Vào thứ Năm (ngày 18 tháng 6), giá bạc giao ngay biến động tăng cao hơn, tăng hơn 1,5% lên khoảng 69,10 đô la. Trong phiên giao dịch châu Á, bạc giao ngay thu hút một lượng lớn người mua ngắn hạn, đẩy giá lên cao. Nguyên nhân chính là do căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông đã giảm đáng kể.

Thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran thúc đẩy nhu cầu và xoa dịu những lo ngại về lạm phát năng lượng.

Theo các nguồn tin của Iran ngày 18 tháng 6, Tổng thống Mỹ Donald Trump và Tổng thống Iran Masoud Pezechioyan đã ký một bản ghi nhớ từ xa thông qua phương tiện điện tử. Mục tiêu cốt lõi của thỏa thuận là chấm dứt hoàn toàn cuộc xung đột thù địch kéo dài giữa hai nước và khôi phục hoạt động hàng hải bình thường tại eo biển Hormuz.

Thủ tướng Pakistan Shahbaz Sharif xác nhận rằng bản ghi nhớ có hiệu lực ngay lập tức sau khi ký kết, giúp giảm bớt đáng kể những lo ngại của thị trường về khả năng gián đoạn nguồn cung năng lượng từ Trung Đông.

Bước đột phá trong ngoại giao này đã trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm nhanh chóng giá dầu thô quốc tế. Phần bù rủi ro trong giá dầu tích lũy do các xung đột địa chính trị đã được loại bỏ một cách tập trung, và sự hoảng loạn của thị trường về việc năng lượng tiếp tục đẩy lạm phát lên cao đã giảm đáng kể, làm giảm bớt các dự đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ.

Giá trị đầu tư tăng cao của kim loại quý không lãi suất, cùng với hoạt động chốt lời và sự suy yếu của đồng đô la Mỹ (vốn được xem là tài sản trú ẩn an toàn), đã thúc đẩy nhu cầu đối với bạc. Tuy nhiên, lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang và kỳ vọng giảm dần về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay đã hạn chế tiềm năng tăng giá của bạc, dẫn đến xu hướng tăng nhẹ.

Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang về việc giữ nguyên lãi suất nhưng vẫn có quyền tăng lãi suất có thể hạn chế tiềm năng tăng giá của bạc.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên lãi suất chuẩn như dự kiến tại cuộc họp chính sách tháng 6 hôm thứ Tư, nhưng tín hiệu chính sách tổng thể mang tính diều hâu, cho thấy rõ ràng vẫn có khả năng tăng lãi suất thêm trong năm nay. Điều này đã hoàn toàn đảo ngược kỳ vọng trước đó của thị trường về việc nới lỏng chính sách tiền tệ và trở thành yếu tố tiêu cực kinh tế vĩ mô cốt lõi hạn chế sự phục hồi của kim loại quý.

Là một loại tài sản không sinh lãi điển hình, bạc không tạo ra thu nhập cố định như lãi suất hay cổ tức. Lợi nhuận đầu tư của nó phụ thuộc hoàn toàn vào biến động giá cả, và giá trị của nó rất nhạy cảm với lãi suất thị trường và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ.

Do Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt chính sách tiền tệ và duy trì lãi suất cao, lợi suất của các tài sản sinh lãi như trái phiếu kho bạc Mỹ và tiền gửi đô la vẫn ở mức cao, làm tăng đáng kể chi phí cơ hội khi nắm giữ bạc và khiến cho sự sẵn lòng phân bổ vốn vào bạc tiếp tục suy yếu.

Mặc dù bạc có đặc tính chống lạm phát, nhưng giá trị của nó như một tài sản trú ẩn an toàn và khả năng chống lạm phát sẽ tiếp tục bị suy giảm dưới áp lực của lãi suất cao.

Lập trường chính sách cứng rắn hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang đã định hình lại logic định giá của hàng hóa và kim loại quý trong ngắn hạn, làm giảm hiệu quả tác động tích cực từ việc nới lỏng chính sách địa chính trị.

Trước đó, sự hòa giải giữa Mỹ và Iran đã dẫn đến sự sụt giảm giá dầu và giảm bớt lo ngại về lạm phát. Cùng với sự điều chỉnh ngắn hạn của đồng đô la Mỹ, điều này đã tạo ra sự phục hồi tạm thời cho bạc. Tuy nhiên, tuyên bố của Cục Dự trữ Liên bang rằng họ sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm nay và thậm chí có thể tăng lãi suất đã đẩy mức lãi suất thực trung bình trên thị trường lên cao, do đó ấn định mức giá trần của bạc.

Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô này, bạc khó có thể trải qua một xu hướng tăng bền vững, vì động lực tăng giá không đủ và bất kỳ sự phục hồi nào cũng chỉ là một sự điều chỉnh kỹ thuật.

Trong trung và dài hạn, lập trường cứng rắn của Fed sẽ tiếp tục kìm hãm tiềm năng tăng giá của bạc, trở thành trở ngại chính cho sự đột phá tiếp theo trên thị trường bạc. Thị trường có khả năng duy trì mô hình cấu trúc yếu và biến động.

Quan điểm thể chế

UBS cho rằng sự phục hồi gần đây của giá bạc trong phiên giao dịch châu Á chỉ do một yếu tố duy nhất thúc đẩy và thiếu tính bền vững. Sự tăng giá này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự phục hồi tâm lý ngắn hạn do căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Iran giảm bớt, thể hiện một động thái bốc đồng do sự kiện gây ra chứ không có sự hỗ trợ cơ bản hay kinh tế vĩ mô nào cho một xu hướng tăng bền vững.

Cuộc họp chính sách tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra một tín hiệu rõ ràng về chính sách tiền tệ cứng rắn, và kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay đã giảm đáng kể. Hơn nữa, một nửa số nhà hoạch định chính sách ủng hộ việc tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay, và kỳ vọng về việc duy trì lãi suất cao đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên mức cao. Là một tài sản không sinh lãi, chi phí cơ hội cao khi nắm giữ bạc tiếp tục kìm hãm định giá lạc quan nói chung, trở thành áp lực kinh tế vĩ mô cốt lõi hiện đang hạn chế sự tăng giá của bạc.

Ngoài ra, còn thiếu sự hỗ trợ tích cực từ cả phía cung và cầu. Quá trình tách bạc trong ngành công nghiệp quang điện tiếp tục được đẩy mạnh, điều này đã kéo giảm đáng kể nhu cầu gia tăng đối với bạc trong ngành. Đồng thời, môi trường giá cao đã kích thích sự gia tăng liên tục nguồn cung bạc tái chế, làm thu hẹp đáng kể khoảng cách cung cầu ban đầu và làm suy yếu sự hỗ trợ cận biên của bạc vật chất.

Nhìn chung, bạc đang chịu áp lực tăng giá đáng kể và khó có khả năng phá vỡ mô hình tích lũy hiện tại trong ngắn hạn. Các tổ chức khuyến nghị mua vào thận trọng khi giá tăng, với mức 70 đô la đóng vai trò là ngưỡng kháng cự mạnh quan trọng. Giá bạc dự kiến sẽ duy trì tương đối ổn định trong suốt quý 3, với ít khả năng hình thành xu hướng rõ ràng.

HSBC tin rằng thị trường đã có mức hỗ trợ vững chắc ở đáy, nhưng tiềm năng tăng giá sẽ bị hạn chế nghiêm trọng bởi nhiều yếu tố. Tổ chức này ủng hộ dữ liệu từ Viện Bạc Thế giới, cho thấy thị trường bạc toàn cầu đã duy trì tình trạng thiếu hụt cung cầu trong sáu năm liên tiếp. Khoảng cách vật chất dài hạn này đã tạo nên một đáy vững chắc cho giá bạc, với khả năng giảm giá xuống dưới 68 đô la rất hạn chế và rủi ro điều chỉnh sâu thấp.

Tuy nhiên, môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại đang hạn chế đáng kể tiềm năng tăng giá của bạc. Việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao trong thời gian dài tiếp tục gây áp lực lên định giá của các kim loại quý không sinh lãi. Điều này càng trầm trọng hơn do nhu cầu bạc từ ngành năng lượng mặt trời giảm mạnh, và việc nhu cầu công nghiệp không thể được bù đắp bởi nhu cầu từ các ngành khác, dẫn đến sự suy yếu liên tục của các yếu tố cơ bản đối với tiêu thụ bạc công nghiệp. Sự hòa giải gần đây giữa Mỹ và Iran, vốn đã làm giảm giá dầu và hạ nhiệt kỳ vọng lạm phát năng lượng, chỉ có thể tạo ra sự thúc đẩy tâm lý tạm thời cho bạc và không thể đảo ngược logic định giá do chính sách tiền tệ chi phối.

HSBC chỉ ra rằng sự phục hồi do yếu tố địa chính trị này là một sự điều chỉnh kỹ thuật, chứ không phải là tín hiệu đảo chiều xu hướng, và áp lực chốt lời có thể sẽ xuất hiện sau đợt tăng giá. Các tổ chức dự đoán rằng phạm vi giao dịch cốt lõi của giá bạc năm nay sẽ nằm trong khoảng từ 68 đến 88 đô la, với diễn biến giá ngắn hạn chủ yếu được đặc trưng bởi sự dao động trong phạm vi hẹp. Việc theo đuổi các vị thế mua dài hạn không hiệu quả về mặt chi phí; kiên nhẫn chờ đợi một bước ngoặt trong các yếu tố cơ bản và kỳ vọng kinh tế vĩ mô là một cách tiếp cận thận trọng hơn.

Phân tích kỹ thuật

Trên biểu đồ ngày, giá bạc giao ngay đã phục hồi từ mức thấp gần đây là 61,48. Hiện tại, giá đã phục hồi xuống dưới đường trung bình động 20 ngày và 50 ngày (MA20 và MA50). Đường trung bình động 200 ngày (MA200) nằm ở mức 68,79, gần như trùng với giá hiện tại, tạo thành mức hỗ trợ/kháng cự ngắn hạn. Các mức kháng cự quan trọng là MA50 (75,13) và mức cao trước đó là 89,34. Các mức hỗ trợ mạnh là các mức thấp trước đó là 60,96 và 61,48, tạo thành vùng đáy trung hạn.

Về mặt các chỉ báo, đường MACD đang chạy dưới trục số 0, DIFF hơi gần với DEA, các thanh màu xanh lá cây cực kỳ hẹp, và động lượng giảm giá đã suy yếu đáng kể, nhưng tín hiệu giao cắt vàng tăng giá vẫn chưa hình thành; giá trị RSI là 43,53, nằm trong phạm vi trung lập đến yếu, không có điều kiện quá mua hoặc quá bán, và thị trường thiếu động lượng một chiều rõ ràng.

Về cấu trúc giá, giá đã liên tục giảm kể từ mức đỉnh trước đó là 89,34, lần lượt phá vỡ các đường trung bình động ngắn hạn và hiện đang trong giai đoạn phục hồi ở mức thấp sau đợt giảm giá. Giá hiện tại đang chịu áp lực từ đường trung bình động 20 ngày, và sự phục hồi yếu, chỉ tìm thấy sự hỗ trợ nhẹ từ đường trung bình động 200 ngày. Chỉ khi nào giữ được trên mức 69, giá mới có cơ hội kiểm tra mức kháng cự của đường trung bình động 75 ngày; nếu phá vỡ mức hỗ trợ của đường trung bình động 200 ngày, nó có khả năng sẽ kiểm tra lại mức thấp gần 61. Mô hình kỹ thuật tổng thể yếu, và xu hướng ngắn hạn chủ yếu là tích lũy ở mức thấp, tính bền vững của sự phục hồi còn đáng ngờ và không có tín hiệu đảo chiều rõ ràng nào xuất hiện.


(Biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày, nguồn: EasyForex)