週一（6月22日）歐洲時段，現貨黃金部分回吐日內強勁漲幅，交投於4200美元下方，但仍保持四個交易日以來的首次上漲。

此前調解方卡塔爾和巴基斯坦宣佈啓動為期60天的美伊最終和平協議路線圖，油價承壓回落，緩解了市場對通脹和利率走高的擔憂，為黃金提供了一定支撐。然而，金價仍距上週五創下的一週多低點不遠。

基本面：加息預期與地緣風險共同施壓

儘管黃金錄得四日來首度上漲，但市場對美聯儲進一步加息的預期仍在壓制金價上行動能。聯邦基金期貨市場顯示，交易員定價美聯儲年底前再次加息的概率接近90%。這一預期在上週美聯儲發佈鷹派預測後進一步強化——政策制定者明確表示，若通脹持續高企，今年仍需提高政策利率。

新任美聯儲主席沃什在會後新聞發佈會上着重強調“價格穩定”目標，暗示即便經濟增長放緩，美聯儲也不會急於降息。這一偏鷹立場為美元提供了持續支撐，成為限制黃金漲幅的關鍵因素。

與此同時，週末的地緣政治動態成為美元的又一助推器。伊朗指責美國和以色列違反停火協議，並宣佈因以色列持續空襲黎巴嫩而再次關閉霍爾木茲海峽。美國總統特朗普隨即威脅，若黎巴嫩真主黨繼續襲擊以色列，將對伊朗採取新的軍事行動。這一系列事件凸顯了外交進程的脆弱性，令地緣風險溢價持續存在，避險資金流向美元，對黃金構成壓制。

此外，俄烏局勢進一步提振了美元的避險需求，幫助美元指數止住上週五從2025年5月以來高點的回調，黃金上行空間受限。

地緣風險：雙重衝突支撐避險邏輯

當前全球地緣政治格局呈現“雙重衝突”態勢，對黃金的避險邏輯構成複雜影響：

中東方面，美伊60天和平路線圖的啓動本應緩解市場焦慮，但特朗普的軍事威脅與伊朗關閉霍爾木茲海峽的聲明，令停火前景蒙上陰影。市場對黎巴嫩局勢升級及海峽通航安全的擔憂，繼續支撐避險資產需求，但資金更多流向美元而非黃金——因美元同時享有加息預期和避險需求的雙重加持。

俄烏方面增添了全球地緣風險的另一層不確定性。兩大地緣熱點並存，使得全球風險偏好難以持續修復，避險邏輯在可預見的未來仍將發揮作用。

機構觀點

Goldman Sachs維持2026年末金價目標5400美元/盎司，此前曾在年初上調至該水平，並在3月金價大幅回調（超10%）後未做下調，顯示對結構性牛市的堅定信心。

分析師認為，中央銀行購買仍是關鍵支撐，預計2026年月均購買約60-70噸（遠高於疫情前水平），貢獻顯著價格上行。ETF和私人部門需求雖短期受高利率和美元影響有所回落，但風險偏向上行，尤其是若地緣衝突或經濟放緩加劇。當前金價處於4150-4200美元區間，被視為健康整固，而非熊市起點。

Goldman Sachs指出，金價已從2026年初高點回落，但基本面（如供應緊張和多邊需求）支持進一步上漲。短期風險包括美聯儲更鷹派政策推高實際收益率，但中長期看，黃金作為避險和多元化資產的角色將強化。機構整體維持看漲傾斜，建議在回調中佈局，目標價隱含從當前水平約25-30%的潛在漲幅。

瑞銀集團下調了部分2026年目標：年中目標降至約5200美元/盎司，年末目標從5900美元下調至5500美元左右，主要因美元走強、高實際收益率和短期投資者需求疲軟。

儘管如此，瑞銀集團仍視黃金為具吸引力的多元化資產，預計下半年需求將回暖，中央銀行購買和亞洲實體需求將提供支撐。早期更激進預測（年中6200美元，上行情景7200美元）雖有所修正，但長期看漲邏輯不變：地緣風險、滯脹可能性和全球儲備多元化將繼續利好金價。

當前現貨黃金在4150-4200美元附近，瑞銀集團認為這是“重新發現機會成本”的市場調整期，但不會改變牛市趨勢。下行風險包括美聯儲更長時間高利率，上行催化劑則是地緣升級或經濟數據轉弱。機構建議投資者視黃金為長期對沖工具，維持適度配置。整體展望謹慎樂觀，強調在波動中把握結構性機會。

技術分析

根據日線圖，現貨黃金日線自階段高點5596.33美元持續回落，當前價格運行於4200美元附近，前期下探低點4023.85美元形成短期支撐。短期MA20、MA50同步位於價格上方形成強壓制，價格長期運行於短期均線下方；僅MA200 中長期均線仍向上，長線上漲趨勢暫未完全反轉，但短期回調壓力顯著。

指標空頭信號明確，MACD指標DIFF持續處於DEA下方，綠柱維持空頭區間，下行動能尚未充分衰竭；RSI數值38.42，處於50中軸線下方，未進入超賣區間，仍存在進一步下探空間。

盤面關鍵支撐關注前低4023.85，若該位置失守，下行空間將徹底打開；上方第一道壓力為 MA20均線4337.44，其次是MA50均線4529.26。當前均線壓制與空頭指標共振，整體維持偏弱下行格局，短線即便出現反彈修復，抵達短期均線附近也易承壓回落。操作上以偏空思路為主，重點跟蹤4023.85關鍵支撐的有效得失。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間6月22日16:12，現貨黃金報4190.27美元/盎司。