週四（6月18日），現貨白銀震盪走高，漲幅超1.5%至69.10美元附近。亞洲交易時段現貨白銀吸引大量短線買盤集中入場，價格震盪走強，核心驅動力來自中東地緣局勢迎來重大緩和。

美伊和平協議提振需求，能源通脹擔憂緩解

據伊朗方面當地時間6月18日消息，美國總統特朗普與伊朗總統馬蘇德·佩澤希齊揚，以電子遠程方式簽署了諒解備忘錄，協議核心目標是徹底終止兩國長期敵對沖突、恢復霍爾木茲海峽正常通航。

巴基斯坦總理夏巴茲·謝里夫對外確認，雙方完成簽署後這份備忘錄即刻生效，市場此前持續擔憂的中東能源供應中斷風險大幅消解。

該突破性外交進展直接引發國際原油價格快速回落，此前因地緣衝突累積的油價風險溢價集中回吐，市場對能源持續推高通脹的恐慌情緒顯著降温，下調了美聯儲持續收緊貨幣政策的押注。

無息貴金屬的配置價值提升，疊加避險美元多頭獲利了結走弱，雙重利好共同提振白銀買需。不過美聯儲釋放的鷹派表態，年內降息預期基本消退，一定程度限制了銀價上行空間，行情呈現温和衝高的走勢。

美聯儲按兵不動但保留加息選項，或限制銀價上行空間

美聯儲在週三6月議息會議中如期維持基準利率不變，但整體釋放出偏鷹的政策信號，明確年內仍存在進一步加息的可能性，徹底扭轉了市場前期的寬鬆預期，成為制約貴金屬反彈的核心宏觀利空。

白銀作為典型的無息資產，本身不產生利息、股息等固定收益，投資回報完全依賴價格波動，其估值對市場利率與美債收益率高度敏感。

在美聯儲收緊貨幣政策、維持高利率的環境下，美債及美元存款等有息資產收益保持高位，大幅抬升了持有白銀的機會成本，導致資金配置白銀的意願持續走弱。

即便白銀具備通脹對沖屬性，在高利率壓制下，其避險與抗通脹溢價也會被持續稀釋。

當前美聯儲偏鷹的政策立場，重塑了短期大宗商品與貴金屬的定價邏輯，有效對沖了地緣緩和帶來的利多支撐。

此前美伊和解推動油價回落、通脹擔憂降温，疊加美元短期回調，為白銀提供了階段性反彈動力，但美聯儲年內不降息甚至潛在加息的表態，抬高了市場實際利率中樞，鎖定了銀價上行天花板。

這種宏觀格局下，白銀難以走出單邊上漲行情，多頭動能持續性不足，盤面反彈更多屬於技術性修復。

中長期來看，美聯儲鷹派傾向將持續壓制銀價上行空間，成為後續白銀行情突破的核心阻力，行情大概率維持震盪偏弱的結構性格局。

機構觀點

瑞銀認為，本輪亞洲時段銀價反彈驅動力單一、持續性偏弱。此次銀價走高主要依託美伊地緣局勢緩和帶來的短期情緒修復，屬於事件性脈衝行情，並不具備趨勢性上漲的基本面與宏觀支撐。

美聯儲6月議息會議釋放明顯鷹派信號，市場年內降息預期基本完全消退，且半數政策官員支持年內再度加息，高利率延續預期進一步推升美債收益率高位運行。白銀作為無息資產，持有機會成本居高不下，持續壓制整體多頭估值，成為現階段限制銀價上行的核心宏觀壓力。

供需層面同樣缺乏利多支撐，光伏行業去銀化進程持續推進，大幅拖累白銀工業需求增量，同時高價環境刺激再生銀供應持續放量，令原本的供需缺口顯著收窄，實物託底力度邊際減弱。

整體來看，白銀上方壓力充足，短期難以突破震盪格局，機構建議逢高謹慎佈局，70美元一線為關鍵強阻力，三季度銀價整體中樞維持平穩，難走出單邊趨勢行情。

滙豐認為，行情底部支撐穩固，但反彈空間將被多重因素嚴格限制。機構認可世界白銀協會數據，全球白銀市場已連續六年維持供需赤字格局，長期實物缺口為銀價構築堅實底部，68美元下方下行空間十分有限，深度回調風險較低。

但當前宏觀環境大幅制約白銀上漲彈性，美聯儲高利率週期延續時間拉長，無息貴金屬估值持續承壓，疊加光伏用銀需求大幅回落，工業端減量無法被其他領域需求對沖，整體工業用銀基本面持續走弱。本次美伊和解推動油價回落、能源通脹預期降温，僅能為白銀提供短暫情緒利多，無法扭轉貨幣政策主導的定價邏輯。

滙豐指出，本輪地緣驅動的反彈屬於技術性修復行情，並非趨勢反轉信號，衝高後大概率面臨獲利回吐壓力。機構預判全年銀價核心運行區間在68至88美元，短期行情以區間反覆震盪為主，追多性價比偏低，耐心等待基本面與宏觀預期拐點更為穩妥。

技術分析

從日線圖來看，現貨白銀自階段低點61.48開啓修復反彈，當前價格反彈至 MA20、MA50均線下方，中長期均線MA200位於68.79一線，與現價幾乎重合，形成短期多空分水嶺。上方關鍵阻力區間為MA50（75.13）、前高89.34；下方強支撐鎖定前期低點60.96、61.48，構成中期底部區間。

指標層面，MACD雙線運行於零軸下方，DIFF小幅貼近DEA，綠柱極度收窄，空頭動能大幅衰減，但尚未形成金叉多頭信號；RSI數值43.53，處於中性偏弱區間，無超買超賣，行情缺乏明確單邊動能。

走勢結構上，前期自89.34高點持續回落，接連跌破短期均線，整體處於下跌後的低位修復階段。當前價格承壓於20日均線，反彈力度偏弱，僅依託MA200均線獲得微弱支撐。若站穩69上方，才有機會試探75一線均線阻力；若失守MA200支撐，則將再度下探61附近低點。整體技術形態偏弱，短期以低位震盪整理為主，反彈持續性存疑，未出現明確反轉信號。


（現貨白銀日線圖，）