資管大佬：美國財政債務是核心支撐，黃金長牛根基仍在
2026-06-22 11:07:20
市場普遍擔憂新任美聯儲主席抗通脹政策會打壓黃金，但默克投資創始人阿克塞爾·默克（Axel Merk）提出截然不同的判斷。
他認為沃什偏鷹舉措僅會帶來短期金價擾動，長期反而穩定市場波動，美國債務高企、持續財政赤字等結構性問題，才是支撐黃金牛市的底層邏輯，投資者不應單純以利率漲跌判斷黃金價值。
上週三（6月17日），凱文·沃什（Kevin Warsh）完成就任美聯儲主席後的首場新聞發佈會，全程將穩定物價、遏制通脹作為政策核心，強硬措辭令市場大幅上調加息預期，金價隨之迎來短期回調。
阿克塞爾·默克表示，單純從利率維度看，偏鷹政策確實會形成階段性利空，但沃什推行的制度改革具備長遠利好。他取消過度前瞻指引、弱化點陣圖預期引導，減少央行頻繁干預市場的行為，避免過往政策信號混亂帶來的大幅行情震盪。
他説：“美聯儲過往政策調整總是滯後，容易放大市場衝擊，減少政策預判類溝通，能夠規避重大決策失誤，整體降低資產波動率。”在他看來，穩定的市場環境更利於黃金走出持續性行情。
行業主流觀點認為，美債收益率走高會抬升無息黃金的持有成本，進而壓制金價，但默克對這套單一邏輯提出質疑。他指出黃金的資產功能具備多元屬性，並非僅受利率單一變量左右，在財政失衡、貨幣信用弱化階段，黃金是對沖購買力縮水的核心工具。
默克表示：“我配置黃金的核心訴求，就是長期守住資產真實購買力。”
即便沃什逐步壓制通脹，整個調控週期長達數年，參考前美聯儲主席保羅·沃爾克的歷史經驗，當年他強力治理通脹，也未能快速將通脹回落至2%目標，通脹壓力緩解是漫長過程，期間貨幣體系風險不會快速消散。
隨着政策預期波動減少，投資者會逐步跳出緊盯美聯儲政策的思維，重新聚焦美國不可持續的財政現狀。連年擴大的財政赤字、持續攀升的聯邦政府債務，是長期利多黃金的結構性因素，這一邏輯不會因短期加息而消失。
近期金價同步承壓還疊加地緣擾動，伊朗相關局勢波動牽動原油價格、通脹預期與實際利率，短暫形成黃金與油價聯動行情。阿克塞爾·默克預判，這種短期相關性會逐步瓦解，擺脱原油走勢束縛後，黃金的獨立上漲邏輯將重新主導行情。
綜合來看，美聯儲緊盯通脹的偏鷹政策僅能製造短期金價回調，無法扭轉黃金長期上行基礎。政策溝通改革降低市場波動、美國財政債務隱患持續存在、地緣風險長期存續，多重核心利好因素並未發生改變。投資者不宜簡單將黃金投資綁定利率走勢，從長期資產保值、對沖信用風險的角度配置黃金，依舊具備充足邏輯支撐。
現貨黃金日線圖
北京時間6月22日11:07 現貨黃金 報 4188.16 美元/盎司
他認為沃什偏鷹舉措僅會帶來短期金價擾動，長期反而穩定市場波動，美國債務高企、持續財政赤字等結構性問題，才是支撐黃金牛市的底層邏輯，投資者不應單純以利率漲跌判斷黃金價值。
沃什偏鷹表態短期壓制金價，改革舉措降低市場劇烈波動
上週三（6月17日），凱文·沃什（Kevin Warsh）完成就任美聯儲主席後的首場新聞發佈會，全程將穩定物價、遏制通脹作為政策核心，強硬措辭令市場大幅上調加息預期，金價隨之迎來短期回調。
阿克塞爾·默克表示，單純從利率維度看，偏鷹政策確實會形成階段性利空，但沃什推行的制度改革具備長遠利好。他取消過度前瞻指引、弱化點陣圖預期引導，減少央行頻繁干預市場的行為，避免過往政策信號混亂帶來的大幅行情震盪。
他説：“美聯儲過往政策調整總是滯後，容易放大市場衝擊，減少政策預判類溝通，能夠規避重大決策失誤，整體降低資產波動率。”在他看來，穩定的市場環境更利於黃金走出持續性行情。
利率機會成本邏輯存在侷限，黃金核心價值在於購買力保值
行業主流觀點認為，美債收益率走高會抬升無息黃金的持有成本，進而壓制金價，但默克對這套單一邏輯提出質疑。他指出黃金的資產功能具備多元屬性，並非僅受利率單一變量左右，在財政失衡、貨幣信用弱化階段，黃金是對沖購買力縮水的核心工具。
默克表示：“我配置黃金的核心訴求，就是長期守住資產真實購買力。”
即便沃什逐步壓制通脹，整個調控週期長達數年，參考前美聯儲主席保羅·沃爾克的歷史經驗，當年他強力治理通脹，也未能快速將通脹回落至2%目標，通脹壓力緩解是漫長過程，期間貨幣體系風險不會快速消散。
市場焦點終將回歸財政隱患，鉅額債務長期託底金價
隨着政策預期波動減少，投資者會逐步跳出緊盯美聯儲政策的思維，重新聚焦美國不可持續的財政現狀。連年擴大的財政赤字、持續攀升的聯邦政府債務，是長期利多黃金的結構性因素，這一邏輯不會因短期加息而消失。
近期金價同步承壓還疊加地緣擾動，伊朗相關局勢波動牽動原油價格、通脹預期與實際利率，短暫形成黃金與油價聯動行情。阿克塞爾·默克預判，這種短期相關性會逐步瓦解，擺脱原油走勢束縛後，黃金的獨立上漲邏輯將重新主導行情。
綜合來看，美聯儲緊盯通脹的偏鷹政策僅能製造短期金價回調，無法扭轉黃金長期上行基礎。政策溝通改革降低市場波動、美國財政債務隱患持續存在、地緣風險長期存續，多重核心利好因素並未發生改變。投資者不宜簡單將黃金投資綁定利率走勢，從長期資產保值、對沖信用風險的角度配置黃金，依舊具備充足邏輯支撐。
現貨黃金日線圖
北京時間6月22日11:07 現貨黃金 報 4188.16 美元/盎司
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