週五（6月19日）歐洲時段，美原油期貨低開反彈，當前價格交投於76美元/桶附近。

德意志銀行在最新研究報告中指出，美伊諒解備忘錄簽署後，國際油價呈現下跌趨勢。主要原因是投資者快速消化協議帶來的供應增加預期，戰爭相關的地緣政治風險溢價顯著回落。

萬斯行程生變

然而，這種下跌並未持續太久。據媒體週三報道，美國副總統萬斯將不再按原計劃於當晚啓程前往瑞士之後，市場情緒逐步回暖，油價出現明顯反轉。這一走勢反映出投資者對協議長期影響的複雜解讀：短期供應恢復利空油價，但中東局勢仍存在不確定性，限制了跌幅。

德意志銀行分析師認為，在協議簽署初期，風險偏好回升推動資金流出能源板塊，但美國副總統萬斯等官員的日程安排重新提振了市場信心。

報告進一步分析，儘管協議為霍爾木茲海峽重開鋪平道路，但地緣溢價並未完全消失。

伊朗核問題後續談判、地區代理人勢力以及以色列方面的關切，仍可能在未來60天窗口期內引發波動。

德意志銀行預計，短期內油價將維持高位震盪格局。投資者需密切關注OPEC+減產執行情況、全球需求數據以及中美歐宏觀政策變化。

該行建議，在當前環境下，能源企業可利用期貨工具對沖風險，而長期看好供應恢復背景下煉化及下游板塊的機會。

整體而言，此次先跌後漲的行情表明市場正在逐步適應中東局勢緩和的新現實，地緣溢價消退進程仍將持續，但不會一蹴而就。

通航細節：1250萬桶原油過境，60天免費安全通行

德意志銀行報告特別關注霍爾木茲海峽通航恢復的實際進展。

美國副總統萬斯確認，在協議簽署前夜，已有1250萬桶原油成功通過該海峽，近12艘油輪順利穿越此前美軍設立的封鎖區域。這一數據直觀展示了協議的早期執行效果，顯著緩解了市場對全球原油供應中斷的擔憂。

根據報告，伊朗方面承諾在60天窗口期內為商船提供免費安全通行保障，這將極大降低運輸成本並提振貿易商信心。

同時，伊朗將與阿曼就霍爾木茲海峽未來的長期治理和海事服務展開對話，旨在建立更穩定的地區航運機制。

德意志銀行認為，這一安排不僅有助於伊朗快速恢復石油出口收入，也為全球能源市場注入穩定性。

分析師指出，霍爾木茲海峽是全球最重要的石油運輸咽喉，歷史上曾多次因地緣衝突面臨封鎖風險。此次1250萬桶的快速通航，相當於每日額外增加約200萬桶的潛在供應能力，若持續釋放，將對當前偏緊的油市平衡產生實質影響。

報告提醒，雖然短期通航恢復順利，但長期仍面臨執行風險，包括技術性談判進展、第三方監督機制以及地區安全形勢變化。

德意志銀行建議能源貿易商和航運企業提前佈局相關衍生品，同時關注衞星監測數據以驗證實際流量。

該行預計，隨着通航常態化，2026年下半年全球原油庫存將逐步累積，推動油價中樞適度下移。投資者應平衡短期地緣溢價消退與長期供應寬鬆的雙重影響，靈活調整倉位。

特朗普表態：聚焦協議積極面，預期全面停火

特朗普總統在社交媒體上積極宣傳美伊臨時協議的成果，發佈“石油正在流動”的消息，並明確表示期待在所有戰線實現全面停火，包括黎巴嫩、真主黨和以色列相關衝突。這一表態進一步強化了市場對中東局勢全面緩和的樂觀預期，也成為油價盤中反轉的重要催化劑。

德意志銀行報告認為，特朗普的表態體現了美國政府“美國優先”外交策略的延續，通過外交手段降低軍事投入成本，同時為國內能源產業創造穩定外部環境。

總統強調協議的積極面，有助於引導市場注意力從潛在風險轉向實際收益，如石油貿易恢復帶來的全球經濟紅利。

報告分析，此次表態對油價的支撐作用主要體現在兩個層面：一是提振風險偏好，減少避險資金流入；二是為後續60天技術性談判營造良好氛圍。特朗普此前曾多次在關鍵節點通過社交媒體影響市場預期，此次也不例外。德意志銀行提醒，雖然全面停火前景令人期待，但仍面臨實質性挑戰，包括以色列方面的安全關切、伊朗代理人勢力的處置以及核設施驗證機制的落實。

該行建議，投資者應將特朗普表態視為短期情緒催化劑，而非長期趨勢拐點。在實際交易中，可結合技術指標和基本面數據進行操作，尤其關注下月北約峯會及安卡拉相關討論對能源地緣格局的間接影響。

總體來看，特朗普的樂觀表態有助於穩定市場信心，但協議最終成效仍取決於各方後續執行力度。


（美原油期貨日線圖，來源:易匯通）

北京時間6月19日15:58，美原油期貨報76.14美元/桶。