ในวันจันทร์ (22 มิถุนายน) ระหว่างช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป ราคาทองคำสปอตปรับตัวลดลงเล็กน้อยจากระดับสูงสุดในวันนั้น โดยซื้อขายต่ำกว่า 4,200 ดอลลาร์ แต่ยังคงรักษาระดับการเพิ่มขึ้นครั้งแรกในรอบสี่วันทำการซื้อขายไว้ได้

ก่อนหน้านี้ กาตาร์และปากีสถานซึ่งเป็นผู้ไกล่เกลี่ยได้ประกาศเปิดตัวแผนงาน 60 วันเพื่อบรรลุข้อตกลงสันติภาพขั้นสุดท้ายระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงและคลายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้ราคาทองคำได้รับการสนับสนุนบ้าง อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำยังคงไม่ห่างจากระดับต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งสัปดาห์ที่เกิดขึ้นเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา

ปัจจัยพื้นฐาน: ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลกระทบจากทั้งสองฝ่าย

แม้ว่าราคาทองคำจะปรับตัวขึ้นเป็นครั้งแรกในรอบสี่วัน แต่ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมโดยธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังคงฉุดรั้งโมเมนตัมขาขึ้น ตลาดซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยนโยบายแสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์คาดการณ์ว่ามีความน่าจะเป็นเกือบ 90% ที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี ความคาดหวังนี้ได้รับการเสริมความแข็งแกร่งยิ่งขึ้นหลังจากที่เฟดเผยแพ่การคาดการณ์ที่เข้มงวดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยผู้กำหนดนโยบายระบุอย่างชัดเจนว่าหากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูง อัตราดอกเบี้ยนโยบายจะต้องถูกปรับขึ้นในปีนี้

ในการแถลงข่าวหลังการประชุม นายวอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ เน้นย้ำเป้าหมาย "เสถียรภาพราคา" โดยชี้ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะไม่รีบเร่งลดอัตราดอกเบี้ยแม้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวลงก็ตาม ท่าทีที่แข็งกร้าวเช่นนี้ช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง และกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่จำกัดการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ

ในขณะเดียวกัน เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาได้หนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อีกครั้ง อิหร่านกล่าวหาว่าสหรัฐฯ และอิสราเอลละเมิดข้อตกลงหยุดยิง และประกาศปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งเนื่องจากการโจมตีทางอากาศของอิสราเอลต่อเลบานอนอย่างต่อเนื่อง ต่อมาประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ขู่ว่าจะใช้ปฏิบัติการทางทหารครั้งใหม่ต่ออิหร่านหากกลุ่มฮิซบอลลาห์ยังคงโจมตีอิสราเอลต่อไป เหตุการณ์เหล่านี้เน้นย้ำถึงความเปราะบางของกระบวนการทางการทูต ทำให้ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มสูงขึ้น และผลักดันให้เงินทุนไหลเข้าสู่ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ส่งผลให้ราคาทองคำลดลง

นอกจากนี้ สถานการณ์ระหว่างรัสเซียและยูเครนยังช่วยกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์หยุดการปรับตัวลงจากจุดสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ซึ่งจำกัดศักยภาพในการปรับตัวขึ้นของราคาทองคำ

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์: ความขัดแย้งสองด้านสนับสนุนตรรกะการป้องกันความเสี่ยง

ภูมิทัศน์ทางการเมืองระหว่างประเทศในปัจจุบันของโลกนำเสนอสถานการณ์ "ความขัดแย้งสองด้าน" ซึ่งส่งผลกระทบอย่างซับซ้อนต่อตรรกะของการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำ:

ในตะวันออกกลาง การเปิดตัวแผนสันติภาพ 60 วันระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านน่าจะช่วยบรรเทาความวิตกกังวลในตลาดได้ แต่ภัยคุกคามทางทหารของทรัมป์และการประกาศปิดช่องแคบฮอร์มุซของอิหร่านกลับสร้างความไม่แน่นอนให้กับโอกาสในการหยุดยิง ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับสถานการณ์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในเลบานอนและความปลอดภัยในการเดินเรือผ่านช่องแคบยังคงสนับสนุนความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย แต่เงินทุนไหลไปสู่ดอลลาร์สหรัฐมากกว่าทองคำ เนื่องจากดอลลาร์ได้รับแรงหนุนจากทั้งความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย

ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์โลกอีกชั้นหนึ่ง การที่จุดร้อนทางภูมิรัฐศาสตร์สำคัญสองจุดนี้เกิดขึ้นพร้อมกัน ทำให้การฟื้นตัวของความต้องการรับความเสี่ยงในระดับโลกเป็นไปได้ยาก และตรรกะของการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจะยังคงมีบทบาทต่อไปในอนาคตอันใกล้

มุมมองของสถาบัน

โกลด์แมน แซคส์ ยังคงเป้าหมายราคาทองคำ ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 5,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยก่อนหน้านี้ได้ปรับเป้าหมายขึ้นไปอยู่ที่ระดับดังกล่าวเมื่อต้นปี และไม่ได้ปรับลดลงแม้หลังจากราคาทองคำปรับตัวลงอย่างมาก (มากกว่า 10%) ในเดือนมีนาคม ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความมั่นใจอย่างแข็งแกร่งในตลาดกระทิงเชิงโครงสร้าง

นักวิเคราะห์เชื่อว่า การซื้อทองคำของธนาคารกลางยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญ โดยคาดว่าการซื้อรายเดือนจะเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 60-70 ตันในปี 2026 (สูงกว่าระดับก่อนเกิดโรคระบาดอย่างมาก) ซึ่งจะส่งผลให้ราคาทองคำสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าความต้องการจากกองทุน ETF และภาคเอกชนจะลดลงในระยะสั้นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสูงและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ความเสี่ยงนั้นเอนเอียงไปทางด้านขาขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์หรือภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวทวีความรุนแรงขึ้น ช่วงราคาทองคำปัจจุบันที่ 4150-4200 ดอลลาร์ ถือเป็นการปรับฐานที่ดี ไม่ใช่จุดเริ่มต้นของตลาดหมี

โกลด์แมน แซคส์ ชี้ให้เห็นว่า ราคาทองคำได้ปรับตัวลงจากระดับสูงสุดในช่วงต้นปี 2026 แต่ปัจจัยพื้นฐาน เช่น อุปทานที่ตึงตัวและความต้องการจากหลายภาคส่วน ยังคงสนับสนุนการปรับตัวขึ้นต่อไป ความเสี่ยงในระยะสั้น ได้แก่ นโยบายที่เข้มงวดมากขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งอาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงสูงขึ้น แต่ในระยะกลางถึงระยะยาว บทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยและสินทรัพย์กระจายความเสี่ยงจะแข็งแกร่งขึ้น สถาบันต่างๆ โดยทั่วไปยังคงมีมุมมองเชิงบวก โดยแนะนำให้ซื้อเมื่อราคาลดลง โดยราคาเป้าหมายบ่งชี้ถึงศักยภาพในการเพิ่มขึ้นประมาณ 25-30% จากระดับปัจจุบัน

UBS ได้ปรับลดเป้าหมายบางส่วนสำหรับปี 2026 โดยเป้าหมายกลางปีลดลงเหลือประมาณ 5,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และเป้าหมายสิ้นปีลดลงจาก 5,900 ดอลลาร์เหลือประมาณ 5,500 ดอลลาร์ สาเหตุหลักมาจากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ผลตอบแทนที่แท้จริงสูง และความต้องการที่อ่อนแอจากนักลงทุนระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม กลุ่ม UBS ยังคงมองว่าทองคำเป็นสินทรัพย์ที่น่าสนใจสำหรับการกระจายความเสี่ยง โดยคาดว่าความต้องการจะฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี โดยได้รับการสนับสนุนจากการซื้อของธนาคารกลางและความต้องการจากหน่วยงานในเอเชีย แม้ว่าการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ค่อนข้างสูง (กลางปี 6,200 ดอลลาร์สหรัฐฯ สถานการณ์ที่ดีที่สุด 7,200 ดอลลาร์สหรัฐฯ) จะได้รับการปรับลดลงแล้ว แต่ตรรกะขาขึ้นในระยะยาวก็ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง นั่นคือ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ความเป็นไปได้ของภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน และการกระจายทุนสำรองทั่วโลกจะยังคงส่งผลดีต่อราคาทองคำต่อไป

ราคาทองคำสปอตในปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4150-4200 ดอลลาร์สหรัฐฯ UBS เชื่อว่านี่เป็นช่วงปรับฐานของตลาดเพื่อ "ค้นหาต้นทุนโอกาสอีกครั้ง" แต่จะไม่เปลี่ยนแปลงแนวโน้มขาขึ้น ความเสี่ยงขาลง ได้แก่ ระยะเวลาที่ยาวนานของอัตราดอกเบี้ยสูงโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ในขณะที่ปัจจัยกระตุ้นขาขึ้น ได้แก่ ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองหรือข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง สถาบันแนะนำให้นักลงทุนมองทองคำเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงระยะยาวและรักษาสัดส่วนการลงทุนในระดับปานกลาง ภาพรวมโดยทั่วไปมองในแง่ดีอย่างระมัดระวัง โดยเน้นย้ำถึงโอกาสในการใช้ประโยชน์จากโอกาสเชิงโครงสร้างท่ามกลางความผันผวน

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

จากกราฟรายวัน ราคาทองคำสปอตลดลงจากราคาสูงสุดล่าสุดที่ 5596.33 ดอลลาร์ และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4200 ดอลลาร์ จุดต่ำสุดก่อนหน้าที่ 4023.85 ดอลลาร์ได้กลายเป็นแนวรับระยะสั้น ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้น 20 วันและ 50 วันอยู่เหนือราคา ทำให้เกิดแนวต้านที่แข็งแกร่ง และราคามีการซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นเหล่านี้เป็นเวลานาน มีเพียงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (MA200) เท่านั้นที่ยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้น บ่งชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวยังไม่กลับตัวอย่างสมบูรณ์ แต่มีแรงกดดันขาลงในระยะสั้นอย่างมีนัยสำคัญ

ตัวชี้วัดแสดงให้เห็นสัญญาณขาลงอย่างชัดเจน เส้น DIFF ของตัวชี้วัด MACD ยังคงอยู่ต่ำกว่าเส้น DEA และแท่งสีเขียวยังคงอยู่ในโซนขาลง บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงยังไม่หมดลงอย่างสมบูรณ์ ค่า RSI อยู่ที่ 38.42 ต่ำกว่าเส้นกลาง 50 และยังไม่เข้าสู่โซนขายมากเกินไป แสดงให้เห็นว่ายังมีโอกาสที่ราคาจะลดลงต่อไปอีก

ระดับแนวรับสำคัญที่ต้องจับตาคือระดับต่ำสุดก่อนหน้าที่ 4023.85 หากระดับนี้ถูกทะลุลงไป ศักยภาพในการปรับตัวลงจะถูกปลดล็อกอย่างเต็มที่ ระดับแนวต้านแรกคือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน (MA20) ที่ 4337.44 ตามด้วยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (MA50) ที่ 4529.26 ปัจจุบัน ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ทำหน้าที่เป็นแนวต้าน และตัวชี้วัดขาลงกำลังมาบรรจบกัน ทำให้แนวโน้มขาลงโดยรวมยังคงอ่อนแอ แม้ว่าจะมีการดีดตัวขึ้นในระยะสั้น แต่ก็มีแนวโน้มที่จะพบกับแนวต้านและร่วงลงมาใกล้กับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้น กลยุทธ์การซื้อขายที่แนะนำคือการเน้นไปที่การเปิดสถานะขาย (short positions) และติดตามประสิทธิภาพของระดับแนวรับสำคัญที่ 4023.85 อย่างใกล้ชิด


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 16:12 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 22 มิถุนายน ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,190.27 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์