閉，黃金購買量可能降至7000-7500億美元，金價可能機械性回落到3500美元附近；四是避險溢價已見頂。不過，該行維持6至12個月目標價5000美元不變，長期仍看好黃金。
花旗明確警告：“黃金短期風險偏向下行，此時逢低買入只適合那些強烈相信局勢不會再度升級的投資者。”
摩根大通將2026年黃金平均價格預測從5708美元/盎司下調至5243美元/盎司，但仍預計年底金價將達到6000美元/盎司。
該行指出，黃金短期需求低迷體現在交易活動和需求指標的停滯上——COMEX黃金期貨總持倉量和成交量持續低迷，管理基金期貨淨持倉量在低位徘徊，ETF資金流入也較為清淡。
不過，小摩對下半年需求回升抱有期待，認為隨着通脹壓力逐步緩解和美聯儲政策路徑明朗化，資金可能迴流黃金市場。其年底6000美元的目標價在主要投行中屬於較為樂觀的陣營。
現貨黃金日線級別整體偏空，價格自高位回落，當前處於下跌趨勢中。價格已跌破 MA20、MA50、MA100及 MA200等均線，均線系統呈明顯空頭排列，短期下行壓力較大。前期低點4099附近及近期低點4023附近構成關鍵支撐，上方MA200均線附近為重要阻力位。
指標方面，MACD指標DIFF與DEA雙線在零軸下方運行，MACD綠柱持續擴張，空頭動能仍在釋放。RSI指標處於34.60，已接近超賣區間，但尚未出現明顯的企穩信號，下跌動能未完全衰竭。
綜合來看，當前現貨黃金處於明確的下跌通道中，空頭趨勢主導盤面。短期或存在技術性反彈需求，但反彈高度預計有限，上方均線阻力壓制較強。
操作上建議以偏空思路為主，重點關注下方關鍵支撐的有效性，若支撐位失守，下跌空間將進一步打開。
（現貨黃金日線圖，）
總體而言，黃金當前面臨多重壓力：美伊協議前景不明但美元因避險需求獲得支撐、美國通脹重燃強化美聯儲鷹派預期、技術面均線壓制明顯。地緣政治風險雖為金價提供了一定支撐，但不足以扭轉短期弱勢。交易員目前處於觀望狀態，等待中東危機的進一步明朗。
北京時間6月12日14:05，現貨黃金報4181.60美元/盎司。
美伊和平協議的不確定性提振了美元需求，加上美聯儲的鷹派預期，對無收益的黃金構成了下行壓力。金價仍有望連續第二週錄得大幅下跌。
美伊和平信號反覆，地緣風險溢價持續存在
美伊雙方就潛在和平協議持續發出相互矛盾的信息。特朗普週四表示已與伊朗達成協議，最終文件可能很快簽署，甚至可能在週末完成。
然而，這一樂觀情緒很快消退——伊朗方面反駁稱尚未就協議達成最終決定。
有報道稱，伊朗新最高領袖哈梅內伊並未同意美國提出的和平方案。
伊朗外交部據報表示，包括霍爾木茲海峽通行權和被凍結資金在內的關鍵問題仍未解決。
雙方在核心議題上的分歧依然明顯，這使得短期內達成實質性協議的可能性大打折扣。市場對和平前景的樂觀預期迅速降温，避險情緒重新抬頭。
與此同時，伊朗軍隊攔截了一艘未經協調試圖通過該戰略水道的油輪，凸顯了伊朗立場的不確定性。美軍在霍爾木茲海峽附近攔截並擊落了兩架伊朗單向攻擊無人機。這些軍事摩擦表明，即便外交談判在進行，雙方在實地仍保持着高度的戒備和對抗姿態。
最新事態發展使得地緣政治風險溢價繼續發揮作用，並推動原油價格温和回升，進一步加劇了通脹擔憂。
布倫特原油在亞市早盤應聲反彈至89美元上方，顯示出任何擦槍走火都可能引發市場的劇烈反應。
對於黃金而言，地緣緊張局勢的持續為其提供了底部支撐，但美元的強勢表現仍在短期壓制金價的上行空間。
美國通脹重燃，美聯儲鷹派預期支撐美元
本週公佈的美國CPI和PPI數據顯示通脹正在重新加速。5月CPI同比上漲4.2%，創下2023年4月以來新高；PPI同比上漲6.5%，錄得三年半最大漲幅。
這兩份數據打破了此前通脹持續回落的樂觀預期，強化了市場對美聯儲將在年底前加息的預期。
芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具顯示，市場對12月加息25個基點的概率已從一個月前的約14%升至43%。這對美元構成利好——美元指數在數據公佈後震盪走高，站穩99.90上方，同時打壓了無收益的黃金。
不過，交易員可能暫時不會對黃金大舉建立看跌頭寸，而是選擇觀望中東危機的進一步進展。
當前美伊雙方就和平協議發出的信號相互矛盾，地緣政治風險並未消散，任何局勢升級都可能引發避險資金迴流黃金，導致空頭被擠壓。
在這種不確定性籠罩下，部分投資者可能選擇減倉或觀望。
儘管如此，從技術面和資金流向來看，黃金仍有望連續第二週錄得大幅下跌。
機構觀點
花旗在近期的報告中維持短期看跌黃金的立場，並將未來0至3個月的目標價從4300美元下調至4000美元。
該行指出，受美國強勁就業數據影響，黃金已自2023年9月以來首次收於200日移動均線下方。
花旗的悲觀判斷基於四大理由：一是宏觀背景轉向，實際收益率企穩、美元走強，改變了市場對美聯儲激進降息的預期；二是實物黃金購買難以支撐當前價格——維持目前金價水平需要每年約9000億美元的購買節奏，而2010-2024年的正常購買量僅為2500-4000億美元；三是若霍爾木茲海峽持續關閉，黃金購買量可能降至7000-7500億美元，金價可能機械性回落到3500美元附近；四是避險溢價已見頂。不過，該行維持6至12個月目標價5000美元不變，長期仍看好黃金。
花旗明確警告：“黃金短期風險偏向下行，此時逢低買入只適合那些強烈相信局勢不會再度升級的投資者。”
摩根大通將2026年黃金平均價格預測從5708美元/盎司下調至5243美元/盎司，但仍預計年底金價將達到6000美元/盎司。
該行指出，黃金短期需求低迷體現在交易活動和需求指標的停滯上——COMEX黃金期貨總持倉量和成交量持續低迷，管理基金期貨淨持倉量在低位徘徊，ETF資金流入也較為清淡。
不過，小摩對下半年需求回升抱有期待，認為隨着通脹壓力逐步緩解和美聯儲政策路徑明朗化，資金可能迴流黃金市場。其年底6000美元的目標價在主要投行中屬於較為樂觀的陣營。
技術分析
現貨黃金日線級別整體偏空，價格自高位回落，當前處於下跌趨勢中。價格已跌破 MA20、MA50、MA100及 MA200等均線，均線系統呈明顯空頭排列，短期下行壓力較大。前期低點4099附近及近期低點4023附近構成關鍵支撐，上方MA200均線附近為重要阻力位。
指標方面，MACD指標DIFF與DEA雙線在零軸下方運行，MACD綠柱持續擴張，空頭動能仍在釋放。RSI指標處於34.60，已接近超賣區間，但尚未出現明顯的企穩信號，下跌動能未完全衰竭。
綜合來看，當前現貨黃金處於明確的下跌通道中，空頭趨勢主導盤面。短期或存在技術性反彈需求，但反彈高度預計有限，上方均線阻力壓制較強。
操作上建議以偏空思路為主，重點關注下方關鍵支撐的有效性，若支撐位失守，下跌空間將進一步打開。
（現貨黃金日線圖，）
結論：短期偏空，等待地緣局勢明朗化
總體而言，黃金當前面臨多重壓力：美伊協議前景不明但美元因避險需求獲得支撐、美國通脹重燃強化美聯儲鷹派預期、技術面均線壓制明顯。地緣政治風險雖為金價提供了一定支撐，但不足以扭轉短期弱勢。交易員目前處於觀望狀態，等待中東危機的進一步明朗。
北京時間6月12日14:05，現貨黃金報4181.60美元/盎司。
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